聯(lián)合光伏:一場(chǎng)6個(gè)月引入ORIX、亞開行、中國華融的復(fù)盤

  在提前贖回可換股債券數(shù)日之后,央企中國華融(02799)兩次入股聯(lián)合光伏(00686),成為后者的第三大股東。在中國華融之前,國際機(jī)構(gòu)ORIX(歐力士集團(tuán))、亞洲開發(fā)銀行(亞開行)已分別入股聯(lián)合光伏,成為其戰(zhàn)略投資者。  根據(jù)4月19日公告, 中國華融以0.95港元的價(jià)格入股聯(lián)合光伏,總計(jì)出資6.65億港元
  在提前贖回可換股債券數(shù)日之后,央企中國華融(02799)兩次入股聯(lián)合光伏(00686),成為后者的第三大股東。在中國華融之前,國際機(jī)構(gòu)ORIX(歐力士集團(tuán))、亞洲開發(fā)銀行(亞開行)已分別入股聯(lián)合光伏,成為其戰(zhàn)略投資者。

  根據(jù)4月19日公告, 中國華融以0.95港元的價(jià)格入股聯(lián)合光伏,總計(jì)出資6.65億港元;氐3月31日的公告,聯(lián)合光伏向中國華融配售合共2.7億股,占擴(kuò)大后股本3.63%,集資總額2.24億元;

  中國華融是中國四大資產(chǎn)管理公司之一,由中國國資委直屬管理。根據(jù)中國華融年報(bào)顯示,2016年該公司總資產(chǎn)突破了1.4萬億元,較2015年末增長62.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤超過230億元,同比增長36.3%。

  是次7億股、8.59%的股本,加上3月31日的配售以及2016年12月認(rèn)購的5000萬股,使得中國華融持有的聯(lián)合光伏的股權(quán)比例為12.51%,超越亞開行,位處第三大股東之列。值得注意的是,中國華融此次入股,距離ORIX和亞開行對(duì)聯(lián)合光伏的增資擴(kuò)股時(shí)點(diǎn),相差僅有4周之遙。

  此前的3月20日,ORIX、亞開行共同對(duì)公司進(jìn)行增資,使其總股本超過70億,后兩者分別占聯(lián)合光伏總股本的14.41%、4.47%,彼時(shí)為該集團(tuán)第二及第三大戰(zhàn)略股東。此次增資擴(kuò)股后,兩者股權(quán)比例分別為13.18%、4.09%,ORIX仍為第二大股東,亞開行則退居華融之后。


  在中國華融入股之后,聯(lián)合光伏的大股東已集齊多個(gè)國內(nèi)、國外多個(gè)知名機(jī)構(gòu),其名單陣容可堪用“奢華”形容:招商局集團(tuán)、ORIX、亞開行、中國華融、民生銀行、復(fù)星集團(tuán)等。在更早前的2016年11月,聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署更以“力挺”角色出現(xiàn),后者表示將助力聯(lián)合光伏的“熊貓電站”推廣到世界各地。

  分析人士指出,內(nèi)有招商局集團(tuán)、中國華融及民生銀行,外有ORIX、亞開行,加之新能源產(chǎn)業(yè)的全球力推,聯(lián)合光伏可視為踐行中國“一帶一路”戰(zhàn)略的重要平臺(tái);依照目前的總股本及交易量,如無意外,聯(lián)合光伏將在4個(gè)月左右的時(shí)間里入列深港通名單。兩大因素合加,這或是近期國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)紛相入股的要因。

  中國華融的此次入股,此前早有征兆。中國華融一向看好聯(lián)合光伏發(fā)展,其于2015年5月即認(rèn)購了聯(lián)合光伏1億美元可換股債券(CB);2016年12月28日,中國華融再度增持聯(lián)合光伏5000萬股,其認(rèn)購價(jià)格為0.6港元。

