年度展望：硅料價格成重要變量 新一輪技術周期蓄勢待發(fā)
今年是我國“碳中和元年”，被視為最清潔能源之一的太陽能產(chǎn)業(yè)隨之迎來發(fā)展機遇。光伏終端需求持續(xù)爆發(fā)，驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)潮涌起，多環(huán)節(jié)迎來量價齊升，產(chǎn)業(yè)整體邁入景氣階段。回望光伏產(chǎn)業(yè)近一年來的走勢，自年初短暫調(diào)整之后，板塊指數(shù)一路走高至5988.16，較年初漲幅接近70%；而四季度，板塊分歧加劇，行情顛簸。臨近年末
今年是我國“碳中和元年”，被視為最清潔能源之一的太陽能產(chǎn)業(yè)隨之迎來發(fā)展機遇。光伏終端需求持續(xù)爆發(fā)，驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)潮涌起，多環(huán)節(jié)迎來量價齊升，產(chǎn)業(yè)整體邁入景氣階段。
回望光伏產(chǎn)業(yè)近一年來的走勢，自年初短暫調(diào)整之后，板塊指數(shù)一路走高至5988.16，較年初漲幅接近70%；而四季度，板塊分歧加劇，行情顛簸。
臨近年末，上游硅片端率先發(fā)起降價。11月30日、12月16日，龍頭隆基股份連發(fā)兩則降價函，硅片產(chǎn)品累計降價12-15%，引發(fā)光伏板塊跳水，12月17日-20日僅兩個交易日，板塊指數(shù)便跌近8%。
財聯(lián)社記者從硅料企業(yè)獲悉，硅片的降價會在一定程度上反導到硅料，但具體還要等明年下半年才知分曉。
那么，邁過波瀾起伏的2021年之后，2022年的光伏產(chǎn)業(yè)有何投資機會？機構對此又有何展望？
裝機需求有望抬升 光伏產(chǎn)業(yè)景氣獲青睞
在行業(yè)整體研判上，多家機構認為2022年光伏產(chǎn)業(yè)景氣依舊不減。
中信證券崔逸凡認為，今年硅料包括硅片的整體價格偏高，影響整體裝機意愿。如果組件、硅片、硅料等環(huán)節(jié)價格回歸到一個非常具有性價比的水平，加之下游終端裝機意愿比較強，明年裝機情況有可能達到更樂觀的水平。
長城證券也做出了景氣向上的分析，分析師預計2022年全球光伏市場有望在原材料價格下行和政策支持雙驅(qū)動下迎來需求大年，明年全球光伏新增裝機量225GW，國內(nèi)光伏新增裝機110GW。
長期來看，未來5年可再生能源迎來快速發(fā)展期，光伏有望起到引領作用。IEA數(shù)據(jù)顯示，2021-2026年全球平均可再生能源新增裝機量為305GW-380GW，同比過去五年增長近58%-100%，其中光伏新增裝機將占近60%。
估值方面，國金證券認為，在行業(yè)規(guī)模增長、集中度提升驅(qū)動的業(yè)績增長下，大部分核心標的在成長行業(yè)中處于相對低位。2022年隨著企業(yè)業(yè)績增長兌現(xiàn)和龍頭領先優(yōu)勢逐步驗證，板塊仍有較大概率的整體提估值機會，龍頭更有望逐步享有估值溢價。
技術驅(qū)動光伏企業(yè)長期成長
從過去歷史來看，影響光伏企業(yè)成長的重要因素是技術迭代。因此，對于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)而言，技術進步方向依舊值得跟蹤。
上海證券指出，當前光伏產(chǎn)業(yè)正在醞釀新一輪技術周期。硅料端，顆粒硅運用改良西門子法并在商業(yè)化應用逐漸成型；拉晶方面，CZZ技術成為新的方向；電池片上，PERC技術轉(zhuǎn)換效率接近瓶頸，以HJT技術未代表的N型技術正實現(xiàn)玩到超車。
分析師建議圍繞顆粒硅、CCZ、切片、N型電池、MLPE、智能算法跟蹤支架等布局，并看好技術進步、行業(yè)主線、下游應用三大方向。
輔材環(huán)節(jié)更具確定性
2021年受到光伏主產(chǎn)業(yè)供應緊張的影響，光伏中下游產(chǎn)業(yè)承壓，伴隨上游降價帶來的產(chǎn)能釋放，2022年中下游的光伏組件、光伏應用產(chǎn)品等有望成為獲益最大環(huán)節(jié)。
其中，光伏輔材備受關注，各大研報也調(diào)高了對這一環(huán)節(jié)的預期。
國開證券認為，光伏輔材較光伏制造業(yè)有更強的確定性，疊加光伏電站運行期間周期內(nèi)替換需求持續(xù)增長，2022年建議重點關注逆變器行業(yè)；另一方面，光伏玻璃、光伏膠膜等組件企業(yè)受需求和市場占比提升也值得關注。
國金證券也提及逆變器及輔材確定性受益放量：2022年IGBT供給繼續(xù)緊張，逆變器頭部企業(yè)供應鏈優(yōu)勢維持，儲能第二曲線放量；膠膜2022H2盈利具備向上彈性；玻璃雙寡頭格局清晰，整體供需偏松，大尺寸續(xù)享溢價；跟蹤支架2022年外部環(huán)境全面邊際改善，量/利修復彈性大。
此外，從行業(yè)投資路徑上，國金證券建議圍繞兩條主線布局：
①業(yè)績兌現(xiàn)強企業(yè)，如供應鏈瓶頸的硅料，利潤率有望維持的逆變器，核心輔材及其上游原料、跟蹤支架等，具體標的有隆基股份、晶澳科技、固德威、禾邁股份、天合光能。
②中長期格局趨勢性改善、有望受益技術變化帶來的超額增長：新技術布局領先的一體化組件龍頭、電池/組件先進設備商，具體標的包括晶科能源、阿特斯等。
作者：王古鋒 鄭遠方 來源：科創(chuàng)板日報 責任編輯：jianping
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