待重估的新晉港股通標(biāo)的:江山控股(00295)營(yíng)收增長(zhǎng)超8成 毛利率提高至65.9%

  在9月4日被納入港股通標(biāo)的之后,19家新入圍標(biāo)的企業(yè)價(jià)值面臨重估,其資本市場(chǎng)表現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升,如佳兆業(yè)集團(tuán)(01638)股價(jià)幾近翻倍! ≈峭ㄘ(cái)經(jīng)提醒,1年前“互聯(lián)互通”機(jī)制下的滬深港通總額度的限制取消,現(xiàn)今香港資本市場(chǎng)已成為國(guó)內(nèi)投資者資產(chǎn)配置的重要一環(huán),考慮到港股通標(biāo)的的稀缺性,加之標(biāo)的企業(yè)上半年業(yè)績(jī)
  在9月4日被納入港股通標(biāo)的之后,19家新入圍標(biāo)的企業(yè)價(jià)值面臨重估,其資本市場(chǎng)表現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升,如佳兆業(yè)集團(tuán)(01638)股價(jià)幾近翻倍。
  智通財(cái)經(jīng)提醒,1年前“互聯(lián)互通”機(jī)制下的滬深港通總額度的限制取消,現(xiàn)今香港資本市場(chǎng)已成為國(guó)內(nèi)投資者資產(chǎn)配置的重要一環(huán),考慮到港股通標(biāo)的的稀缺性,加之標(biāo)的企業(yè)上半年業(yè)績(jī)均有上佳表現(xiàn),這使得未啟動(dòng)或是剛剛啟動(dòng)的港股通標(biāo)的企業(yè)或再次獲得資金的青睞。
  對(duì)于港股市場(chǎng)而言,目前已形成外資和內(nèi)地資金兩者交匯的結(jié)合點(diǎn),這導(dǎo)致兩地資金追逐的熱點(diǎn)標(biāo)的具有兩重特征:業(yè)績(jī)穩(wěn)定,具有良好的基本面作為支撐;代表未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向,商業(yè)模式明朗且具備可持續(xù)性。
  根據(jù)以上邏輯,在國(guó)內(nèi)外資金搶籌港股通標(biāo)的之時(shí),智通財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),作為清潔能源產(chǎn)業(yè)代表的江山控股(00295)價(jià)值仍未被深度挖掘,而其9月13日發(fā)布的一則公告里,則隱藏了其2017年前8月高速成長(zhǎng)的許多財(cái)務(wù)秘密。
  9月13日,新納入港股通標(biāo)的的江山控股發(fā)布公告稱,2017年1—8月,公司擁有的太陽(yáng)能發(fā)電站總發(fā)電量約100.53萬(wàn)兆瓦時(shí)(10.053億度),同比增加81.72%;截止2017年8月31日,該公司總裝機(jī)量達(dá)1660.3MW,即1.66GW。
  江山控股這一則公告,揭示了兩個(gè)鮮為人知的細(xì)節(jié):與8月底發(fā)布的2017年中報(bào)相比,其光伏電站增加了300MW,兩個(gè)月增速為22.4%;在這兩個(gè)月中,發(fā)電量增加了3.467億度,但增速卻達(dá)52.6%,遠(yuǎn)超于新增裝機(jī)增量增速。
  事實(shí)上,在整個(gè)2017年,無(wú)論是中國(guó)還是全球,光伏的新增裝機(jī)容量增長(zhǎng)已經(jīng)超乎預(yù)期。如果將時(shí)間拉長(zhǎng),從2007年的2.6GW到2016年的66.7GW,全球每年的光伏新增裝機(jī)增長(zhǎng)將近30倍。
  現(xiàn)在,對(duì)于江山控股的疑問(wèn)只有一個(gè):2017年他的光伏裝機(jī)容量和發(fā)電量,是否會(huì)比2016年增加1倍,甚至更多?