  從此前認(rèn)購聯(lián)合光伏的可換股債券,到直接晉級(jí)為股東,中國華融此一布子,重點(diǎn)看高聯(lián)合光伏在新能源領(lǐng)域、國內(nèi)外業(yè)務(wù)的發(fā)展。而以中國華融本身的體量和背景,可有效幫助聯(lián)合光伏對(duì)接地方政府資源,拓展海外市場(chǎng),同時(shí)減低運(yùn)營資金成本,加快后者在新能源領(lǐng)域的拓展。

  3月29日聯(lián)合光伏公告修改華融贖回條款,提前贖回1億美元可換股債券。資料顯示,該筆可轉(zhuǎn)股債券年息為7%,時(shí)限為三年,換股價(jià)為港幣 1.23元。即是說,提前一年三個(gè)月的贖回,可為聯(lián)合光伏可省6800萬港元,相當(dāng)于2016年財(cái)年的業(yè)績?cè)鲩L了20%。在此之前,還和東方資產(chǎn)達(dá)成提前贖回條款,接二連三的贖回可換股債券消除了可換股的壓力,打開了股價(jià)上升的空間。

  細(xì)究起來,此次提前贖回華融1億美元的可轉(zhuǎn)債,或與亞開行入股一事相關(guān)。2016年上半年亞洲開發(fā)銀行的貸款成本,美元為3-4%,日元為0.36%。同在3月,亞開行入局,中國華融可轉(zhuǎn)債提前贖回,兩公司完美配合,一來一去之間,聯(lián)合光伏融資成本直接減低至少3個(gè)點(diǎn)。

  有意思的是,翻看整個(gè)中國華融在港股的布局,發(fā)現(xiàn)該公司堪稱香港股票市場(chǎng)的“牛股制造機(jī)”。以豐盛控股為例,中國華融于2015年1月、2015年12月、2016年9月分三次入股前者,最終以11.9%的股權(quán)比例成為豐盛控股的第二大股東。

  在豐盛控股高速成長的業(yè)績推動(dòng)下,加上第一、第二大股東高達(dá)74%的股權(quán)比例,豐盛控股創(chuàng)造了港股市場(chǎng)上的一個(gè)神話,在3年時(shí)間里成長200倍,市值高達(dá)700多億。

  以此觀之聯(lián)合光伏,從2013年的140MW的光伏裝機(jī)容量,擴(kuò)至2016年年底的1291MW,三年時(shí)間業(yè)務(wù)成長近10倍;截止2017年3月31日,聯(lián)合光伏前四大股東持股量為50.24%,而不排除未來大股東持股比例繼續(xù)增高可能。

  事實(shí)上,從未來觀望,中國計(jì)劃到達(dá)2020年光伏裝機(jī)容量達(dá)到150GW,超出目前規(guī)模的一倍多;2020年,全球光伏裝機(jī)或達(dá)540GW。由此推之,伴隨多個(gè)國內(nèi)外國際機(jī)構(gòu)的共同入局,作為國內(nèi)新能源企業(yè)領(lǐng)跑者的聯(lián)合光伏,已成為中國“一帶一路”戰(zhàn)略的重要新能源平臺(tái)。

  正是基于此一考量,在過去的整個(gè)3月份及至4月20日,聯(lián)合光伏成為多個(gè)國際機(jī)構(gòu)的搶籌對(duì)象,隨著中國華融的入股,極有可能成為中資機(jī)構(gòu)繼續(xù)搶籌的對(duì)象。智通財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),聯(lián)合光伏股價(jià)從3月初的0.66港元,漲至目前的1.2港元;在數(shù)日前的4月12日,該交易時(shí)點(diǎn)以2.35億港元的成交量,可入圍歷史交易日交易金額前10,目前該標(biāo)的處于資金凈流入狀態(tài)。

  根據(jù)聯(lián)合光伏年報(bào)顯示,2016年該公司總營收為9.98億元,較2015年末增長58.24%;EBITDA利潤率為84%。與此同時(shí),聯(lián)合光伏于4月6日發(fā)布公告稱,為更佳反映企業(yè)形象及身份,公司擬更名為“熊貓綠色能源集團(tuán)”。
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