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一、公司基本面分析 EVA太陽能電池膠膜、太陽能電池背板、熱熔膠膜(熱熔膠)、熱熔網膜(雙面膠)、服裝輔料(襯布)的生產；銷售本公司生產的產品；新材料、新能源、新設備的技術開發(fā)經營進出口業(yè)務。 二、上市首日定位預
合理價格區(qū)間35.4~41.3元本次發(fā)行價格27.18元/股對應的2013年攤薄后市盈率為22.28倍。我們預計公司2014年收入21.96億元,歸屬于母公司的凈利潤4.73億元,基本每股收益1.18元。按照30~35倍PE測算,上市合理價格在35.4~41.3元。（中信建投證券） 招商證券：福斯特合理估值為28.50-34.20元 根據公司測算，項目滿產之后將年均增加銷售收入14.88 億元，年均增加利潤總額3.97 億元。募投項目的實施，將進一步鞏固公司的龍頭地位，提高公司的綜合競爭能力。 盈利預測與估值結果：根據預估股本4.02 億股，我們預測公司2014-2016 年EPS 分別為1.14 元、1.32 元、1.46 元，同比分別增長-23%、15%、11%。 根據相對估值法，我們得出公司每股合理價值區(qū)間為28.50-34.20 元。(招商證券) 三、公司競爭優(yōu)勢分析 行業(yè)重心轉向國內，客戶認證優(yōu)勢鞏固龍頭地位。隨著福斯特等國內企業(yè)崛起，EVA膠膜已經由進口依賴轉向國內自給，目前全球前三大生產企業(yè)分別為美國勝邦、日本三井和福斯特，我們估算福斯特2012、2013年市場份額均達30%左右，國內市場份額甚至高達50%以上，下游客戶涵蓋阿特斯、晶科、天合、英利等大多數(shù)國內一流組件生產商。 價格成本持續(xù)下降，盈利能力優(yōu)于國內對手。EVA膠膜價格下降趨勢有所趨緩，公司上半年銷售均價為8.26元/平方米，較2013年均價僅下降6%，上半年EVA膠膜毛利率為32%，同比有所下降，但仍處行業(yè)領先地位。主要原材料EVA粒子占成本80%以上，EVA粒子價格也持續(xù)下降，未來產品價格、成本進入緩慢下降通道。 |
