曾預(yù)投資近50億元進(jìn)軍太陽能光伏行業(yè)的橫店東磁，正為此深陷其中。橫店東磁新近發(fā)布的年報(bào)顯示，受光伏行業(yè)虧損拖累，該公司2011年歸屬上市公司股東凈利潤同比下降79.35%。
　　數(shù)據(jù)顯示，橫店東磁2011年光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為11.05億元人民幣，同比增加13.56%；但毛利率為－8.50%，這導(dǎo)致其在該業(yè)務(wù)板塊的虧損至少要超過3億元。
　　對比可以發(fā)現(xiàn)，在未計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等情況下，橫店東磁光伏板塊的收入仍不能覆蓋成本，這與毛利率依然超過10%的英利、尚德等一線廠商相比，確實(shí)存在很大的差距，這也表明該公司在光伏項(xiàng)目運(yùn)營方面或許還存在很多問題。
　　受業(yè)績虧損拖累，橫店東磁在光伏項(xiàng)目上的投資進(jìn)度已經(jīng)明顯放緩。該公司年產(chǎn)800MW的晶體硅太陽能電池片及300MW 組件項(xiàng)目基本已經(jīng)停滯，而其曾欲在內(nèi)蒙古耗資21.5億元的6000噸多晶硅項(xiàng)目至今也尚未正式啟動。
　　橫店東磁在年報(bào)中也承認(rèn)，受太陽能光伏行業(yè)不景氣影響，2011年下半年的相應(yīng)投資放緩，導(dǎo)致工程進(jìn)度放緩。
　　不過，對于已經(jīng)耗資近15億元的橫店東磁而言，僅靠推遲項(xiàng)目進(jìn)度是否足以應(yīng)對目前的困局，這或許是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。
　　雄心勃勃的光伏計(jì)劃
　　資料顯示，橫店東磁的大股東為橫店集團(tuán)，其實(shí)際控制人則為橫店社團(tuán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)聯(lián)合會，后者通過橫店集團(tuán)間接持有橫店東磁39.20%的股份。
　　2009年，橫店東磁首次提出進(jìn)軍太陽能光伏行業(yè)，斥資近2.82億元投資100MW晶體硅太陽能電池片項(xiàng)目，該項(xiàng)目各生產(chǎn)線于2010年陸續(xù)投產(chǎn)。資料顯示，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入10億元，年凈利潤8047.7 萬元。根據(jù)其公布的數(shù)據(jù)顯示，該項(xiàng)目2010年實(shí)現(xiàn)的收益約為7300萬元，與其預(yù)定利潤仍有一定的差距。
　　不過，這并未影響到橫店東磁對光伏項(xiàng)目的投資熱情。在2010年，橫店東磁曾于一年內(nèi)通過了四個(gè)與光伏項(xiàng)目有關(guān)的投資決策。根據(jù)上述項(xiàng)目的投資規(guī)劃，橫店東磁將為此投資超過26億元。
　　如果完成投資規(guī)劃，該公司的光伏生產(chǎn)業(yè)務(wù)將涵蓋硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈中下游，將達(dá)到800MW晶體硅太陽能電池片、300MW組件、200MW太陽能硅片的產(chǎn)能及13萬只石英坩鍋產(chǎn)能。
　　根據(jù)規(guī)劃，上述項(xiàng)目完全投產(chǎn)后，橫店東磁的光伏業(yè)務(wù)年實(shí)現(xiàn)收入將超過50億元，年實(shí)現(xiàn)利潤總額也將超過10億元。資料顯示，該公司2009年的營業(yè)收入為13.5億元，這僅為其規(guī)劃中光伏板塊收入的27%。上述項(xiàng)目的最終達(dá)產(chǎn)，無疑將極大提高橫店東磁的整體收入以及利潤水平。
　　但這還不是橫店東磁投資計(jì)劃的全部。2011年8月，橫店東磁再次通過了投資6000噸多晶硅生產(chǎn)項(xiàng)目的議案，該項(xiàng)目投資額達(dá)到21.5億元。
　　虧損之謎
　　對于橫店東磁而言， 也許并未料到2011年光伏市場行情會轉(zhuǎn)變得如此之快。受歐債危機(jī)、美國“雙反”等因素影響，光伏行業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)嚴(yán)重過剩，使得其市場價(jià)格也出現(xiàn)深度下跌，跌幅高達(dá)50%。這使得一些二三線廠商不得不大幅壓縮產(chǎn)能，開工率普遍不足。
　　受行業(yè)大環(huán)境拖累，橫店東磁的光伏板塊也出現(xiàn)了巨額虧損。根據(jù)其2011年第三季報(bào)以及年報(bào)估算，其在該業(yè)務(wù)板塊的虧損至少要超過3億元。
　　該公司年報(bào)顯示，2011年其光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.05億元，同比增加13.56%；毛利率為-8.50%，同比減少26.30個(gè)百分點(diǎn)。
　　進(jìn)一步的數(shù)據(jù)還顯示，由橫店東磁太陽能事業(yè)部負(fù)責(zé)的800MW太陽能電池片以及300MW組件項(xiàng)目2011年實(shí)現(xiàn)利潤總額為-1.96億元，而杞縣東磁新能源有限公司同期則虧損7505萬元，這意味著其光伏業(yè)務(wù)去年的虧損額度將超過3億元。
