來源：彭博新能源財(cái)經(jīng)
原標(biāo)題：2016年清潔能源10大預(yù)測(cè)


　　1.投資破紀(jì)錄
　　打破2015年的紀(jì)錄并非易事，特別是在目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題仍然困擾著許多國(guó)家。但另一方面，12月巴黎COP21峰會(huì)的承諾又為創(chuàng)造新紀(jì)錄提供了巨大推力。良好的利率環(huán)境也是清潔能源繼續(xù)發(fā)展的推動(dòng)因素之一，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)（即美聯(lián)儲(chǔ)， FED）確已開始提高基準(zhǔn)利率，但美國(guó)或世界其他經(jīng)濟(jì)體并不會(huì)讓基準(zhǔn)利率迅速上升，而是將會(huì)進(jìn)行適度上調(diào)。在過去24個(gè)月間，可再生能源項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)終于回落至低于金融危機(jī)前的水平，確保了清潔能源項(xiàng)目能夠獲得較為穩(wěn)定的凈利率。
　　所以我預(yù)計(jì)，2016年的清潔能源總投資額能夠打破去年的紀(jì)錄，高出幾個(gè)百分點(diǎn)。如果這個(gè)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，最終結(jié)果也不應(yīng)相差太多。預(yù)計(jì)中國(guó)和美國(guó)將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，歐洲則將會(huì)隨著2014-2015年的主要清潔能源投資者——英國(guó)的投資放緩而繼續(xù)低迷，與此同時(shí)，還有更多的新興經(jīng)濟(jì)體將會(huì)加入“（年投資額）10億美元俱樂部”，其中包括巴基斯坦、埃及、越南、印尼、阿聯(lián)酋乃至烏克蘭。我們需要特別關(guān)注的一個(gè)國(guó)家是印度：如果莫迪政府要實(shí)現(xiàn)其雄心勃勃的可再生能源目標(biāo)，則2016年必須是投資爆發(fā)性增長(zhǎng)的一年。

　　2.化石燃料價(jià)格——從深淵回到現(xiàn)實(shí)
　　在我寫這篇文章的時(shí)候，布倫特原油價(jià)格已跌破30美元大關(guān)，觸底28.50美元。在煤炭市場(chǎng)，ARA遠(yuǎn)期價(jià)格下跌至不到40美元，還不及兩年前水平的一半。我預(yù)計(jì)石油和煤炭?jī)r(jià)格將在2016年觸底后回升，年底前的價(jià)格會(huì)稍高于現(xiàn)在的水平。
　　大家可能還記得，去年4月我在紐約BNEF峰會(huì)上的主題演講，當(dāng)時(shí)我提了一個(gè)問題：自由下跌的油價(jià)是會(huì)實(shí)現(xiàn)V型（快速反彈）走勢(shì)，海水會(huì)保持L型（長(zhǎng)期疲軟）走勢(shì)？如今我仍然認(rèn)為，我們正處于一個(gè)新能源供應(yīng)“充足”的時(shí)代，因此在可預(yù)見的未來，石油和天然氣價(jià)格仍會(huì)保持較低水平。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，過去五年鉆井和壓裂側(cè)鉆井成本與太陽能成本的下降速度幾乎相同。如果你仍然認(rèn)為頁巖油需要達(dá)到80美元的價(jià)格水平才能盈利，那就需要認(rèn)真思考，修正你的判斷了。50美元的價(jià)格就足以使美國(guó)的頁巖油產(chǎn)業(yè)保持健康和可觀的發(fā)展。

　　3.光伏裝機(jī)量將超過風(fēng)電裝機(jī)量
太陽能行業(yè)之前僅有一次在裝機(jī)量上超過風(fēng)電，即2013年風(fēng)能裝機(jī)量急劇下降時(shí)，部分原因在于當(dāng)時(shí)正值美國(guó)生產(chǎn)稅收抵免政策到期結(jié)束之時(shí)。這一次則不同，風(fēng)能和光伏裝機(jī)量都將在2016年保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但光伏的增速會(huì)更快一些。我們的太陽能研究團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，光伏裝機(jī)量將在2016年增加約67GW，比2015年的57GW上升17.5%。
　　美國(guó)和歐盟的反傾銷關(guān)稅將繼續(xù)實(shí)行，但看起來卻越來越荒謬。歐盟的最低進(jìn)口價(jià)格承諾將在2015年底到期，但歐盟正式宣布了“到期復(fù)審”決定，旨在將這一承諾再延長(zhǎng)15個(gè)月。最低進(jìn)口價(jià)格承諾使歐洲的光伏安裝無法獲得最便宜的組件，邊際收益太少，運(yùn)營(yíng)難以為繼，并且抬高了消費(fèi)者需要支付的電費(fèi)價(jià)格。為了應(yīng)對(duì)反傾銷政策，中國(guó)的組件制造商將繼續(xù)擴(kuò)展海外建廠，這一舉措也幫助企業(yè)緩解了國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上升帶來的壓力。
　　電池制造工藝和結(jié)構(gòu)方面的技術(shù)創(chuàng)新仍在繼續(xù)，這將使組件價(jià)格在2016年進(jìn)一步降低，降幅約為5%至7%。今年光伏制造業(yè)最大的新聞將是組件供應(yīng)的大量過剩宣告結(jié)束。當(dāng)然，除了硅錠和晶片，價(jià)值鏈上的其他環(huán)節(jié)仍然存在一些產(chǎn)能過剩，這也會(huì)起到抑制增長(zhǎng)的作用。

