根據(jù)PVinsights的調(diào)查,本周硅片和太陽能電池廠商繼續(xù)進行斷臂求生式的降價,領(lǐng)跌光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。多晶硅現(xiàn)貨價格跌破40美元/Kg關(guān)卡,但交易量水平仍然很低。中國的“十一黃金周”之后訂單并沒有上升,這標(biāo)志著2011年的光伏旺季即將收場。歐洲國家急速下滑的需求使四季度供過于求更加顯著,因此過去幾周來光伏價格經(jīng)歷著明顯的調(diào)整。盡管現(xiàn)貨價格和長單價格價差不斷拉大,但很多廠商由于在手長單很多,現(xiàn)貨的需求仍然有限。受上下游夾擊,本周硅片與電池廠商繼續(xù)在艱難的控制現(xiàn)金流和存貨水平,而不是努力去盈利。本周除組件價格溫和下跌外,多晶硅、硅片和電池價格下滑顯著。PVinsights認為2012年的光伏機會將來自歐洲之外(美國和中國等國)。

　　根據(jù)EnergyTrend的調(diào)查,原本各廠希望第四季度會受到歐洲市場2012將下調(diào)補助金額的影響而出現(xiàn)提前安裝潮,但相關(guān)訂單目前仍未出現(xiàn)。目前主要硅片和電池廠的產(chǎn)能利用率持續(xù)下降,而部分中小型廠商為應(yīng)對景氣寒冬,甚至已傳出暫時停工以降低開銷。部分資金需求急迫的廠商為獲得現(xiàn)金,在現(xiàn)貨市場上加速拋售手中的庫存和原料,然而多數(shù)從業(yè)者目前并無現(xiàn)貨原料的需求,使得現(xiàn)貨市場出現(xiàn)乏人問津的窘境�，F(xiàn)階段已有部分廠商采取暫時停工或是關(guān)閉部分產(chǎn)能,但并未現(xiàn)出因資金緊縮而倒閉的狀況,然而一旦資金鏈出現(xiàn)缺口,目前擔(dān)負高額債務(wù)的廠商將首當(dāng)其沖,部分廠商恐將倒閉。

　　根據(jù)PVnews的調(diào)查,相較于占有經(jīng)濟規(guī)模以及原料成本優(yōu)勢的大廠,許多二線廠商已經(jīng)抵擋不住跌價的壓力,不僅售價低于成本,也都已經(jīng)逼近制造業(yè)現(xiàn)金成本,一旦連現(xiàn)金成本都守不住,將開始降低產(chǎn)能避免現(xiàn)金凈流出,但是降低產(chǎn)能后設(shè)備等固定成本的攤提壓力又將出現(xiàn),在這樣的惡性循環(huán)下,市場上就會開始另一波整合風(fēng)潮,而受限于大環(huán)境不佳的情形,廠商合并的態(tài)勢尚不清楚。PVnews認為廠商必須要有能力渡過可能長達一年至兩年的需求疲軟,因此在這樣的情形下,太陽能市場馬太效應(yīng)或許會更加明顯。

　　廣發(fā)光伏觀點

　　我們維持上周的行業(yè)觀點以及對行業(yè)的持有評級。當(dāng)前市場較為混亂,很多硅片企業(yè)處于停產(chǎn)或者半停產(chǎn)狀態(tài),目前二線廠商積累的存貨較多,在不斷下跌的價格環(huán)境中,市場需要時間來慢慢消化這批庫存。我們認為這種居面還將維持3-6個月,明年2季度起市場將逐漸好轉(zhuǎn)。我們建議投資者在選股時繼續(xù)保持謹慎,關(guān)注具有良好現(xiàn)金流和財務(wù)穩(wěn)健企業(yè)以及在細分領(lǐng)域具備技術(shù)和成本領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)。

　　風(fēng)險提示

　　終端需求持續(xù)低于預(yù)期,企業(yè)盈利持續(xù)下滑。