2018年全球需求高增長,繼續(xù)全面看多光伏板塊。由于2018年電價政策超預期,分布式將驅動國內光伏裝機持續(xù)高增長;從全球來看,技術進步和成本下降將加速光伏平價,不斷推高裝機規(guī)模。短期內,印度、日本等英式財年國家需求支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣平穩(wěn)。前期補貼下調預期導致板塊已充分調整,目前光伏板塊龍頭標的配置性價比依舊突出。風電行業(yè)裝機復蘇趨勢確定,且繼河南之后,內蒙地區(qū)開始正式核準分散式風電項目,預計后期分散式將貢獻裝機彈性。

　　光伏方面:1)支撐裝機超預期的核心因素—技術進步與成本下降加快的趨勢延續(xù),預計2019-2020年全球主要地區(qū)光伏將逐步實現(xiàn)平價發(fā)電;2)國內2018年電價調整優(yōu)于預期,分布式有望驅動國內光伏裝機超預期;3)海外方面,新興市場光伏招標規(guī)模均創(chuàng)歷史新高,支撐海外需求增長。4)短期印度、日本等英式財年國家需求支撐行業(yè)景氣度。風電方面:經(jīng)過2016-2017年的持續(xù)調整,2018年將迎來確定性復蘇,分散式有望貢獻明顯裝機彈性。繼續(xù)看好風光板塊。

　　我們對國家電網(wǎng)2017年度輸變電設備集中招標總量分析發(fā)現(xiàn)與2016年相比保持穩(wěn)中微降趨勢。維持前期觀點,電網(wǎng)設備企業(yè)過往依靠總量擴張的傳統(tǒng)邏輯仍將式微。板塊內建議繼續(xù)圍繞國網(wǎng)系主線選股,一方面基于其低估值及穩(wěn)健增長能力,一方面則是國改(股權激勵、資產(chǎn)注入等)預期可提供額外催化。