對于許多光伏制造企業(yè)而言，投資光伏電站的好處顯而易見，既可以增加相應(yīng)的組件銷售，又能夠獲得電站的投資收益。

　　但這種“一石二鳥”的如意算盤能否行得通，可能還有待觀察。

　　以浙江向日葵光能科技股份有限公司(以下簡稱“向日葵”)為例，該公司曾在9 月底成功出售了位于德國的20MW 電站，并因此獲得5000 萬元的利潤。

　　但綜合來看，向日葵的上述利潤可能更多是來自于組件銷售，并非是真正的電站投資收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，向日葵此次出售電站的項(xiàng)目公司的實(shí)際交易價(jià)格為1017.54 萬歐元，而向后者的實(shí)際出資額則達(dá)到了8140.46萬元，這意味著其電站轉(zhuǎn)讓所獲得的投資收益相當(dāng)微薄。

　　這一點(diǎn)也得到了向日葵的證實(shí)。

　　該公司表示，本次交易產(chǎn)生的利潤來源主要是項(xiàng)目公司系用本公司生產(chǎn)的組件建設(shè)電站，由于項(xiàng)目公司系本公司孫公司，因此之前銷售到項(xiàng)目公司的組件收益均不能確認(rèn)，本次交易完成后，將可以確認(rèn)后產(chǎn)生。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種模式之所以備受光伏制造企業(yè)青睞，其實(shí)是“醉翁之意不在酒”。通過這種方式，可以達(dá)到“增加銷售收入”以及“提高組件銷售利潤率”的目的。“但其更多的是‘賬面游戲’，與銷售收入增加相伴隨的，必定是應(yīng)收賬款的大幅增加以及利潤率的虛增。更為關(guān)鍵的是，如果光伏電站建好后不能快速出手，將面臨著巨大的資金壓力。因此，過度的應(yīng)用這種模式來虛增‘業(yè)績’，最終結(jié)果可能是搬起石頭砸自己的腳。”

　　組件企業(yè)的“新玩法”

　　向日葵無疑走到了行業(yè)的“前列”。

　　資料顯示，向日葵于2011 年年初即已開始進(jìn)入電站投資領(lǐng)域。

　　2011 年3 月份，向日葵成立了向日葵(盧森堡)光能科技有限公司，并通過收購項(xiàng)目公司的方式來進(jìn)行電站投資。

　　此次出售的位于德國的20MW 的光伏電站，即是向日葵通過收購而來。2011 年8 月6 日，該公司全資子公司向日葵(盧森堡)光能科技有限公司與BOREAS 能源有限責(zé)任公司簽署了收購后者持有的太陽能電站項(xiàng)目的協(xié)議，該太陽能電站位于德國德累斯頓市Elsterheide 地區(qū)，全部為地面系統(tǒng)，規(guī)模為20-25MW。并由BOREAS 能源有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)完成電站的部分基礎(chǔ)設(shè)施。

　　根據(jù)協(xié)議，本次轉(zhuǎn)讓費(fèi)用約為239.9 萬歐元(估算方式：包括完成轉(zhuǎn)換站、變電站、電纜網(wǎng)等基礎(chǔ)工程后，按總規(guī)模在20-25MW 的框架下計(jì)算)，最終轉(zhuǎn)讓費(fèi)用按實(shí)際裝機(jī)容量確定;上述款項(xiàng)將根據(jù)電站建設(shè)進(jìn)度分期支付。相關(guān)資料顯示，上述20MW 太陽能電站已成功于2011 年12 月23 日并網(wǎng)發(fā)電，并于12 月29 日收到并網(wǎng)通知書。

　　向日葵表示，上述電站所需太陽能組件均由該公司提供。顯然，對于向日葵而言，投資電站的最主要目的在于銷售光伏組件。資料還顯示，在向日葵(盧森堡)光能科技有限公司成立短短不到一年時(shí)間內(nèi)，就已經(jīng)收購了四家項(xiàng)目公司股權(quán)。