　　4.風(fēng)能繼續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展
　　2016應(yīng)是風(fēng)電裝機(jī)的又一個(gè)豐收年，全世界裝機(jī)量將增加約63GW，差不多與2015年的記錄持平。圣誕節(jié)前美國(guó)國(guó)會(huì)出人意料地決定，將生產(chǎn)稅收抵免政策再延長(zhǎng)五年，受這一決定的影響，北美的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)保持良好的表現(xiàn)，新增裝機(jī)量近12GW。盡管統(tǒng)計(jì)表明，中國(guó)在2016年的新增裝機(jī)量可能比2015年的26GW下降一或兩個(gè)點(diǎn)，但中國(guó)仍將憑借大幅領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)坐最大單一國(guó)家市場(chǎng)的寶座。
　　然而，今年風(fēng)能發(fā)展的主題卻與以往不同——在2017-2019年支持力度降低前抓緊進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。許多國(guó)家通過招標(biāo)的方式選擇開發(fā)商，中國(guó)電力需求增長(zhǎng)減弱，英國(guó)陸上風(fēng)電設(shè)施安裝的優(yōu)惠政策即將結(jié)束，這些都是重要的影響因素。壓力最終會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈上的企業(yè)并購競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、項(xiàng)目開發(fā)商收購允許購買的投資組合以及建廠前期的資產(chǎn)，通過這樣的方式來尋求增長(zhǎng)。
　　2016年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)還將改善運(yùn)營(yíng)狀況，利用風(fēng)機(jī)和風(fēng)場(chǎng)所收集的大數(shù)據(jù)來優(yōu)化資產(chǎn)。但幾乎所有的能源產(chǎn)業(yè)評(píng)論員都沒有注意到的是，隨著技術(shù)的改進(jìn)，風(fēng)能的負(fù)載系數(shù)在開發(fā)最佳風(fēng)能資源初期連續(xù)出現(xiàn)幾年下降后，已出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，葉片輪轂的高度也不斷增加。BNEF的調(diào)查顯示，2015年新建風(fēng)場(chǎng)的平均利用率是25%，相比之下，2008年只有不到20%。價(jià)格更低且負(fù)載系數(shù)更高的風(fēng)機(jī)也為市場(chǎng)重新注入了活力，這應(yīng)該會(huì)讓2016年的市場(chǎng)更為成熟。
 
　　5.YIELDCO死了，YIELDCO萬歲!
　　盡管事情現(xiàn)在看起來很殘酷，但我預(yù)計(jì)yieldcos今年能夠籌集資金卷土重來。
　　正如我們?cè)谌ツ?月的VIP評(píng)論文章中所討論的，問題在于投資者并沒有正確認(rèn)識(shí)Yieldco的角色，而將其當(dāng)成了成長(zhǎng)型股票。但幻想破滅后的重新定價(jià)已初見成效：在2015年的前七個(gè)月，TerraForm Power、NRGYield, Abengoa Yield、8Point3Energy Partners、Pattern Energy Group 和 NextEra Energy Partners已從股市中籌資近50億美元；這些公司在2015年的最后五個(gè)月又籌集了不到3億美元的資金。
　　英國(guó)同類公司的項(xiàng)目基金既沒有巨大漲幅，也沒有遭受痛苦的下降，證明了當(dāng)前風(fēng)能和太陽能項(xiàng)目商業(yè)模式的合理性，尤其是在低利率背景下，投資者必須更加努力才能實(shí)現(xiàn)收益。鑒于當(dāng)前養(yǎng)老基金不得投資基礎(chǔ)設(shè)施，Yieldco模式的意義還在于為投資者在投資監(jiān)管范圍之外開創(chuàng)了一種多元化且具有經(jīng)營(yíng)效益的新型資產(chǎn)類別。
　　基于以上原因，我看好yieldco模式，但投資者面臨的主要問題在于如何定價(jià)，而我并不提供投資建議。但需要指出的是，只要不要混淆yieldco與科技股，以正常模式評(píng)價(jià)投資組合的利潤(rùn)，對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行建模分析并不困難。

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作者： 來源：彭博新能源財(cái)經(jīng) 責(zé)任編輯：wutongyufg

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