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分布式驅(qū)動國內(nèi)光伏裝機增長。
前三季度國內(nèi)光伏裝機實現(xiàn)43GW,預(yù)計全年大約裝機50個GW,其中地面電站大約30GW,分布式大約20GW。與去年裝機數(shù)量相比,地面電站裝機基本持平,分布式裝機新增4-5倍。這個變化一方面是因為地面電站補貼下調(diào),分布式度電收益很高;另一方面很重要的是因為地面電站指標(biāo)收縮。光伏補貼下調(diào)基于
分布式驅(qū)動國內(nèi)光伏裝機增長。前三季度國內(nèi)光伏裝機實現(xiàn)43GW,預(yù)計全年大約裝機50個GW,其中地面電站大約30GW,分布式大約20GW。與去年裝機數(shù)量相比,地面電站裝機基本持平,分布式裝機新增4-5倍。這個變化一方面是因為地面電站補貼下調(diào),分布式度電收益很高;另一方面很重要的是因為地面電站指標(biāo)收縮。光伏補貼下調(diào)基于系統(tǒng)成本下降,電站投資收益率對投資熱情影響不大,影響地面電站裝機量增長的主要是指標(biāo)。所以國內(nèi)需求來看,根據(jù)能源局下發(fā)的17年-20年的指標(biāo),我們預(yù)測明年地面電站大約裝機量25GW左右,分布式增長50%,預(yù)計明年總裝機約55GW。 新興市場保證全球裝機需求樂觀。 全球來看,歐洲、日本市場比較平穩(wěn),美國市場現(xiàn)在對光伏的認(rèn)可度和接受度非常樂觀,這幾年增長速度很快,美國今年屯組件的行為,可能導(dǎo)致2018年在組件購買方面會有一些收縮,但裝機量依然比較樂觀。但印度和新興市場增長迅速,據(jù)統(tǒng)計:新興市場裝機量超過1GW的國家有24個,裝機量超過10MW的112個,制定政策目標(biāo)176個。多晶硅產(chǎn)能的限制,訂單高峰期低毛利市場產(chǎn)品供應(yīng)受些擠壓,明年印度、新興市場的需求會繼續(xù)釋放,全球裝機比較樂觀。我們預(yù)測今年全球裝機95GW,明年約110GW,增長約15%,總體比較樂觀。 分布式能源就近消納試點,消納條件好的園區(qū)光伏等優(yōu)先試點。 分布式能源就近消納試點、“隔墻售電”政策出臺,在試點區(qū)域選擇上,優(yōu)先選擇電力需求量大、電網(wǎng)接入條件好、能夠?qū)崿F(xiàn)就近入網(wǎng)并消納,且可以達到較大總量規(guī)模的市縣級區(qū)域,或經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)、新型城鎮(zhèn)化區(qū)域等。電力企業(yè)(或參與增量配電網(wǎng)企業(yè))承擔(dān)電力輸送、配合電力交易機構(gòu)組織分布式發(fā)電市場化交易,按照法定標(biāo)準(zhǔn)收取過網(wǎng)費,以下列三種形式進行:發(fā)電項目與用電企業(yè)直接交易,向電網(wǎng)支付過網(wǎng)費、發(fā)電項目委托電網(wǎng)代售電、電網(wǎng)企業(yè)直接按照標(biāo)桿電價收購項目公司電力再出售。 補貼下調(diào)基于系統(tǒng)成本下降,疊加成降預(yù)期后,IRR影響較小。 年底是光伏行業(yè)政策出臺密集期,光伏補貼退坡多種流傳版本出現(xiàn),地面電站補貼下調(diào)幅度0.1-0.15元/kwh之間,對于2018年補貼退坡的模式,市場存在兩種傳言版本:或按季度分別下調(diào),或依然以“630”為節(jié)點一次性下調(diào)。標(biāo)桿電價下調(diào)是基于系統(tǒng)裝機成本及度電成本快速下降,按照目前電站投資成本,電站投資運營環(huán)節(jié)收益率依然很高。而下調(diào)方式無論是一次性降價,還是分批次降價,不改當(dāng)前電站運營獲得超額利潤的事實,降價來自于成本端的快速下降,裝機熱情不減,分批次少量降價更符合成本發(fā)展規(guī)律有利于行業(yè)良性健康發(fā)展。 投資建議:我們認(rèn)為,補貼下調(diào)是基于系統(tǒng)裝機成本下降的前提,是平價上網(wǎng)的必經(jīng)之路。系統(tǒng)各個環(huán)節(jié)降本增效完全能夠覆蓋補貼下調(diào)的影響。成本下降、補貼下調(diào)使得光伏發(fā)電度電補貼依賴越來越小,受政策、指標(biāo)的約束越來越小。行業(yè)限制的天花板越來越高,更大的市場空間正在釋放。我們堅定看好光伏行業(yè)平價上網(wǎng)后的巨大市場空間,看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭,繼續(xù)推薦隆基股份、通威股份、林洋能源,建議關(guān)注保利協(xié)鑫能源、正泰電器、陽光電源。 |
