光伏,一度是新興產(chǎn)業(yè)中最被看好的品種,是成長(zhǎng)股的代表。可如今,它卻陷入硬著陸的窘境。
中國(guó)光伏的龍頭企業(yè)都在美國(guó)上市,讓我們先看一組數(shù)據(jù):
全球最大硅片生產(chǎn)商江西賽維,今年上半年負(fù)債率80%,虧損10億元,游走在被
光伏,一度是新興產(chǎn)業(yè)中最被看好的品種,是成長(zhǎng)股的代表?扇缃,它卻陷入硬著陸的窘境。
中國(guó)光伏的龍頭企業(yè)都在美國(guó)上市,讓我們先看一組數(shù)據(jù):
全球最大硅片生產(chǎn)商江西賽維,今年上半年負(fù)債率80%,虧損10億元,游走在被重組的邊緣。目前股價(jià)在每股1.5美元附近,距離2007年高點(diǎn)76美元已下跌98%。
另一只龍頭尚德電力,股價(jià)從2007年的90美元,跌到如今的1美元附近,跌幅近99%。Maxim Group分析師給出目標(biāo)價(jià)0美元的賣(mài)出評(píng)級(jí)。
兩只股股價(jià)崩潰的背后,是光伏產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格雪崩的現(xiàn)狀。光伏產(chǎn)業(yè)的上游產(chǎn)品多晶硅,價(jià)格從2008年的每公斤近500美元,跌到了如今的20美元,跌幅超過(guò)95%。
光伏曾具有成長(zhǎng)股的某些特質(zhì),廣闊的市場(chǎng)空間,較高的毛利。但如今,它已從高附加值的新興產(chǎn)業(yè),退化成產(chǎn)能過(guò)剩的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
回過(guò)頭來(lái)分析,作為成長(zhǎng)股,光伏具有很明顯的缺陷。
一、 過(guò)度依賴(lài)補(bǔ)貼,市場(chǎng)不可控因素多。
太陽(yáng)能是綠色能源。政府出于環(huán)境考慮,有動(dòng)力推動(dòng)光伏,并對(duì)光伏電價(jià)進(jìn)行補(bǔ)貼。而對(duì)于發(fā)電商而言,建不建光伏電站取決于在權(quán)衡補(bǔ)貼水平、建造成本、發(fā)電成本后,和傳統(tǒng)能源相比是否合算。
歐洲是全球最大的太陽(yáng)能市場(chǎng)。但歐債危機(jī)爆發(fā)后,歐洲各國(guó)縮減開(kāi)支,光伏補(bǔ)貼大降,同時(shí)電站融資也出現(xiàn)問(wèn)題,光伏裝機(jī)需求明顯受限。
傳統(tǒng)化石能源價(jià)格和油價(jià)相關(guān)。2008年以前伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的景氣,國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲,最高達(dá)到每桶147美元的歷史高位。比價(jià)效應(yīng)刺激了當(dāng)時(shí)光伏的建設(shè)。而最近兩年,油價(jià)維持在每桶80~100美元,對(duì)光伏的拉動(dòng)作用下降。
所以,光伏的市場(chǎng)空間看似廣闊,但卻太依賴(lài)政府補(bǔ)貼和傳統(tǒng)能源的比價(jià),并且明顯依賴(lài)國(guó)際市場(chǎng),不可控因素太多。
二、 產(chǎn)品護(hù)城河不高的熱門(mén)行業(yè)。
國(guó)內(nèi)大部分光伏企業(yè),都集中在多晶硅片、電池組件等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售上。各家產(chǎn)品大多同質(zhì)化,可以互相替代,而依靠規(guī)模建立的成本優(yōu)勢(shì)也并不高。同時(shí),光伏行業(yè)又屬于熱門(mén)中的熱門(mén)。熱門(mén)的后果,就是各路資本都涌入其中,加上地方政府的大力扶持,生產(chǎn)門(mén)檻不高,產(chǎn)能急速擴(kuò)張。
兩三年下來(lái),整個(gè)行業(yè)就出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能過(guò)剩,競(jìng)爭(zhēng)激烈。最后必然導(dǎo)致打價(jià)格戰(zhàn)和反傾銷(xiāo)的出現(xiàn)。