國內(nèi)光伏市場由荒漠電站轉(zhuǎn)向主要發(fā)展分布式電站,在主產(chǎn)業(yè)鏈中,受益最大的將是高效單晶硅產(chǎn)品。歐美光伏市場的發(fā)展,均是以分布式光伏系統(tǒng)為主,目前國內(nèi)以荒漠電站為主的發(fā)展路徑遇到了電網(wǎng)并網(wǎng)和消納能力的巨大阻礙,要啟動并迅速發(fā)展國內(nèi)終端應用市場,重點支持分布式光伏是最好的選擇,而且也符合光伏發(fā)電的特點。

　　國內(nèi)以金太陽工程為代表的初裝補貼模式,逐漸向分布式光伏的電價補貼模式轉(zhuǎn)換。初裝補貼模式會導致以次充好,不關心組件質(zhì)量,一味追求低價甚至騙補的現(xiàn)象產(chǎn)生。而電價補貼的模式可以提高業(yè)主發(fā)電的積極性和質(zhì)量意識,有利于良性競爭,只是政策細則還需落實。

　　分布式光伏與電價補貼模式迅速推進,有利于高效單晶硅產(chǎn)品的市場推廣。安裝分布式系統(tǒng)的屋頂面積有限,高效產(chǎn)品可以得到更大的裝機量。在我國東南部光照條件下,同樣裝機的系統(tǒng)年發(fā)電量更多,并且分布式系統(tǒng)的BOS成本較高,高效產(chǎn)品有利于降低單位裝機的BOS成本,性價比更高。與國外廠商的高效產(chǎn)品對比,單晶硅產(chǎn)品進一步提升量產(chǎn)效率的潛力也更大。

　　光伏產(chǎn)品價格趨穩(wěn),單晶硅片價格率先回升。單晶硅片的需求開始增長,而市場格局以小產(chǎn)能為主,目前大部分已經(jīng)停產(chǎn)限產(chǎn),市場開始逐漸集中,此外今年以來單晶硅片價格跌幅超過多晶硅片,是單晶硅片價格率先上漲的原因。

　　隆基股份是高效單晶硅片領域最有競爭優(yōu)勢的公司,并且財務穩(wěn)健。公司是全球規(guī)模最大的單晶硅片專業(yè)生產(chǎn)商,規(guī)模、成本和技術的優(yōu)勢十分明顯,市場話語權很大。公司一直穩(wěn)健經(jīng)營,現(xiàn)金充裕,負債率低,資產(chǎn)負債表比較健康,沒有財務上的風險。

　　預測公司2012、13、14年度的EPS分別為0.073、0.344、0.541元,對應的PE分別是113、24、15倍,上調(diào)為“買入”評級。