裝機(jī)量不達(dá)預(yù)期成共識(shí)，分布式發(fā)展陣痛不可避免
　　中國(guó)的政策導(dǎo)向是優(yōu)先發(fā)展分布式，鼓勵(lì)自發(fā)自用，鼓勵(lì)自建自用，高電價(jià)的工商業(yè)建筑優(yōu)先，但今年分布式發(fā)展并不好。
　　從我們與行業(yè)各公司交流下來(lái)發(fā)現(xiàn)：
　　1）自建、自發(fā)、自用收益高。許多大型企業(yè)基于自己工廠的屋頂，自建、自發(fā)、自用，收益率往往可以達(dá)到15-20%,是一個(gè)非常好的現(xiàn)金流產(chǎn)品，而且暫時(shí)沒(méi)有出售的念頭。我們認(rèn)為未來(lái)會(huì)有更多企業(yè)加入自發(fā)自用、自建自持的行列，可能包括一些汽車、大型機(jī)械企業(yè)和中國(guó)鐵路總公司等。
　　2）分布式開(kāi)發(fā)時(shí)間可能超過(guò)市場(chǎng)想象。企業(yè)反映分布式前期工作要比想象的難，最長(zhǎng)的可以達(dá)到8個(gè)月，今年能完成的項(xiàng)目可能比較少，估計(jì)分布式并網(wǎng)量在1-2GW之間。根據(jù)一些設(shè)計(jì)院的反饋，今年他們已經(jīng)完成了不少分布式的設(shè)計(jì)，但許多并沒(méi)有進(jìn)入到建設(shè)期，明年上半年會(huì)有一小波爆發(fā)。
　　3）2013年補(bǔ)貼沒(méi)有到位，最快估計(jì)也要一年，現(xiàn)在企業(yè)資金非常緊張。企業(yè)迫切需要補(bǔ)貼資金來(lái)增加流動(dòng)性。
　　4）今年裝機(jī)量不達(dá)預(yù)期成共識(shí)，區(qū)間在10-12GW。問(wèn)題主要在分布式占有較高指標(biāo)，而發(fā)展確實(shí)存在問(wèn)題。而且在管理流程上存在優(yōu)化空間，今年出現(xiàn)了一些企業(yè)有項(xiàng)目沒(méi)指標(biāo)不敢建的情況，預(yù)計(jì)明年分布式的管理政策將大概率出現(xiàn)微調(diào)，但補(bǔ)貼不會(huì)調(diào)整。
　　5）大型企業(yè)看好中部地區(qū)的灘涂和荒地的分布式開(kāi)發(fā)，小企業(yè)難成氣候。荒地容易因?yàn)橥恋貧w屬問(wèn)題而與當(dāng)?shù)鼐用癞a(chǎn)生糾紛，只有優(yōu)質(zhì)的企業(yè)能夠協(xié)調(diào)村政府和地方電網(wǎng)公司達(dá)到建設(shè)的目的，所以在這種背景下，研究公司是否有能力進(jìn)行開(kāi)發(fā)的意義大于研究行業(yè)。我們估計(jì)明年分布式并網(wǎng)量在4-6GW,集中式可能在10GW左右。
　　6）嘉興模式的背后關(guān)鍵是地方政府的補(bǔ)貼，配額制將導(dǎo)致地方政府的補(bǔ)貼出臺(tái)，從而有望真正推廣嘉興模式，利好分布式。7）光伏扶貧，國(guó)企、央企為主力。光伏扶貧確實(shí)是有利可圖，由于缺乏經(jīng)驗(yàn)且基于穩(wěn)健的目的，國(guó)家能源局將重點(diǎn)與央企合作，民營(yíng)企業(yè)參與可能性較小。
　　未來(lái)國(guó)家政策還是會(huì)偏向分布式，但可能會(huì)降低目標(biāo)，單就分布式發(fā)展明年必定比今年要好。
　　電站開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)非常初級(jí)，隱患將在未來(lái)1-2年爆發(fā)
　　行業(yè)非常擔(dān)心在2013年及2014年年底搶裝時(shí)候的裝機(jī)質(zhì)量，尤其擔(dān)心缺乏光伏電站開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的公司在1-2年內(nèi)出現(xiàn)重大電站事故。1）EPC開(kāi)發(fā)過(guò)程中隱患很多，設(shè)計(jì)、施工不規(guī)范現(xiàn)象很常見(jiàn)。
　　在搶裝期間常雇傭農(nóng)民，結(jié)果導(dǎo)致了大量的不規(guī)范操作，進(jìn)而出現(xiàn)了隱裂等問(wèn)題。2）運(yùn)營(yíng)缺乏經(jīng)驗(yàn)，目前組件埋進(jìn)沙子的現(xiàn)象，不去清洗組件的現(xiàn)象較多。漁光互補(bǔ)的清洗難度非常大，國(guó)企購(gòu)買的清洗德國(guó)設(shè)備做擺設(shè)，不適合中國(guó)國(guó)情。未來(lái)可能會(huì)有上市公司在運(yùn)營(yíng)設(shè)備和機(jī)器上有所突破。
　　在這種情況下，對(duì)于電站持有的公司的項(xiàng)目能力需要深入了解，否則將會(huì)出現(xiàn)黑天鵝事件。

作者： 來(lái)源：光大證券 責(zé)任編輯：gaoting