　　在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的大背景下，一如向日葵這樣的組件銷售模式，正在被越來越多的企業(yè)奉為法寶，投資的電站規(guī)模也越來越大，甚至不乏“放衛(wèi)星”之嫌。

　　其中最為搶眼的后起之秀，則是中環(huán)股份。這家主要業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體材料以及光伏的上市公司稱，將在未來五年內(nèi)聯(lián)合其他四家企業(yè)在內(nèi)蒙古投資建設(shè)7.5GW 的光伏電站。而最新的信息顯示，由上述四方共同出資的合資公司已經(jīng)正式成立，將主要從事聚光光伏系統(tǒng)的開發(fā)及建設(shè)。

　　危險(xiǎn)的游戲

　　與向日葵類似，中環(huán)股份在其簽訂的相關(guān)投資協(xié)議中也稱，在合作建設(shè)的光伏電站中，將優(yōu)先使用該公司的組件及相關(guān)產(chǎn)品。

　　客觀地來看，組件企業(yè)通過這種模式可以達(dá)到兩個(gè)目的，一是擴(kuò)大組件的銷售，二是提高其利潤率。

　　此次向日葵的電站交易，也印證了這一點(diǎn)。

　　今年6 月， 向日葵( 盧森堡) 光能科技有限公司與CEE Sidefund I S•A•，SICAV-FIS 和CEE PV Beteiligungen

　　GmbH&Co•KG(以下簡稱“CEE 公司”)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其擁有的上述20WM 光伏電站轉(zhuǎn)讓給后者。根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1034.14 萬歐元(實(shí)際需支付1017.54 萬歐元)。向日葵稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部初步測算，本次交易產(chǎn)生利潤預(yù)計(jì)達(dá)5000 萬元左右。

　　但從進(jìn)一步的信息來看，向日葵此次出售電站的實(shí)際交易價(jià)格為1017.54 萬歐元，而其在收購該項(xiàng)目公司后向后者的實(shí)際出資額卻達(dá)到了8140.46 萬元，這意味著此次電站轉(zhuǎn)讓所獲得的投資收益相當(dāng)微薄。

　　對此，向日葵解釋稱，本次交易產(chǎn)生利潤來源主要是項(xiàng)目公司系用本公司生產(chǎn)的組件建設(shè)電站，由于項(xiàng)目公司系本公司孫公司，因此之前銷售到項(xiàng)目公司的組件收益均不能確認(rèn)，本次交易完成后將可以確認(rèn)后產(chǎn)生。

　　分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前市況下，這種通過自建電站來銷售組件的方式，無疑有助于緩解一些企業(yè)的經(jīng)營壓力�！坝绕涫窃诋a(chǎn)能過剩而市場容量有限的大背景下，自產(chǎn)自銷可以開拓產(chǎn)品的市場空間，進(jìn)而增加組件出貨量，并可通過將電站利潤向組件等設(shè)備傾斜的方式人為提高其產(chǎn)品板塊的利潤率。”

　　不過，這種模式的弊端也顯而易見。

　　“其中最關(guān)鍵的就是電站建成后要盡可能快的找到買家，否則一切都是賬面游戲。尤其是在當(dāng)前‘現(xiàn)金為王’，如果電站不能盡快出手，將令企業(yè)承受更大的資金壓力，結(jié)果可能適得其反，成為壓垮企業(yè)的最后一根稻草。因此，相比國外，受限于電站項(xiàng)目的融資能力，如果是在國內(nèi)建電站，其風(fēng)險(xiǎn)性就更大�！�

　　數(shù)據(jù)也印證了這種觀點(diǎn)。以此次向日葵出售的電站為例， 在該項(xiàng)目公司3320 萬歐元的負(fù)債中， 幾乎全部屬于向日葵及其子公司， 后者由此承受的資金壓力可見一斑。