“金太陽(yáng)示范工程”是國(guó)家2009年開(kāi)始實(shí)施的支持國(guó)內(nèi)促進(jìn)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和規(guī)�；�發(fā)展，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的一項(xiàng)政策。
　　2009年7月21日，財(cái)政部、科技部、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施金太陽(yáng)示范工程的通知》，決定綜合采取財(cái)政補(bǔ)助、科技支持和市場(chǎng)拉動(dòng)方式，加快國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電的產(chǎn)業(yè)化和規(guī)�；�發(fā)展。實(shí)際2009年批復(fù)裝機(jī)容量約300MW，財(cái)政補(bǔ)貼近50億。2010年補(bǔ)貼政策有所調(diào)整，采取同時(shí)補(bǔ)貼建設(shè)單位和設(shè)備供應(yīng)商的辦法，對(duì)組件和逆變器設(shè)備供應(yīng)商集中招標(biāo)，其中組件單位中標(biāo)3家，逆變器廠家中標(biāo)8家，對(duì)于建設(shè)金太陽(yáng)工程項(xiàng)目，業(yè)主向中標(biāo)企業(yè)購(gòu)買設(shè)備時(shí)國(guó)家補(bǔ)貼一半，另外國(guó)家對(duì)業(yè)主單位每瓦補(bǔ)貼4元錢建設(shè)費(fèi)。2011年采取定額補(bǔ)貼9元錢，后來(lái)組件價(jià)格下降，調(diào)整為8元錢每瓦。2012年定額補(bǔ)貼7元錢每瓦，后降至5.5元每瓦。
　　昨日(3月13日)，記者獲悉，自2013年開(kāi)始《太陽(yáng)能光伏金太陽(yáng)示范工程》不再進(jìn)行新增申請(qǐng)審批。此舉表示金太陽(yáng)工程正式退出中國(guó)光伏發(fā)展歷史舞臺(tái)。未來(lái)中國(guó)將實(shí)施集中式光伏與分布式光伏兩種度電補(bǔ)貼方式。根據(jù)最新的發(fā)改委《關(guān)于完善光伏發(fā)電價(jià)格政策通知》的征求意見(jiàn)稿，集中式光伏補(bǔ)貼0.75-1元/千瓦時(shí)，分布式光伏發(fā)電電價(jià)補(bǔ)貼為0.35元/千瓦時(shí)，補(bǔ)貼資來(lái)源于可再生能源發(fā)展基金。
　　大型光伏發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，如下：
　�、耦愘Y源區(qū)：0.75元/千瓦時(shí)，包含地區(qū)：青海海西、海北、果洛、玉樹(shù);
　�、蝾愘Y源區(qū)：0.85元/千瓦時(shí)，包含地區(qū)：新疆、寧夏、內(nèi)蒙古、青海西寧、海東、海南、黃南、甘肅嘉峪關(guān)、武威、張掖、酒泉、敦煌、金昌、四川阿壩、甘孜、云南麗江、迪慶;
　　Ⅲ類資源區(qū)：0.95元/千瓦時(shí)，包含地區(qū)：北京、天津、黑龍江、吉林、遼寧、河北承德、張家口、唐山、秦皇島、山西大同、朔州、忻州、陜西榆林、延安、云南省除二類地區(qū)外的其他地區(qū)，甘肅省除二類地區(qū)外的其他地區(qū);
　�、纛愘Y源區(qū)：1元/千瓦時(shí)，包含地區(qū)：除前面的Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ類地區(qū)外的其他地區(qū)。
　　盡管開(kāi)年以來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)有所回暖，但國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)絕未到可以高枕無(wú)憂的地步——資金鏈的緊繃和嚴(yán)酷的融資環(huán)境將持續(xù)考驗(yàn)著光伏企業(yè)的承受力。目前包括國(guó)開(kāi)行在內(nèi)的國(guó)內(nèi)多家銀行已基本確定今年將收緊對(duì)光伏企業(yè)的放貸，后者未來(lái)很可能選擇走電站資產(chǎn)證券化這條融資渠道。
　　“銀行抽貸的跡象現(xiàn)在已經(jīng)很明顯�！笔袌�(chǎng)分析人士表示，包括國(guó)開(kāi)行在內(nèi)，各大銀行都會(huì)限制對(duì)光伏電池行業(yè)的新增貸款。這意味著即便是大型光伏企業(yè)，也可能遭遇融資瓶頸而不會(huì)全部得以保存，未來(lái)更將考驗(yàn)企業(yè)自身的盈利能力。
　　光伏企業(yè)現(xiàn)在的實(shí)際困難在于資金鏈緊繃和產(chǎn)品積壓。為此，企業(yè)試圖通過(guò)參與下游光伏電站的建設(shè)，進(jìn)而轉(zhuǎn)賣電站獲取盈利，讓資金重新流動(dòng)起來(lái)，同時(shí)消化大量庫(kù)存。
　　“但由于上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼細(xì)則和年限等政策并未出臺(tái)，加之對(duì)電站質(zhì)量的疑慮，國(guó)內(nèi)的光伏電站出售環(huán)節(jié)并不成熟，保險(xiǎn)、基金等資本市場(chǎng)有實(shí)力的潛在電站業(yè)主，還在徘徊與觀望。另外，進(jìn)入光伏電站需要不菲的投資，對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言這也是巨大的壓力�！睒I(yè)內(nèi)人士指出，光伏電站資產(chǎn)的證券化將是解決上述問(wèn)題的途徑。由于太陽(yáng)能光伏電站一次性投入大、收益期長(zhǎng)，但收益相對(duì)固定，這一特點(diǎn)非常適合證券化操作。為此，業(yè)內(nèi)正嘗試對(duì)已建電站實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，未建電站則開(kāi)展金融租賃。
