中國5G時(shí)代來了。　6月6日上午，工信部向中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通以及中國廣電發(fā)放了5G商用牌照。

　　華為公司第一時(shí)間回應(yīng)：相信不久的將來，中國5G將引領(lǐng)全球。

　　華為公司今早表示，將憑借端到端全面領(lǐng)先的5G能力全力支持中國運(yùn)營(yíng)商建好中國5G。相信不久的將來，中國5G將引領(lǐng)全球。

　　華為公司自2009年起著手5G研究，已累計(jì)投入20億美金用于5G技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)，當(dāng)前已具備從芯片、產(chǎn)品到系統(tǒng)組網(wǎng)全面領(lǐng)先的5G能力，也是全球唯一能夠提供端到端5G商用解決方案的通信企業(yè)。

　　截止目前，華為共向3GPP提交5G標(biāo)準(zhǔn)提案18000多篇，標(biāo)準(zhǔn)提案及通過數(shù)高居全球首位，向ESTI 聲明5G基本專利2570族，持續(xù)排名業(yè)界第一，其主導(dǎo)的極化碼、上下行解耦、大規(guī)模天線和新型網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)等關(guān)鍵技術(shù)已成為5G國際標(biāo)準(zhǔn)的重要組成部分。

　　同時(shí)，華為已實(shí)現(xiàn)全系列業(yè)界領(lǐng)先自研芯片的規(guī)模商用，包括全球首款5G基站芯片組天罡、5G終端基帶芯片巴龍以及終端處理器芯片麒麟980。

　　在全球5G的商用步伐上，華為公司也已位居前列。早在2018年2月世界移動(dòng)通信大會(huì)期間，華為就已完成全球首個(gè)5G通話，并推出了全球首個(gè)5G終端。當(dāng)前，華為已在全球30個(gè)國家獲得了46個(gè)5G商用合同，5G基站發(fā)貨量超過10萬個(gè)，居全球首位。

　　修訂電信業(yè)務(wù)分類目錄

　　記者注意到，工信部6日一早還發(fā)布消息稱，為貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，加快5G商用步伐，依據(jù)《中華人民共和國電信條例》，我部對(duì)《電信業(yè)務(wù)分類目錄（2015年版）》（下稱《目錄》）進(jìn)行了修訂。

　　具體來看，《目錄》在A類“基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)”，“A12蜂窩移動(dòng)通信業(yè)務(wù)”類別下，增設(shè)“A12-4 第五代數(shù)字蜂窩移動(dòng)通信業(yè)務(wù)”業(yè)務(wù)子類。具體業(yè)務(wù)表述為：“第五代數(shù)字蜂窩移動(dòng)通信業(yè)務(wù)是指利用第五代數(shù)字蜂窩移動(dòng)通信網(wǎng)提供的語音、數(shù)據(jù)、多媒體通信等業(yè)務(wù)”。其他業(yè)務(wù)維持不變。

　　記者注意到，工信部發(fā)放5G商用牌照后，中興通訊第一時(shí)間表態(tài)。中興通訊表示，公司將5G作為公司發(fā)展核心戰(zhàn)略，多年持續(xù)投入，不斷創(chuàng)新，具備完整的5G端到端解決方案的能力，在無線、核心網(wǎng)、承載、芯片、終端和行業(yè)應(yīng)用等方面已做好全面商用準(zhǔn)備。

　　中興通訊稱，將積極參與中國5G網(wǎng)絡(luò)的商用部署和建設(shè)，與行業(yè)合作伙伴緊密合作，積極推動(dòng)5G業(yè)務(wù)應(yīng)用和實(shí)踐，助力垂直行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　工信部發(fā)放4張5G商用牌照

　　目前，中國已經(jīng)啟動(dòng)了6GHz以下的中頻段5G規(guī)模部署，根據(jù)此前明確的頻譜規(guī)劃方案，中國移動(dòng)將在2.6GHz和4.8GHz頻段上部署5G，而中國電信和中國聯(lián)通將在3.6GHz頻段上進(jìn)行5G部署。目前，中國尚未啟動(dòng)5G毫米波頻段規(guī)劃。

　　從5G牌照發(fā)放情況來看，中國5G將跳過預(yù)商用階段，直接進(jìn)入正式商用。參考3G、4G時(shí)代的情況，預(yù)商用階段僅面向部分具備商用基礎(chǔ)的城市，并尋找客戶進(jìn)行體驗(yàn)、測(cè)試；而正式商用則意味著網(wǎng)絡(luò)具備商用服務(wù)能力，運(yùn)營(yíng)商可以向客戶提供商用服務(wù)并收取費(fèi)用。

　　對(duì)于5G，考慮到牌照發(fā)放時(shí)間已經(jīng)大幅提前，雖然運(yùn)營(yíng)商被許可提供商用服務(wù)，但從網(wǎng)絡(luò)建設(shè)情況而言，進(jìn)度比較超前的仍然是北上廣深等一線核心城市。這也就意味著，即使5G正式商用，初期可能會(huì)以核心城市為起點(diǎn)，再逐漸向全國范圍推廣。

