5月以來，成了光伏行業(yè)的多事之秋。
　　資金鏈斷裂、高負債率、重組等各類消息不絕于耳、經(jīng)常見諸報端。而近期，尚德電力、誠興光伏兩家企業(yè)分別又因“擔�！辈僮鞑坏轿�、被擔保公司面臨破產(chǎn)，使得公司運營、資本市場表現(xiàn)等受到極大影響，又一次引發(fā)了市場對光伏企業(yè)自身財務、經(jīng)營狀況的憂慮。除了擔保環(huán)節(jié)頻頻告急之外，其實在交貨信用期、負債、現(xiàn)金比例等方面，光伏公司的表現(xiàn)都令人堪憂。
　　擔保之禍
　　企業(yè)之間的“擔�！被颉盎ケ！�，在光伏行業(yè)并不鮮見。而擔保問題所引發(fā)的糾紛、財務影響，則是在光伏行業(yè)全線低迷、各公司資金嚴重匱乏后，暴露的更加顯著。
　　此前，尚德電力(STP.NYSE，下稱“尚德”)的反擔保借款“子虛烏有”一事，令尚德的公眾股東及大型基金連續(xù)拋股，一度令該企業(yè)的股價連續(xù)3日下跌了30%以上。
　　在浙江金華，浙江誠興光伏科技有限公司(下稱“誠興光伏”)控制人李飛突然跳樓，而這也是由擔保而起。
　　2011年，溫州“眼鏡大王”胡福林由中間人牽線，旗下中硅公司(光伏企業(yè))獲得了誠興光伏的數(shù)千萬元擔�？�。但公司經(jīng)營不順宣告重組，為其提供擔保的誠興光伏也備受牽連。
　　記者了解到，誠興光伏今年訂單不足1億元，利潤預計有10%，但可能仍難以覆蓋2000多萬元的擔保連帶責任。
　　一位光伏上市公司的高層向記者介紹，擔保、反擔保都是為了保證相關項目各利益方的投資及借款不受損害。以往，反擔保額不會占企業(yè)很大比例，可能也只有1%~5%左右的營業(yè)額。但現(xiàn)在則不同：光伏行情非常差，有些投資方在批復費用的時候，需較高，甚至與項目同等價值的擔保額作為降低風險的手段。另外，各家光伏公司的虧損幅度也不低，擔保環(huán)節(jié)一旦出問題，則會“牽一發(fā)而動全身”，最受影響的就是公司利潤表和現(xiàn)金流量表了。
　　信用期拖長
　　某太陽能企業(yè)副總經(jīng)理張先生告訴本報，現(xiàn)在他最頭疼的事情還不是擔保，而是信用期實在太長了。“打個比方，以往我們在和客戶談一樁生意的時候，我把光伏電池組件發(fā)給他之前，他會從銀行調出30%左右的資金作為預付款;現(xiàn)在呢，我們是需要不斷發(fā)貨給對方，對方才發(fā)還一個信用證，作為付款憑據(jù)�！�
　　憑據(jù)有了當然好，但問題在于，現(xiàn)在信用證時限是越拉越長，“我們通常拿到的是150天即5個月的信用證�！彼�告訴本報，據(jù)他了解賽維公司的信用證時間高達200天以上，“因而這也是賽維資金周轉不夠好的重要原因之一。”
　　他還指出，公司對供應商的應付款項也會拉長，時限在100天左右。但因為應收款大大超出應付款，導致中間有50天左右的這筆資金是需要公司自己來墊付的。“慶幸的是，現(xiàn)在我們的賬上有數(shù)億美元現(xiàn)金，否則肯定會像很多小企業(yè)一樣。正是因為這種財務結算方式的變化，促使小企業(yè)無法做現(xiàn)金周轉，只能快點降價銷貨�！�
　　現(xiàn)金增幅過緩
　　而就目前已公布的十多家國內(nèi)光伏公司今年一季度財務報告，記者也發(fā)現(xiàn)他們的現(xiàn)金增幅、負債情況都不容樂觀。
　　比如，尚德今年一季度的負債高達22.63億美元，相比2011年四季度幾乎沒有緩解。而天合光能的負債為11.38億美元，環(huán)比增加了9.7%，阿特斯太陽能、昱輝陽光、韓華新能源、LDK等負債總額，環(huán)比也分別增加了14.2%、 10.3%、8.4%及2.3%。盡管LDK的負債并沒有大幅升高，但34.23億美元的負債總額仍高居各企業(yè)榜首。
　　美國投資銀行Maxim Group的報告揭示：在中國最大10家太陽能公司的資產(chǎn)負債表上，債務累計達到175億美元，表明整個行業(yè)已接近破產(chǎn)邊緣。
　　部分海外機構會將企業(yè)的“短期債務+長期債務+可轉換債券-現(xiàn)金”再除以股東權益，作為一個債務與資產(chǎn)的比例參考方式。不過有多位國內(nèi)財務分析人士則告訴記者，上述這種做法不符合我國法律，中國還是以“總負債除以總資產(chǎn)”作為一個“資產(chǎn)負債率”的比值，來觀察企業(yè)是否應定義為“破產(chǎn)”。
　　盡管還不至于破產(chǎn)，但在負債高企階段，各公司的現(xiàn)金增幅并不大，甚至在倒退。
　　如尚德在今年一季度的現(xiàn)金為6.63億美元，同比下滑6.4%，英利綠色能源雖握有 6.74億元的現(xiàn)金，但同樣環(huán)比下滑了24%，此外天合光能、昱輝陽光、韓華新能源及晶科能源等公司的現(xiàn)金額都有不同程度的下降，晶科能源27%的現(xiàn)金下滑比例名列第一，其第一季度的現(xiàn)金為6707萬美元。