長(zhǎng)期來(lái)看,光伏發(fā)電在發(fā)電量中占比還很低,有極大的提升空間,發(fā)電成本下降將持續(xù)促進(jìn)下游需求。短期而言,歐洲各國(guó)下調(diào)補(bǔ)貼使得眾多集成商趕在政策變動(dòng)前完成安裝,這促成了2010年裝機(jī)容量的超預(yù)期增長(zhǎng),但也透支了來(lái)年的行情。我們判斷2011年歐洲市場(chǎng)難以再現(xiàn)今年的高增長(zhǎng);與此同時(shí),其他國(guó)家有可能出現(xiàn)亮點(diǎn),美國(guó)“千萬(wàn)屋頂計(jì)劃”的實(shí)施和中國(guó)四部委的聯(lián)合行動(dòng)預(yù)示著這兩個(gè)裝機(jī)潛力最大的市場(chǎng)開(kāi)始加速啟動(dòng),“失之東隅收之桑榆”,行業(yè)整體景氣度仍然向好。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張并非盲目激進(jìn)。
　　下游紛紛擴(kuò)產(chǎn)并非企業(yè)盲目激進(jìn),充足在手訂單、明年全球市場(chǎng)不確定性、對(duì)光伏行業(yè)長(zhǎng)期看好等均是擴(kuò)產(chǎn)原因。我國(guó)今年多晶硅進(jìn)口量將達(dá)到4萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2011年~2012年,我國(guó)多晶硅產(chǎn)能變化不大。與此同時(shí),國(guó)際廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn),預(yù)計(jì)明年多晶硅進(jìn)口比例將進(jìn)一步加大�？傮w而言,下游電池片與組件擴(kuò)產(chǎn)幅度大于上游多晶硅。
　　看好上游多晶硅,下游有風(fēng)險(xiǎn)。
　　由于年中的“搶補(bǔ)貼”熱潮已過(guò),明年需求增速很可能不及今年,加上近期電池片與組件廠商大幅擴(kuò)產(chǎn),市場(chǎng)中存在對(duì)于這個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂,這些是近期組件價(jià)格下跌的原因。下游與上游擴(kuò)產(chǎn)速度之差將對(duì)明年多晶硅價(jià)格形成支撐。同時(shí)考慮到多晶硅全行業(yè)生產(chǎn)成本下降以及明年光伏需求難現(xiàn)今年高增長(zhǎng)的因素,我們預(yù)計(jì)明年多晶硅價(jià)格將穩(wěn)定在一個(gè)較小的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,企業(yè)盈利水平取決于其成本控制能力。
　　看好具有一體化能力的下游公司及有成本控制能力的上游公司。
　　重點(diǎn)關(guān)注天威保變、向日葵、海通集團(tuán)、樂(lè)山電力、鄂爾多斯、天龍光電。

作者： 來(lái)源：東海證券 責(zé)任編輯：admin