　　工信部6月3日明確5G商用牌照近期發(fā)放后，有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國電信與中國聯(lián)通可能共同獲得一張牌照，以推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)的共建共享。但實(shí)際上，這一情況并未發(fā)生，不過，在業(yè)內(nèi)看來，即使每家申請(qǐng)者各獲得一張5G牌照也不代表不能實(shí)現(xiàn)資源共建共享或者整合。

　　中國廣電獲得5G商用牌照則既有符合預(yù)期的一面，也有超越預(yù)期的一面。從此前信息來看，中國廣電在申請(qǐng)5G商用牌照上也十分積極，獲得牌照在預(yù)期之內(nèi)；目前，廣電系統(tǒng)還處于各省“割據(jù)”的狀態(tài)，中國廣電在尚未完成全國一張網(wǎng)整合前就拿到5G商用牌照，這是略超預(yù)期的。

　　迎接5G的正確姿勢(shì)

　　就5G正式商用的時(shí)間點(diǎn)而言，美國、韓國稍稍早于中國，但這并不影響中國通過提前發(fā)放商用牌照以迎頭趕上。事實(shí)上，由于中國5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)模足夠大，樂觀預(yù)計(jì)，到今年年底，中國5G基站數(shù)量可能就是全球最多的。

　　都說4G改變生活，5G改變社會(huì)，那我們將以什么樣的姿勢(shì)迎接5G呢？很多人的第一反應(yīng)是迫不及待地要更換一部5G手機(jī)，不過先別著急，5G手機(jī)可能還要等一等。

　　雖然5G產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)具備了端到端的商用能力，但從具體環(huán)節(jié)來看，手機(jī)等終端設(shè)備仍然稍顯薄弱，目前存在價(jià)格高的問題，并且全部是高端機(jī)，暫無中低端機(jī)型；另外，現(xiàn)有5G手機(jī)貨量可能也并不充足。

　　從終端推進(jìn)情況來看，今年4季度可能會(huì)出現(xiàn)5G手機(jī)的放量，而到了明年一季度，5G手機(jī)的價(jià)格也將會(huì)更加親民，對(duì)于消費(fèi)者而言，到那時(shí)再介入5G手機(jī)可能更為合適。當(dāng)然，在營(yíng)業(yè)廳、大型場(chǎng)館等地方，消費(fèi)者仍然可以通過CPE等設(shè)備提前體驗(yàn)5G網(wǎng)絡(luò)的性能。

　　除了消費(fèi)者，運(yùn)營(yíng)商也在考慮將如何迎接5G。在流量經(jīng)營(yíng)的策略指引下，運(yùn)營(yíng)商增量不增收的窘境在近年來日益凸顯，同時(shí)還面臨持續(xù)的提速降費(fèi)壓力，如何在5G時(shí)代改變這一狀況是運(yùn)營(yíng)商共同面對(duì)的課題。

　　一位手機(jī)廠商人士認(rèn)為，5G時(shí)代不要再指望運(yùn)營(yíng)商還能夠高額補(bǔ)貼5G手機(jī)了，但是運(yùn)營(yíng)商補(bǔ)貼的重點(diǎn)將移至智能家居物聯(lián)網(wǎng)，“畢竟存量市場(chǎng)下，新增用戶要靠智能家居設(shè)備，而不是手機(jī)。”

　　記者注意到，就在上個(gè)月底，中國電信發(fā)布了智慧家庭戰(zhàn)略，并成立了天翼智家公司，以此為基點(diǎn)開辟了一條新的戰(zhàn)場(chǎng)。事實(shí)上，5G到來后，運(yùn)營(yíng)商也將更多的瞄準(zhǔn)智慧家庭、自動(dòng)駕駛、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)。

　　當(dāng)然，5G師弟啊還有一個(gè)主角就是廣電系統(tǒng)，它將如何迎接5G呢？目前來看，廣電與5G結(jié)合的應(yīng)用主要集中在超高清視頻和智慧廣電方面。其中，超高清視頻可以使家庭大屏終端相較于移動(dòng)終端的優(yōu)勢(shì)更加突出和明顯，進(jìn)一步將用戶吸引回客廳；智慧廣電則可以將廣電行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)資源、技術(shù)資源與B端需求結(jié)合，形成在政府類客戶、企業(yè)類客戶領(lǐng)域的應(yīng)用。

　　產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益

　　近期公布的一項(xiàng)數(shù)據(jù)頗受關(guān)注，今年4月份，單月國內(nèi)移動(dòng)通信基站設(shè)備產(chǎn)量達(dá)到5749.8萬信道，同比增長(zhǎng)172.9%，全年累計(jì)產(chǎn)量1.87億信道，同比增長(zhǎng)114.3%。這標(biāo)志著自4G建設(shè)高峰以來，行業(yè)拐點(diǎn)逐漸確認(rèn)，同時(shí)也預(yù)示著5G建設(shè)的啟動(dòng)。

