滬深兩市第一份2012年年報(bào)將于1月19日披露。去年遭遇行業(yè)“深寒”的光伏行業(yè)即將面對(duì)2012年度業(yè)績(jī)大考。對(duì)于2012年當(dāng)年度通過(guò)IPO審核及尚在資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)承諾期的光伏上市公司來(lái)說(shuō)，2012年業(yè)績(jī)單更關(guān)乎是否需要追責(zé)問(wèn)題。
　　至于退市威脅，受惠于退市新規(guī)多項(xiàng)新增指標(biāo)將考核元年定為2012年，以光伏為主營(yíng)的企業(yè)或暫無(wú)大礙，但超日太陽(yáng)等企業(yè)或?qū)⒅泵嫱耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示的紅線。
　　行業(yè)寒冬帶來(lái)業(yè)績(jī)虧損
　　沒(méi)有最低，只有更低�？v觀2012年光伏市場(chǎng)，上游多晶硅價(jià)格從年初的25美元/公斤，下降至年底16美元/公斤，跌幅36%。156多晶電池片價(jià)格從年初4元/瓦，跌至2.6元/瓦，跌幅35%。電池組件價(jià)格從年初的7元/瓦，跌至年底4.8元/瓦，跌幅31%。
　　2007年，光伏價(jià)格曾迎來(lái)行業(yè)頂峰，多晶硅曾以超過(guò)400美元/公斤的價(jià)格高高在上。
　　2008年底，隨著全球產(chǎn)能擴(kuò)大和需求急劇萎縮，多晶硅價(jià)格驟降至50美元/公斤。新光硅業(yè)等老牌多晶硅企業(yè)都因虧損而停產(chǎn)。2010年，光伏行業(yè)回暖，多晶硅又重回100美元/公斤。如今，多晶硅在2008年底部?jī)r(jià)格基礎(chǔ)上再度“腰斬”。
　　更痛苦的是缺乏新訂單。記者了解到，除了保利協(xié)鑫等兩三家企業(yè)，國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)幾近停產(chǎn)（原因上證報(bào)曾在2011年深度調(diào)查《多晶硅量增價(jià)跌 光伏業(yè)逆轉(zhuǎn)“灼傷”資本市場(chǎng)》做過(guò)詳細(xì)分析）。
　　光伏產(chǎn)品價(jià)格掙扎在成本線以下，光伏企業(yè)的業(yè)績(jī)令投資者心涼。
　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，滬深兩市以光伏為主業(yè)的上市公司有25家，已預(yù)告2012年業(yè)績(jī)的有16家，其中8家預(yù)盈，1家不確定，7家虧損。下游組件生產(chǎn)商向日葵和東方日升預(yù)虧最多。東方日升2012年預(yù)虧1.8億元至2.6億元，向日葵預(yù)虧2億元至3億元。
　　此外，晶硅設(shè)備生產(chǎn)商預(yù)虧數(shù)額也很大，精功科技預(yù)虧1.3億至1.8億元；天龍光電預(yù)虧1.15億至1.3億元，同比下降284%-308%。
　  計(jì)提或使業(yè)績(jī)大變臉
　　由于絕大部分上市公司未披露2012年具體業(yè)績(jī)，投資者能夠看到的多是三季報(bào)�？紤]到會(huì)計(jì)處理的問(wèn)題，前三季度業(yè)績(jī)與全年相差可能會(huì)很大。
　　以東方日升為例，其預(yù)計(jì)2012年全年虧損1.8億元-2.6億元，而該公司2012年1-9月凈虧損7892.64萬(wàn)元，這意味盡在第四季度東方日升就虧了1億-1.8億元，比前三季度總和還要多。向日葵同樣如此，2012年前三季度，公司凈利潤(rùn)虧損1.33億元，以其2012年全年預(yù)虧2億元-3億元計(jì)算，其第四季度單季虧損為0.67億-1.67億元。
　　東方日升解釋稱(chēng)，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大幅上升，加之歐洲市場(chǎng)當(dāng)?shù)劂y行銀根縮緊，盡管公司適當(dāng)延長(zhǎng)了客戶的信用期限，但仍有客戶違約情形，部分應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備增加。
　　查閱企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)減值有解釋和規(guī)定：資產(chǎn)減值即資產(chǎn)可回收金額低于賬面價(jià)值。當(dāng)資產(chǎn)市價(jià)大幅度下跌，導(dǎo)致可回收金額低于賬面價(jià)值時(shí)，應(yīng)計(jì)提資產(chǎn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益。應(yīng)收賬款呆壞賬計(jì)提也基于同樣道理。
　　國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)之間互相供貨和應(yīng)收賬款非常多。已經(jīng)被曝光的就有：行業(yè)龍頭企業(yè)江西賽維、無(wú)錫尚德陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，超日太陽(yáng)陷入債務(wù)危機(jī)。其中，“11超日債”或成為首單實(shí)質(zhì)性違約債券。
　　此外，還有不少企業(yè)被卷入行業(yè)性賬務(wù)困境，如六七月間京運(yùn)通狀告江西賽維11億元訂單違約，9月間又與東方日升對(duì)簿公堂，訴其未按合同約定采購(gòu)。
