編者按：國開行人士近日透露，國家發(fā)改委近期密集組織各職能部門研究制定扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見。作為最重要的金融支持部門之一，國開行最近完成關(guān)于進一步加強金融信貸扶持光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展建議，將很快提交到國家發(fā)改委。國開行將重點確保12家光伏企業(yè)授信額度。我們挑選出8只股，供投資者參考，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，文中提及個股僅供參考，不做買賣建議。

　　國開行擬重點支持12家光伏企業(yè)融資

　　國開行人士近日透露，國家發(fā)改委近期密集組織各職能部門研究制定扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見。作為最重要的金融支持部門之一，國開行最近完成關(guān)于進一步加強金融信貸扶持光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展建議，將很快提交到國家發(fā)改委。國開行將重點確保12家光伏企業(yè)授信額度。

　　該人士表示，該項建議明確，將繼續(xù)加強對國內(nèi)具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢企業(yè)的信貸支持，確保年初制定的貸款資金計劃落實到位。國開行將重點確保行業(yè)內(nèi)“六大六小”12家優(yōu)勢企業(yè)授信額度，其余光伏企業(yè)貸款將受到嚴(yán)控�！傲�大”是指已成規(guī)模和品牌實力的龍頭，“六小”指擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的科技型企業(yè)。

　　據(jù)了解，“六大六小”企業(yè)除包括無錫尚德、保定英利和天合光能等龍頭企業(yè)外，海潤光伏(600401)、超日太陽(002506)和陽光電源(300274)等A股上市公司也位列其中。

　　這位人士表示，針對此前國開行扶持光伏企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，初步明確未來國開行信貸扶持的原則：一是單純擴充制造業(yè)產(chǎn)能項目融資將不予考慮;二是科技型公司貸款將適度優(yōu)先。他還說，目前國家提出鼓勵推進行業(yè)兼并重組，國開行將在信貸支持方面優(yōu)先向光伏行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)兼并重組中小企業(yè)融資需求適度傾斜。

　　【券商研判】:太陽能十二五規(guī)劃目標(biāo)維持21GW

　　類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：長城證券有限責(zé)任公司 研究員：桂方曉 日期：2012-09-17

　　(1)國家能源局網(wǎng)站發(fā)布了《太陽能發(fā)電“十二五”規(guī)劃》，裝機目標(biāo)仍維持21GW，并非之前傳言的40GW。我們一直認(rèn)為，當(dāng)前阻礙國內(nèi)光伏應(yīng)用的最大問題是體制問題，如并網(wǎng)問題或分布式的設(shè)計管理，而非規(guī)劃目標(biāo)太保守。規(guī)劃目標(biāo)大幅上調(diào)，對于國內(nèi)光伏行業(yè)也未必有益，預(yù)計可能會帶來兩個不良后果:一是大量電站無法并網(wǎng)或并無法拿到補貼，二是路條價格大漲。而亂象叢生的大熱之后，必然是更大的危機。市場更加期待政府后續(xù)的相關(guān)政策和措施。

　　歐洲雙反方面，商務(wù)部已派出副部長級代表團赴德國、法國和歐盟，就光伏電池案與后者交涉。由于歐盟行業(yè)上下游企業(yè)和消費者對反傾銷裁決的影響較大，而官方的努力有助于降低反傾銷稅率。另外，印度業(yè)界申請對中國、中國臺北、馬來西亞和美國的太陽能電池組件進行反傾銷調(diào)查。我們認(rèn)為印度市場體量尚小，對于中國企業(yè)影響不大。

　　我們維持光伏行業(yè)“中性”的投資評級，相對看好面向新興市場的下游終端電站環(huán)節(jié)的投資機會，推薦中利科技(002309)。

　　(2)環(huán)保部在其網(wǎng)站上公布了同意上海電氣(601727)核電設(shè)備有限公司、中核科技(000777)股份有限公司、常熟華新特殊鋼有限公司等公司民用核安全設(shè)備制造許可證信息變更。環(huán)保部連續(xù)批復(fù)多項核電換證，引發(fā)了市場對核電重啟的預(yù)期。建議關(guān)注核電板塊的交易型機會，推薦核蝶閥、核球閥壟斷企業(yè)江蘇神通(002438)。

　　【個股掘金】中利科技:電站開發(fā)龍頭進入快速發(fā)展期

　　中利科技 002309

　　研究機構(gòu)：民生證券 分析師：陳龍 撰寫日期：2012-09-11

　　電站開發(fā)類公司將迎來實質(zhì)性利好，業(yè)績爆發(fā)確定性提升

　　電站開發(fā)類公司將迎來實質(zhì)性利好:(一)國家為推動國內(nèi)市場，必須保障開發(fā)商的盈利能力和現(xiàn)金流安全性，從而刺激電站投資;(二)歐盟反傾銷將導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價格進一步承壓，開發(fā)商獲利空間放大;(三)國家將鼓勵有實力的央企進場持有光伏電站資產(chǎn)，為合格的國內(nèi)開發(fā)商，采用合作開發(fā)的模式銷售光伏電站創(chuàng)造條件。