  前8月?tīng)I(yíng)收或增長(zhǎng)8成
  細(xì)究江山控股1-8月的新增裝機(jī)和發(fā)電量,可以看到許多常為投資人所忽視的一面。
  從裝機(jī)容量而言,截止2017年8月底,江山控股光伏裝機(jī)容量為1.66GW,較之2016年12月底達(dá)到1.15GW增長(zhǎng)44%,較之2015年底的469.8MW增長(zhǎng)3.53倍,所費(fèi)時(shí)僅有2年8個(gè)月時(shí)間,成長(zhǎng)迅猛。
  從發(fā)電量而言,81.72%的發(fā)電同比增速遠(yuǎn)超44%的新增光伏裝機(jī)容量,而前8月江山控股總發(fā)電10億度,已遠(yuǎn)超過(guò)2016年全年的8.4億度。這一方面說(shuō)明國(guó)內(nèi)光伏棄光限電現(xiàn)象在改善——上半年全國(guó)棄光電量4.5個(gè)百分點(diǎn),別一方面也展現(xiàn)江山控股卓越的電站運(yùn)營(yíng)能力。
  發(fā)電量的增長(zhǎng)意義遠(yuǎn)超過(guò)光伏裝機(jī)容量的增加,因其與營(yíng)收充分掛鉤。而這也就意味著,2017年1-8月,江山控股的營(yíng)收或許也相較去年同期增長(zhǎng)8成。數(shù)據(jù)顯示,2017年上半年江山控股營(yíng)收5.29億元,其中5.26億元來(lái)自于光伏電站發(fā)電收入。
  同時(shí),自2017年3月?lián)V江山控股董事會(huì)主席以來(lái),曾儉華——這位前任中國(guó)建行的CFO、CRO(首席風(fēng)險(xiǎn)官),一直在公司內(nèi)部推行降低財(cái)務(wù)成本、提升項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率方面的工作。
  如果從這兩點(diǎn)進(jìn)行判斷,2017年江山控股光伏裝機(jī)容量有望沖擊翻倍,而光伏發(fā)電量的增速應(yīng)該會(huì)更高。
  值得注意的是,包括江山控股在內(nèi)的光伏企業(yè),今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或超過(guò)預(yù)期,這主要來(lái)貫穿整個(gè)2017年火爆的光伏市場(chǎng)。
  數(shù)據(jù)顯示,“630”之后,國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)熱潮并未退卻。截至8月底,中國(guó)今年新增光伏裝機(jī)接近40GW,歷史累計(jì)光伏裝機(jī)已經(jīng)超過(guò)116GW,預(yù)計(jì)2017年全年新增超過(guò)45GW已經(jīng)成為必然。
  考慮到分布式光伏電價(jià)或于2017年底或是2018年初進(jìn)一步下調(diào),或許將刺激今年的新增裝機(jī)超過(guò)45-50GW。預(yù)計(jì)到2017年底,中國(guó)將實(shí)現(xiàn)125GW的累計(jì)裝機(jī)量,超過(guò)國(guó)家“十三五”規(guī)劃最低目標(biāo)。

圖表來(lái)源:世紀(jì)新能源網(wǎng)

  光伏裝機(jī)的火爆或推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)。據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解,2017年年初,國(guó)家能源局發(fā)布《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》及《可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》,提出2020年“光伏項(xiàng)目電價(jià)可與電網(wǎng)銷售電價(jià)相當(dāng)”;保利協(xié)鑫(03800)則表示,2019年年底或可實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。
  如若平價(jià)上網(wǎng)得到實(shí)現(xiàn),那么新增光伏電站項(xiàng)目將不再獲得電價(jià)補(bǔ)貼。故此,在補(bǔ)貼取消之前,包括江山控股在內(nèi)的光伏企業(yè)正在搶食補(bǔ)貼取消前的最后一塊蛋糕——特別是2017年年底光伏電價(jià)即將再次下調(diào)的傳聞下,或是加快自建步伐,或是并購(gòu)既有光伏項(xiàng)目。
  目前尚未知曉江山控股是否上調(diào)全年新增光伏裝機(jī)容量,但2017-2019年將以并購(gòu)以自建方式,增加此一數(shù)值已是常態(tài)。 
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