　　“光伏業(yè)內(nèi)應(yīng)收賬款收不回來(lái)的太多了，現(xiàn)在真怕看到哪家公司要倒了的消息�！眹�(guó)內(nèi)一家光伏玻璃生產(chǎn)商說(shuō)。
　　光伏企業(yè)破產(chǎn)并不是危言聳聽(tīng)，記者了解到，已經(jīng)有光伏企業(yè)準(zhǔn)備提出破產(chǎn)清算申請(qǐng)。而企業(yè)一旦破產(chǎn)清算，其債務(wù)償還率或?qū)⒌椭烈粌烧邸?br /> 　　華泰聯(lián)合證券新能源分析王海生認(rèn)為，上市公司可能出現(xiàn)債務(wù)違約、破產(chǎn)、退市的隱憂并未得到反映。多家上市公司可能在年報(bào)中計(jì)提大額違約和減值準(zhǔn)備，估計(jì)尤以硅片、設(shè)備環(huán)節(jié)為重災(zāi)區(qū)。
　　截至2012年三季末，記者統(tǒng)計(jì)范疇的25家光伏上市公司存貨比2011年末增加17.45%，應(yīng)收賬款增加21.2%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2012年光伏行業(yè)將有較大計(jì)提損失。
　　滬深兩市主板及中小板規(guī)定：預(yù)計(jì)年度凈利潤(rùn)為負(fù)值、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈、凈利潤(rùn)同比上升或下降50%以上，或者盈利預(yù)測(cè)差異與實(shí)際較大的，均應(yīng)在2013年1月31日前及時(shí)披露業(yè)績(jī)情況。
　　由于創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)在2013年1月31日前披露2012年度業(yè)績(jī)預(yù)告，或者修正公告。糟糕的行業(yè)現(xiàn)狀，或使1月份最后十幾日成為光伏上市公司業(yè)績(jī)變臉的集中暴發(fā)期。
　 業(yè)績(jī)承諾面臨追責(zé)壓力
　　據(jù)《證券發(fā)行保薦管理辦法》，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間出現(xiàn)下列情形之一，證監(jiān)會(huì)可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格： 第一，公開(kāi)發(fā)行證券上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上；第二，實(shí)際盈利低于盈利預(yù)測(cè)達(dá)20%以上。
　　記者梳理最近兩年多家光伏企業(yè)上市發(fā)現(xiàn)，2012年上市的公司為隆基股份和晶盛機(jī)電。
　　隆基股份上市日期2012年4月11日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為單晶硅棒、硅片，其夾在上游多晶硅和下游電池組件之間謀生，業(yè)績(jī)很容易受外部環(huán)境影響。隆基股份首次招股意向書(shū)顯示，公司客戶和供應(yīng)商均相對(duì)集中。2009年、2010年及2011年，隆基股份向無(wú)錫尚德及其關(guān)聯(lián)方的銷(xiāo)售收入，占當(dāng)年度營(yíng)業(yè)總收入的比重分別為67.61%、27.37%、42.32%。
　　顯然，尚德財(cái)務(wù)危機(jī)事件對(duì)隆基股份產(chǎn)生了一定影響，公司在三季報(bào)中預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年累計(jì)凈利潤(rùn)與2011年同期相比下降50%以上。2011年，隆基股份的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.94億元。
　　有兩點(diǎn)值得注意。第一點(diǎn)是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稍有不同。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與成本、稅費(fèi)的差額。凈利潤(rùn)是除了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，還有投資收益、補(bǔ)貼等營(yíng)業(yè)外收入之和。因而，一方面，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更容易受主營(yíng)業(yè)務(wù)掣肘，不易操控；另一方面，凈利潤(rùn)降50%，不是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降50%，不能據(jù)此判斷隆基股份觸及紅線。如隆基股份，2012年前三季度凈利潤(rùn)1434.36萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為虧損1649.2萬(wàn)元。
　　第二點(diǎn)，四季度光伏行業(yè)更糟。光伏企業(yè)在四季度均有大幅計(jì)提，如東方日升、向日葵四季度虧損額均接近前三季總額。
　　晶盛機(jī)電2012年5月11日上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為單晶硅生長(zhǎng)爐，兼生產(chǎn)多晶硅鑄錠爐。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與天龍光電相似。相近還有光伏設(shè)備生產(chǎn)商精功科技，但精功科技主打品種是多晶硅鑄錠爐。
