業(yè)績(jī)大幅下滑以及市場(chǎng)形勢(shì)的劇烈變動(dòng)，導(dǎo)致在海外上市的中國(guó)光伏概念股票無(wú)一例外地全線暴跌。而最近中國(guó)光伏龍頭企業(yè)無(wú)錫尚德電力有限公司的股票面值跌破1美元，令整個(gè)行業(yè)為之震驚。目前，已有多只中國(guó)光伏概念股面值低于1美元，或者在1美元左右徘徊。光伏中概股的市值與當(dāng)初上市時(shí)相比，不啻一個(gè)天上，一個(gè)地下。這樣被嚴(yán)重看空的境況，是否會(huì)引發(fā)光伏中概股集體從美國(guó)股市退出呢？
　　在美國(guó)市場(chǎng)喪失融資能力
　　其實(shí)，在尚德電力股價(jià)跌破1美元之前，早已有中電光伏、中國(guó)科技發(fā)展集團(tuán)、晶澳太陽(yáng)能等多家在美國(guó)上市的光伏中概股面值跌破1美元。只不過(guò)，作為中國(guó)光伏行業(yè)的龍頭老大，尚德實(shí)在太顯眼了，因而其股價(jià)跌破1美元所引發(fā)的關(guān)注和震動(dòng)也要大得多。想當(dāng)初，尚德電力在高峰時(shí)股價(jià)最高曾超過(guò)90美元，誰(shuí)能想到會(huì)跌落到今天這個(gè)境地。
　　受全球金融危機(jī)重創(chuàng)后的光伏產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)歷了2009年末至2010年的一波快速反彈后，從2011年下半年開(kāi)始再次跌入快速下滑通道，因而在海外的各家中國(guó)光伏上市公司的股價(jià)也直線下滑。以尚德電力為例，其股價(jià)從去年7月29日的7.34美元到今年8月1日跌破1美元，縮水幅度之大超乎想像。
　　有統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月13日，在美股及部分港股上市的中國(guó)光伏公司的市值排名前十企業(yè)中，除了在香港上市、從事多晶硅原材料生產(chǎn)的保利協(xié)鑫市值仍高達(dá)23.59億美元外，在美國(guó)上市的十一家企業(yè)市值最高的都不到4億美元。其中，天合光能3.89億美元、英利新能源2.79億美元、晶澳太陽(yáng)能2.04億美元、尚德電力1.97億美元、賽維LDK1.92億美元、昱輝陽(yáng)光1.35億美元、阿特斯太陽(yáng)能1.27億美元、韓華新能源9713萬(wàn)美元、晶科能源5790.92萬(wàn)美元，而中電光伏和中國(guó)科技發(fā)展集團(tuán)的市值均不到2000萬(wàn)美元。
　　如此低的市值和股價(jià)，同時(shí)又面臨美國(guó)的“雙反”和歐洲的反傾銷壓力，整個(gè)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)受擠壓的態(tài)勢(shì)尚看不到任何好轉(zhuǎn)的跡象。因此，中國(guó)光伏概念股在美國(guó)市場(chǎng)已被投資者嚴(yán)重看空，企業(yè)目前基本上沒(méi)有可能通過(guò)美國(guó)股市或債市再融資。
　　進(jìn)退向何處
　　在尚德電力宣布GSF相關(guān)方提供的總額5.6億歐元的反擔(dān)保有可能存在瑕疵的消息后，美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Maxim Group分析師立刻給予尚德電力“賣(mài)出”評(píng)級(jí)，將其目標(biāo)價(jià)由0.5美元下調(diào)至0美元。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，尚德惟一的辦法是破產(chǎn)重組，而它的股票分文不值。
　　盡管Maxim Group分析師對(duì)尚德電力的評(píng)級(jí)所考慮的因素不夠全面，結(jié)論也有失偏頗，但尚德電力在面臨巨大經(jīng)營(yíng)壓力的同時(shí)還面臨著巨大財(cái)務(wù)壓力卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。不光尚德，國(guó)內(nèi)主要光伏組件生產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債率都不低。
　　賽維LDK日前公布的財(cái)報(bào)顯示，公司上半年凈利潤(rùn)虧損10.8億人民幣，負(fù)債總額266.76億元，負(fù)債率為88%左右。Maxim Group認(rèn)為，江西賽維的負(fù)債與產(chǎn)權(quán)比率達(dá)到7.4，這意味著按美國(guó)的公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，江西賽維已資不抵債，目前接近破產(chǎn)，或需要重組。另一光伏巨頭英利新能源的財(cái)務(wù)狀況雖然好于賽維LDK，但也同樣不容樂(lè)觀。