　　5G時(shí)代運(yùn)營(yíng)商投資支出遠(yuǎn)高于4G已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)，投資支出的增量來自于基站數(shù)量增加及單站價(jià)格提升等因素，運(yùn)營(yíng)商今年規(guī)劃的5G投資支出約為342億元，2020年之后將迎來投資支出的高峰。

　　記者注意到，不久前，中國電信董事長(zhǎng)柯瑞文在股東大會(huì)上表示，中國電信將通過試驗(yàn)加深對(duì)5G的認(rèn)識(shí)，結(jié)合實(shí)際做好下一步5G建設(shè)，目前仍然維持全年90億元投資預(yù)算不變。不過，招商證券認(rèn)為，在5G牌照提前發(fā)放的背景下，運(yùn)營(yíng)商有望追加年度資本開支。

　　業(yè)內(nèi)判斷，5G商用牌照的正式發(fā)放對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈及5G板塊的信心都有促進(jìn)作用。事實(shí)上，6月3日以來，A股市場(chǎng)5G板塊及廣電系個(gè)股均有一定表現(xiàn)，此外，港股市場(chǎng)的無線設(shè)備供應(yīng)商股價(jià)表現(xiàn)也較為突出。

　　那么，5G商用牌照發(fā)放后，通信板塊走勢(shì)將如何把握？這里不妨先回顧一下3G、4G發(fā)牌后的情況。

　　從申萬通信指數(shù)漲幅來看，在3G牌照發(fā)放后至最高點(diǎn)漲幅近98%，持續(xù)時(shí)間約1年左右；在4G牌照發(fā)放后至最高點(diǎn)漲幅近243%，持續(xù)時(shí)間約1年半左右。招商證券進(jìn)一步指出，通信指數(shù)和設(shè)備商估值通常在發(fā)牌前一年開始上漲，發(fā)牌后一年主題期具備一定估值溢價(jià)，隨后進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，估值逐步回落。

　　記者也梳理了一份5G產(chǎn)業(yè)鏈上市公司自上而下的分布圖譜，供投資者參考：

　　機(jī)構(gòu)這樣看待5G商用

　　記者注意到，6月3日，工信部宣布近期發(fā)放5G牌照后，券商機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)聲，力挺中國5G發(fā)展，同時(shí)，看好未來中國的科技創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　東吳證券指出，自華為被列入實(shí)體清單以來，我國通信產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)產(chǎn)生一定波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)5G未來的發(fā)展也產(chǎn)生疑慮。而本次5G牌照的發(fā)放，顯示了我國政府推進(jìn)5G商用進(jìn)程的決心。同時(shí)，也消除了市場(chǎng)對(duì)5G建設(shè)速度和力度的疑慮，提振板塊估值與信心。中長(zhǎng)期來看，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是確定的發(fā)展趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)所在。

　　廣發(fā)證券談到，撥開技術(shù)限令等陰霾，工信部5G商用牌照的發(fā)放將提振運(yùn)營(yíng)商對(duì)5G生態(tài)的投資信心，5G商用牌照的下發(fā)將促進(jìn)運(yùn)營(yíng)商加大通信基礎(chǔ)設(shè)施投資力度、推進(jìn)5G建設(shè)進(jìn)度。

　　中國銀河國際證券指出，5G開發(fā)是供應(yīng)鏈發(fā)展的關(guān)鍵起點(diǎn)，包括半導(dǎo)體、模塊、無線和有線設(shè)備、終端以及將在5G上運(yùn)行的平臺(tái)和應(yīng)用，如云和邊緣計(jì)算、高清電視、車聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。中國擁有良好條件（包括市場(chǎng)規(guī)模、技術(shù)、人力資源、資本）去擴(kuò)大本土供應(yīng)鏈，將重塑全球供應(yīng)鏈/生態(tài)系統(tǒng)（硬件和非硬件）。

　　值得注意的是，銀河國際還提出了5G投資周期的四個(gè)階段：一是建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施板塊將在周期開始時(shí)受益；二是設(shè)備制造商，尤其是無線公司，將受益；三是5G將需要更高密度的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，這將使光學(xué)公司受益；四是隨著時(shí)間推移和運(yùn)營(yíng)商更廣泛地推出5G網(wǎng)絡(luò)，市場(chǎng)將需要新的IT系統(tǒng)和管理軟件，這將為IT服務(wù)公司帶來增長(zhǎng)動(dòng)力；五是在5G建設(shè)周期的后期階段，電信服務(wù)提供商將緩慢降低資本支出并從企業(yè)業(yè)務(wù)中獲得更多收入。

　　中信建投則認(rèn)為，5G商用牌照的發(fā)放代表的是中國5G已經(jīng)具備商用條件，華為5G基站的供貨沒有受到實(shí)質(zhì)影響，中國5G建設(shè)節(jié)奏、體量和商用進(jìn)度都在提速，5G是偏中長(zhǎng)期且具備較高確定性的投資板塊，建議擇機(jī)關(guān)注。