　　天龍光電2009年上市。2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)1億元，凈利潤(rùn)6226萬(wàn)元。公司預(yù)計(jì)2012年凈利潤(rùn)虧損1.15億至1.3億元，同比下降284%-308%。精功科技2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)4.78億元，凈利潤(rùn)4億元；2012年預(yù)虧1.3億-1.8億元。
　　知情人士表示，2012年有的企業(yè)可能一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備都賣(mài)不出去。晶盛機(jī)電形勢(shì)并不樂(lè)觀。公司至今未預(yù)告2012年業(yè)績(jī)。
　　2012年光伏企業(yè)業(yè)績(jī)關(guān)，還有一個(gè)最大挑戰(zhàn)：前兩三年借殼上市的企業(yè)，因?yàn)榘凑罩卮筚Y產(chǎn)重組相關(guān)規(guī)定，若注入資產(chǎn)按收益法估值的話，必須對(duì)注入資產(chǎn)的盈利業(yè)績(jī)進(jìn)行承諾，不達(dá)業(yè)績(jī)重組方需要補(bǔ)足。
　　因此，海潤(rùn)光伏、億晶光電和光電股份均有實(shí)現(xiàn)重組業(yè)績(jī)承諾的巨大壓力。
　 部分公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示
　　一位從事破產(chǎn)重整的律師告訴記者，最近一直在做光伏企業(yè)破產(chǎn)重整的案子。企業(yè)數(shù)量不多，有兩三家。不過(guò)，企業(yè)倒閉的多米諾骨牌一旦引發(fā)，可能牽扯更多公司。
　　上市光伏企業(yè)的退市并不是危言聳聽(tīng)。王海生告訴記者，2011年開(kāi)始，光伏企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，2012年則比2011日子艱難許多，2013年行業(yè)難言反轉(zhuǎn)，或持續(xù)低迷。
　　另一位光伏行業(yè)資深觀察員王潤(rùn)川認(rèn)為，2013年光伏行業(yè)會(huì)進(jìn)一步探底，至2015年才會(huì)好轉(zhuǎn)。如果應(yīng)驗(yàn)的話，糟糕的2012年年報(bào)將為光伏企業(yè)未來(lái)退市埋下地雷。
　　滬深兩市2012年出臺(tái)了更為嚴(yán)格的退市新規(guī)，引入凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型和市場(chǎng)交易等退市指標(biāo)，如凈資產(chǎn)為負(fù)值，營(yíng)業(yè)收入不低于1000萬(wàn)元，年度審計(jì)報(bào)告為否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)等。
　　新《上市規(guī)則》發(fā)布后，凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型3項(xiàng)新增指標(biāo)的計(jì)算不溯及以前年度數(shù)據(jù)，即以2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近一年數(shù)。第一年，股票交易將實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示；連續(xù)兩年觸及紅線，實(shí)施暫停上市；第三年觸及紅線，實(shí)施終止上市。
　　從光伏為主業(yè)的25家公司看，相當(dāng)一部分是最近幾年上市的，凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)均不大會(huì)觸及，但審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型則不同。超日太陽(yáng)2010年登陸中小板。2011年虧損5478.87萬(wàn)元。天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)2011 年度財(cái)務(wù)報(bào)告，出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，保留意見(jiàn)的事項(xiàng)為二：一，海外電站合作方客戶的應(yīng)收賬款能否收回；第二，海外客戶收入金額及相應(yīng)的銷(xiāo)售毛利沒(méi)有充分證據(jù)。
　　2012年是實(shí)施審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型新增指標(biāo)的第一年，因此，光伏企業(yè)面臨的更多是退市風(fēng)險(xiǎn)警示問(wèn)題。
　　從具體公司來(lái)看，超日太陽(yáng)退市壓力較大。上述25家光伏公司當(dāng)中，超日太陽(yáng)是唯一一家2011年虧損的企業(yè)。2012年底，公司又遇上巨額債務(wù)要兌現(xiàn)。有消息傳出，地方政府將施以援手。但是目前尚無(wú)定論。
　　超日太陽(yáng)2012年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，其資產(chǎn)79億，負(fù)債50.4億，而資產(chǎn)中有33億的應(yīng)收賬款，且業(yè)務(wù)大部分在海外。