　　對此，橫店東磁董秘吳雪萍稱，公司目前每個(gè)月出貨量約在10MW，2011年產(chǎn)能利用率僅為35%，這是導(dǎo)致虧損的主要原因。
　　據(jù)了解，作為該公司200MW太陽能硅片及13 萬只石英坩鍋投資項(xiàng)目的實(shí)施主體，其全資子公司杞縣東磁新能源有限公司2011年生產(chǎn)硅片68.28MW、石英坩堝4500只，硅片的產(chǎn)能利用率只有30%，坩堝則更低。
　　不過，對比可以發(fā)現(xiàn)，橫店東磁光伏業(yè)務(wù)板塊的毛利率僅為-8.50%，這與其他龍頭企業(yè)至少10%以上的毛利率仍然存在較大的差距，這或許也暴露了其在市場拓展、成本控制等方面的不足。
　　在一些業(yè)內(nèi)人士看來，橫店東磁將虧損原因歸咎于大環(huán)境并不足以回應(yīng)外界質(zhì)疑。盡管國內(nèi)行業(yè)龍頭尚德、英利等公司也出現(xiàn)了巨額虧損，但其更多是受美國會計(jì)準(zhǔn)則對資產(chǎn)減值計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)影響，計(jì)提大額資產(chǎn)以及商譽(yù)減值而致虧損。反觀國內(nèi)會計(jì)準(zhǔn)則，則完全不存在這一因素。
　　從橫店東磁的年報(bào)來看，盡管2011年以來一些光伏裝備的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了超過20%的跌幅，但該公司對其固定資產(chǎn)以及在建工程卻均未計(jì)提任何的減值準(zhǔn)備，這在一定程度上也有違會計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)謹(jǐn)慎性原則。而如果按照相應(yīng)會計(jì)準(zhǔn)則去計(jì)提資產(chǎn)減值損失，無疑其虧損額還將進(jìn)一步增加。
　　數(shù)據(jù)顯示，橫店東磁與光伏相關(guān)的設(shè)備價(jià)值為2.94億元，在建工程則為6300萬元，即便按照20%的標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)提減值損失，則將要計(jì)提超過7000萬元，其 2011年整體能否繼續(xù)維持盈利還真難說。
　　投資進(jìn)度放緩
　　受虧損影響，橫店東磁正在建設(shè)的光伏投資項(xiàng)目進(jìn)度已經(jīng)明顯放緩。
　　橫店東磁在其2011年年報(bào)中表示，由于光伏行業(yè)急劇變化，多晶硅價(jià)格深幅下跌，公司亦需對多晶硅項(xiàng)目的技術(shù)進(jìn)行再認(rèn)證，故截止2011年12月31日原定6000噸多晶硅投資計(jì)劃尚未啟動。除了上述多晶硅投資項(xiàng)目外，由其太陽能事業(yè)部負(fù)責(zé)的800MW太陽能電池片以及300MW組件項(xiàng)目也已經(jīng)處于停滯狀態(tài)。
　　根據(jù)橫店東磁年報(bào)公布的資料，上述項(xiàng)目截至2010 年12 月31 日完成投資 6.44億元，只完成其19.71億元項(xiàng)目總投資的32.70%。吊詭的是，其在2011年年報(bào)中則稱，截至2011年年末，該項(xiàng)目完成投資6.2億元，進(jìn)度為31.47%。對比可以發(fā)現(xiàn)，投資進(jìn)度不但未有向前推進(jìn)，反倒較前一年有所下降。
　　此外，在其200MW太陽能硅片以及坩堝投資項(xiàng)目中，推進(jìn)速度也已經(jīng)明顯減緩。該項(xiàng)目分別于2010年3月以及11月由其董事會通過，項(xiàng)目建設(shè)期為二年，到當(dāng)年年底項(xiàng)目進(jìn)度就已經(jīng)達(dá)到了48.08%。而其最近的數(shù)據(jù)則顯示，截至2011年年末，該項(xiàng)目進(jìn)度為71.05%，明顯已經(jīng)放緩。
　　據(jù)了解，該公司當(dāng)前的硅片產(chǎn)能為200MW、電池片500MW、組件300MW�？梢钥闯觯�電池片產(chǎn)能僅達(dá)到其投資規(guī)劃中的55%。
　　對此，橫店東磁解釋稱，受太陽能光伏行業(yè)不景氣影響，公司下半年相應(yīng)投資放緩，導(dǎo)致工程進(jìn)度變慢。
　　綜合來看，橫店東磁在光伏板塊的投資放緩，除了市場大環(huán)境外，也不能排除資金鏈緊張因素。根據(jù)預(yù)算，其僅在2010年作出的硅片等四個(gè)項(xiàng)目的總投資額就將超過26億元，其中除了5.8億元已經(jīng)明確為向銀行貸款外，近20億的資金均將由該公司自行解決。
　　數(shù)據(jù)顯示，盡管該公司的流動比率以及負(fù)債比率均處于正常水平，但由于其流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款、存貨等占比超過80%，而短期借款又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行存款，因此其短期資金偏緊是不爭的事實(shí)。
　　橫店東磁的年報(bào)則顯示，其2011年年末現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物為2.11億元，而與之相對應(yīng)的，其短期借款為4.06億元，二者之間有著約2億元的缺口。