現(xiàn)金流為負(fù)
　　1月7日，私人投資者邁克爾•皮爾森(Richard Pearson)在Seekingalpha網(wǎng)站上發(fā)表了一篇博客，稱(chēng)常州天合光能有限公司(下稱(chēng)天合光能，TSL.NY)正在以低于成本的價(jià)格銷(xiāo)售產(chǎn)品，用以?xún)斶�即將到期的8億美元債務(wù)。
　　這位善于分析中美股市的前銀行投資家在文章中預(yù)測(cè)，以天合光能目前的形勢(shì)來(lái)看，這家公司的資產(chǎn)狀況撐不過(guò)6個(gè)月。他指出，公司還存在140億美元的表外負(fù)債。
　　這番言論立即引發(fā)了中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注。1月10日，國(guó)內(nèi)有財(cái)經(jīng)媒體詳細(xì)報(bào)道了這筆表外負(fù)債的來(lái)歷：天合光能早前與多家廠商簽訂過(guò)一份為期9年的多晶硅供應(yīng)合同。行業(yè)分析師分析，在2012—2020年，天合光能每年將為此訂單支付約16億美元的貨款，而這筆訂單能否及時(shí)履行也將關(guān)系到天合光能的生死存亡。
　　8億美元的到期債務(wù)和這份龐大的訂單讓天合光能籠罩在破產(chǎn)的陰影中。
　　面對(duì)破產(chǎn)流言，1月11日，天合光能企業(yè)公關(guān)總監(jiān)范睿峰對(duì)記者表示：破產(chǎn)純屬謠言！
　　實(shí)際上，一切流言的誕生是基于天合光能近期巨大的財(cái)務(wù)壓力。根據(jù)天合光能2012年第三季度財(cái)報(bào)，截至2012年9月，天合光能的短期負(fù)債達(dá)7.78億美元，而公司同期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有不到6億美元。2012年第三季度，天合光能的利潤(rùn)率只有0.8%。
　　范睿峰向記者坦言，公司當(dāng)前的現(xiàn)金流為負(fù)。
　　債不致死
　　雖然利潤(rùn)微薄且身負(fù)重債，但中國(guó)的光伏企業(yè)是否真的像外國(guó)投資者想象得那般脆弱？
　　1月17日，天合光能向記者發(fā)來(lái)公司賬目數(shù)據(jù)，證明自身運(yùn)營(yíng)狀況良好。
　　據(jù)范睿峰介紹，那份傳說(shuō)中的9年長(zhǎng)單合同并非執(zhí)行合同，不會(huì)將天合光能鉗制致死。“這只是一個(gè)框架協(xié)議，不是合同。訂單具體的數(shù)量和價(jià)格都會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)一步來(lái)談。”范睿峰表示，“只有在真的無(wú)法協(xié)商一致的情況下，我們才有可能出現(xiàn)違約。”范睿峰稱(chēng)，目前天合光能還遠(yuǎn)未到違約或無(wú)法履行合同的境地。
　　天合光能涉及“破產(chǎn)”最直接的因素是短期內(nèi)必須償還的債務(wù)。天合光能公司發(fā)來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，這筆7.78億美元的短期債務(wù)，包括6.90億美元的短期銀行貸款和0.88億美元將于2013年7月到期的可轉(zhuǎn)換債券。
　　范睿峰告訴記者，短期債務(wù)對(duì)于天合光能并不是問(wèn)題，因?yàn)樘旌瞎饽苣壳皳碛辛己玫娜谫Y能力，公司還可以通過(guò)還款續(xù)貸的方式來(lái)解決到期的短期債務(wù)。他表示，截至2012年9月30日，天合光能已經(jīng)從銀行獲得了20億美元短期貸款及貿(mào)易融資授信。
　　目前，天合光能擁有13.8億美元的總流動(dòng)負(fù)債，天合光能能否化解現(xiàn)有債務(wù)危機(jī)，主要還是看2013年公司的銷(xiāo)售和利潤(rùn)情況。天合光能首席財(cái)務(wù)官Terry Wang在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，相比去年，2013年天合光能的出貨量將至少增加30%。
　　范睿峰表示，這至少表明了公司對(duì)于新一年市場(chǎng)的信心和預(yù)期。
　　未來(lái)一年，面對(duì)美國(guó)的雙反制裁，中國(guó)光伏企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)的收益必將下滑。范睿峰認(rèn)為，中國(guó)、中東、拉美等新興市場(chǎng)將是企業(yè)收入的新增長(zhǎng)點(diǎn)。重要的是，2013年，天合光能將進(jìn)一步增加系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的比例，這將帶動(dòng)整體業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。