　　銀行貸款、IPO募資和上市公司再融資是中國(guó)企業(yè)此前最熟悉的三種傳統(tǒng)融資渠道。但受到項(xiàng)目回報(bào)率低、資產(chǎn)負(fù)債率高、融資成本高等種種問(wèn)題的局限，上述融資渠道經(jīng)常受阻。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的項(xiàng)目投資回報(bào)率無(wú)法暢通地傳導(dǎo)至投資人，風(fēng)險(xiǎn)也有疊加。而資產(chǎn)證券化過(guò)程將項(xiàng)目直接關(guān)聯(lián)至投資人，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)打包整合獨(dú)立管理，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)透明與可控，風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)在融資人主體上疊加，從而降低融資成本。
　　“對(duì)于目前炙手可熱的光伏電站市場(chǎng)，只有將光伏電站的交易屬性明朗化、清晰化，才會(huì)吸引更多的資本進(jìn)入。如果發(fā)行太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目的證券，便可作為金融商品出售給個(gè)人及企業(yè)，借此籌集資金，但售電的收益肯定會(huì)流向投資者手中�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
　　隨著政策的完善和市場(chǎng)的推動(dòng)，光伏電站資產(chǎn)證券化必將成為光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，也將推動(dòng)光伏電站走向成熟的資本化和市場(chǎng)化運(yùn)作。
　　春節(jié)過(guò)后，一系列利好因素令國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)升溫，相關(guān)A股和中概股也迎來(lái)開(kāi)門紅。但是，在決定光伏市場(chǎng)能否規(guī)�；瘑�動(dòng)的關(guān)鍵因素——電價(jià)補(bǔ)貼政策上，近來(lái)的政策動(dòng)向卻顯示出要大大低于市場(chǎng)預(yù)期：分布式光伏補(bǔ)貼額度擬定于0.35元/度，大型地面電站上網(wǎng)電價(jià)也將從此前的1元/度下調(diào)至0.75元/度。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光伏電站投資內(nèi)部收益率降低將導(dǎo)致電站建設(shè)大幅遲緩。
　　分析認(rèn)為，從光伏行業(yè)整體現(xiàn)狀看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)將低于預(yù)期，以歐美為主的海外市場(chǎng)短期內(nèi)仍將無(wú)可替代。預(yù)計(jì)今年二季度，國(guó)內(nèi)光伏制造業(yè)市場(chǎng)或再次陷入“冰凍期”。
　　　補(bǔ)貼政策低于預(yù)期
　　去年下半年以來(lái)，光伏行業(yè)陸續(xù)收獲來(lái)自政策及產(chǎn)業(yè)層面的一系列利好，包括多部門發(fā)布光伏產(chǎn)業(yè)扶持政策、產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)回升、電網(wǎng)不斷釋放善意帶來(lái)終端市場(chǎng)需求釋放預(yù)期等。市場(chǎng)情緒隨之高漲，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，32只A股光伏發(fā)電概念公司中，有25只從年初以來(lái)股價(jià)均出現(xiàn)不同程度上漲。其中向日葵(7.410,0.15,2.07%)、海潤(rùn)光伏(6.30,-0.04,-0.63%)等龍頭漲幅超過(guò)20%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)出現(xiàn)回暖跡象。
　　不過(guò)，慢慢燃起的市場(chǎng)激情可能很快被冷水潑滅。近日《關(guān)于完善發(fā)電價(jià)格政策通知》的征求意見(jiàn)稿在業(yè)內(nèi)流傳，核心內(nèi)容為大型地面電站將根據(jù)光照條件分成四類區(qū)域，分別實(shí)行0.75-1元/千瓦時(shí)的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。而分布式發(fā)電的電價(jià)補(bǔ)貼為0.35元/度。該文件如果最終發(fā)布，則意味著市場(chǎng)預(yù)期被大打折扣。此前業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，地面電站1-1.15元/度的統(tǒng)一標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)會(huì)繼續(xù)執(zhí)行，分布式電站補(bǔ)貼將達(dá)0.4-0.6元/度。
　　“如果真能按此政策執(zhí)行，分布式光伏電站開(kāi)發(fā)投資預(yù)期得以明確。例如投資回報(bào)周期普遍可定為20年，這是積極的一面�！盨olarbuzz資深分析師韓啟明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，不過(guò)按照1元/度上網(wǎng)電價(jià)投資地面電站的內(nèi)部收益率為10%左右來(lái)對(duì)比，0.75元/度則受益率將降低1到2個(gè)百分點(diǎn)。
　　而更為重要的是，此前被廣泛看好的分布式光伏市場(chǎng)可能因?yàn)檠a(bǔ)貼額度過(guò)低而難以規(guī)�；瘑�動(dòng)。民生證券研究報(bào)告指出，按照9%的內(nèi)部收益率，則電站持有成本需從現(xiàn)在的10元/瓦下降30%至7元/瓦左右。盡管電站成本降低大勢(shì)所趨，但對(duì)于深受行業(yè)不景氣和庫(kù)存嚴(yán)重拖累的光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，短期要實(shí)現(xiàn)30%成本下降恐難以實(shí)現(xiàn)。