　　Maxim Group最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計(jì)已高達(dá)175億美元，約合1110億元人民幣。
　　一位行業(yè)分析師告訴中國(guó)商報(bào)記者，當(dāng)前尚德、賽維LDK、英利等主要光伏企業(yè)面臨的最緊迫問(wèn)題是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　根據(jù)美國(guó)紐約證券交易所的規(guī)定，財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)不到交易所規(guī)定的最低要求的上市公司必須退市。在公司出現(xiàn)退市情形時(shí)，紐交所允許公司有18個(gè)月的整改期，18個(gè)月后，公司仍未達(dá)到持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)的，將被終止交易。
　　去年年底，因股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，中國(guó)科技發(fā)展集團(tuán)就收到了納斯達(dá)克的退市警告。
　　不過(guò)，對(duì)于這些債務(wù)纏身的中國(guó)光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，留在一個(gè)已經(jīng)被嚴(yán)重看空且失去融資能力的市場(chǎng)是否還有意義呢？相對(duì)于美國(guó)或其他海外證券市場(chǎng)，中國(guó)股市給予光伏行業(yè)的估值要高得多，也許回歸A股對(duì)于那些在美國(guó)上市的光伏中概股來(lái)說(shuō)是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
　　去年4月，江陰浚鑫科技終止了在英國(guó)AIM市場(chǎng)的上市交易，并謀劃于當(dāng)年年底A股上市。不過(guò)，直到如今，浚鑫科技的A股上市計(jì)劃依然前途未卜。
　　光伏行業(yè)目前的狀況有目共睹，所以，現(xiàn)在顯然也不是這個(gè)行業(yè)的企業(yè)在A股上市的好時(shí)機(jī)。據(jù)了解，今年以來(lái)，已有7家光伏企業(yè)在A股的IPO計(jì)劃被否或終止審查。
　　“再說(shuō)，中概股從美國(guó)市場(chǎng)退市也需要一大筆回購(gòu)資金�！盨olarbuzz高級(jí)分析師廉銳認(rèn)為，這對(duì)于資金已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘的中國(guó)光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)也是個(gè)不小的壓力。
　　盡管有消息傳，尚德電力、天合光能、英利新能源、晶澳太陽(yáng)能等在內(nèi)的主要光伏企業(yè)均已啟動(dòng)從海外退市的計(jì)劃，但目前看來(lái)，這也僅僅是這些企業(yè)應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)的預(yù)案之一。
　　“像尚德這樣的企業(yè)是不會(huì)倒閉的�！绷�銳對(duì)中國(guó)商報(bào)記者說(shuō)，從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)層面看，尚德是非常具有吸引力的企業(yè)，就算形勢(shì)進(jìn)一步惡化，即使政府不出手相救，也一定會(huì)有別的大企業(yè)會(huì)出手收購(gòu)重組。
　　廉銳認(rèn)為，整合是光伏行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。在這個(gè)整合過(guò)程中，第一波倒下的是國(guó)外的光伏企業(yè)，第二波將是國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)，如果國(guó)內(nèi)的光伏巨頭們也開(kāi)始倒下，就說(shuō)明行業(yè)整合已經(jīng)到了一個(gè)比較深入的階段。
　　那么，到底誰(shuí)會(huì)是第一個(gè)倒下的巨頭呢？