　　光伏產(chǎn)業(yè)面臨史上最嚴(yán)峻的局面，我們在尋找未來的行業(yè)整合者:1)擁有穩(wěn)健的現(xiàn)金流，在即將到來的寒冬入場整合;2)具備電站項目的強大開發(fā)和銷售能力;3)前期固定資產(chǎn)投入低，折舊和債務(wù)負(fù)擔(dān)輕。公司在具備以上特征的同時，還擁有業(yè)績增長的確定性和估值的安全性，我們推薦買入。

　　光伏業(yè)務(wù):在低谷中快速成長

　　1)公司組件成本控制領(lǐng)先于一線企業(yè):一、沒有多晶硅長單束縛，可直接現(xiàn)貨采購低價硅片，同時與保利協(xié)鑫簽訂長期的硅片供應(yīng)協(xié)議，二、設(shè)備采購時點及自動化程度，帶來折舊及人工成本的優(yōu)勢。

　　2)公司具備電站業(yè)務(wù)的核心條件:一、光伏電站開發(fā)進入壁壘高，公司拿項目能力較強，目前有較多的優(yōu)質(zhì)項目儲備。二、電站項目轉(zhuǎn)讓確保收益，公司目前已經(jīng)與招商新能源、中廣核簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，未來確保電站，能夠形成項目資源開發(fā)——項目轉(zhuǎn)讓——新項目資源的良性循環(huán)。三、向下垂直一體化確保公司產(chǎn)品出貨量。

　　電纜類傳統(tǒng)業(yè)務(wù)預(yù)期向好

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成長穩(wěn)健，市場地位穩(wěn)固。公司阻燃耐火軟電纜業(yè)務(wù)的市場根基深厚。在通信運營商市場，公司的市場份額為50%以上，市場議價能力較強。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成長穩(wěn)健，市場地位穩(wěn)固。

　　拓展新市場，打開成長空間。有別于市場上的大多數(shù)線纜類生產(chǎn)企業(yè)，公司在所處領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新能力很強，一定意義上拉動了相關(guān)細(xì)分市場的成長。因此，公司在細(xì)分領(lǐng)域的市場份額較高，且受到市場新入者的沖擊較小。未來公司在礦用電纜領(lǐng)域、消費電子市場和電纜料市場均有較快發(fā)展。

　　盈利預(yù)測

　　預(yù)計公司2012-2014年EPS為0.76、1.21和1.42元，對應(yīng)的市盈率分別為13、8和7倍，預(yù)計未來三年符合增速超過30%以上，我們給予公司投資評級至“強烈推薦”評級。

　　風(fēng)險提示

　　1)歐盟征收高額反傾銷懲罰性關(guān)稅，不會影響公司業(yè)績但可能影響市場對板塊的預(yù)期;2)光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流緊張，可能造成其他企業(yè)破產(chǎn)，影響板塊預(yù)期。

　　拓日新能(002218):增發(fā)助力，業(yè)績爆發(fā)

　　拓日新能 002218

　　研究機構(gòu)：中信建投證券 分析師：高曉春 撰寫日期：2011-06-15

　　遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的毛利水平 超強的盈利能力是公司最大的看點之一。2010年，公司銷售毛利率達到34.43%，今年一季度，公司在光伏淡季保持了良好的經(jīng)營情況，毛利率高達41.92%。公司毛利遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，主要有兩方面原因:一是憑借超強的研發(fā)能力，自行研制了重要生產(chǎn)設(shè)備，如單晶爐、多線切割機、PECVD等，大幅降低折舊費用;二是公司產(chǎn)業(yè)鏈完整，在晶體硅電池方面成功實現(xiàn)了“拉晶-切片-電池片-組件”的產(chǎn)業(yè)鏈條，在非晶硅方面實現(xiàn)“從石到電”的全球最長的產(chǎn)業(yè)鏈，將多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤集于一身。

　　產(chǎn)能建設(shè)順利，業(yè)績多維增長 公司形成深圳、陜西、樂山三大基地，其中深圳基地主要從事太陽能應(yīng)用產(chǎn)品的生產(chǎn)以及組件加工，目前具備50MW的非晶硅產(chǎn)能;樂山基地主要生產(chǎn)晶體硅組件，目前設(shè)備產(chǎn)能接近200MW，預(yù)計年底可以達到300-500MW;陜西基地計劃建設(shè)150MW非晶硅電池生產(chǎn)線，預(yù)計明年投產(chǎn)，同時準(zhǔn)備建設(shè)6條超白玻璃生產(chǎn)線，3月份已有兩條達產(chǎn)，明年全部投產(chǎn)后產(chǎn)能達到1500-1800萬平方米。公司在光伏電池以外的業(yè)務(wù)也具備良好發(fā)展前景:美國子公司主要負(fù)責(zé)太陽能應(yīng)用產(chǎn)品的銷售，主要客戶是大型連鎖超市，近幾年客戶群體穩(wěn)定拓展;非洲子公司主要為當(dāng)?shù)靥峁┬⌒凸夥�電站，基本不受政策影�?此外，公司在平板熱水器領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢，今年將