剛宣布出售旗下核心資產(chǎn)的保利協(xié)鑫，又不得不應(yīng)對資本市場上來勢兇猛的“做空阻擊”。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月13日，保利協(xié)鑫15個(gè)交易日內(nèi)，其日沽空比率幾乎超過20%，并于6月22日突破31%.事實(shí)上，保利協(xié)鑫該指標(biāo)的數(shù)值不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同行業(yè)水平10%的比率，更是穩(wěn)穩(wěn)高居港股大盤前列。有業(yè)內(nèi)人士則向時(shí)代周報(bào)記者表示，在保利協(xié)鑫的股價(jià)交易中真實(shí)存在“做空現(xiàn)象”。

可以看到的是，暗潮涌動之下，保利協(xié)鑫在6月21日亦祭出了“18億股回購計(jì)劃”的大招，并且在僅僅半個(gè)多月的時(shí)間里，共實(shí)施回購操作8次，合計(jì)回購2.624億股，耗資高達(dá)1.969億港元。

在這場關(guān)于股價(jià)的“狙擊和保衛(wèi)”戰(zhàn)爭的背后，保利協(xié)鑫的舉措也讓市場頗有疑慮：資金緊缺下，保利協(xié)鑫不惜耗資護(hù)盤的底氣從何而來?

18億股回購計(jì)劃

梳理公告獲悉，自6月21日開始，并于6月22日、25日、26日、27日及7月5日、6日和9日，保利協(xié)鑫共進(jìn)行了8次回購，每次回購的股份在500萬股至近2億股不等，其中6月27日，更是一次性回購1.83億股，耗資1.39億港元。

對于回購的原因和計(jì)劃，保利協(xié)鑫在公告中并未作出詳細(xì)介紹，時(shí)代周報(bào)記者在聯(lián)系公司方面獲得的回復(fù)是：公司暫時(shí)不方便對此作出回應(yīng)。不過值得注意的是，早在5月28日，保利協(xié)鑫股東周年大會上，股東投票通過了公司最多占已發(fā)行總股本的10%，即約18.59億股進(jìn)行回購的授權(quán)議案。

在Solarwit創(chuàng)始人及行業(yè)分析師治雨看來，保利協(xié)鑫回購股份首先或是為了維護(hù)股價(jià)，以提振二級市場的信心。不過，從保利協(xié)鑫目前的股價(jià)來看，回購的這種作用收效甚微：自5月30日保利協(xié)鑫股價(jià)由0.93港元斷崖式下跌為0.85港元之后，公司的股價(jià)在往后一個(gè)多月里小幅波動大步下滑，截至7月13日，股價(jià)為0.69港元。

讓外界頗為費(fèi)解的是，在一眾股價(jià)下跌的光伏企業(yè)中，僅有保利協(xié)鑫采取了大規(guī)模的股份回購。而業(yè)內(nèi)人士指出，在當(dāng)前的行業(yè)環(huán)境下，保利協(xié)鑫目前的財(cái)務(wù)狀況或許也不允許其有更多的資金消耗。

據(jù)了解，作為協(xié)鑫系旗下最重要的上市平臺，保利協(xié)鑫能源旗下子公司為江蘇中能、協(xié)鑫新能源，而其主要業(yè)務(wù)為多晶硅料和多晶硅片的銷售、及光伏電力項(xiàng)目開發(fā)等。2017年年報(bào)顯示，保利協(xié)鑫統(tǒng)計(jì)期內(nèi)生產(chǎn)約7.5萬噸多晶硅及24GW硅片，連續(xù)5年蟬聯(lián)全球第一。此外，公司當(dāng)年年收益達(dá)到237.9億元，毛利約82億元。

然而，相比這些亮眼的成績，在過去一年加大下游電站項(xiàng)目布局及進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建和升級之下，保利協(xié)鑫的資金卻并不寬裕。

保利協(xié)鑫2017年年報(bào)中顯示，2015–2017年間，公司資產(chǎn)負(fù)債率均位于較高水平，分別為77.97%、73.12%和74.55%。截至統(tǒng)計(jì)期末，集團(tuán)的融資活動所得現(xiàn)金凈額為116.98億元，而集團(tuán)貸款總額達(dá)到581.96億元，其中225.82億元必須在2018年內(nèi)支付。其流動負(fù)債超過其流動資產(chǎn)123.13億元，并且超過集團(tuán)現(xiàn)金和現(xiàn)金等值106.73億元。

雖然保利協(xié)鑫于公告中表示，“集團(tuán)持續(xù)緊密管理其現(xiàn)金情況及持續(xù)與銀行進(jìn)行協(xié)商，以確保現(xiàn)有融資將可成功重續(xù)及在有需要時(shí)獲得額外的銀行融資”，并認(rèn)為“將有足夠的營運(yùn)資金應(yīng)付其未來12個(gè)月的現(xiàn)金流量需求”，不過，從上述數(shù)字來看，在光伏大環(huán)境尚未發(fā)生變化之前，其資金偏緊已是明顯的現(xiàn)狀。