據(jù)國外媒體報(bào)道 中國太陽能光伏電池板制造商--尚德電力在擴(kuò)大意大利市場業(yè)務(wù)的過程中陷入6.9億美元欺詐案，資助其擴(kuò)張業(yè)務(wù)的主要貸款方——中國國家開發(fā)銀行盡管接到風(fēng)險(xiǎn)警告，但仍一意孤行。

　　自7月30日爆出卷入5.6億歐元虛擬債券后，全球最大的太陽能光伏電池板供應(yīng)商、在美上市企業(yè)尚德電力的市值已經(jīng)蒸發(fā)40%。
　　尚德電力拒絕討論其持有的德國政府債券怎么就成了偽造的，該公司已經(jīng)聘請律師調(diào)查這一重創(chuàng)中國上市企業(yè)的的涉嫌詐騙案。

　　中意私募股權(quán)公司Mandarin Capital表示，早在3年前其曾通過郵件告知中國國家開發(fā)銀行不要涉入尚德電力位于意大利南部的目標(biāo)區(qū)域，部分原因是欺詐已經(jīng)成為蓬勃發(fā)展的可再生能源產(chǎn)業(yè)面臨的“主要風(fēng)險(xiǎn)”。

　　Mandarin Capital表示，2009年中國國家開發(fā)銀行曾邀請其共同投資尚德電力的環(huán)球太陽能基金（Global Solar Fund），后者是尚德電力為創(chuàng)造市場需求、擴(kuò)大其在意光伏業(yè)務(wù)的一種投資渠道。

　　Mandarin Capital表示，其拒絕了中國國家開發(fā)銀行的邀請，并郵件告知中國國家開發(fā)銀行（一家政策性銀行），建議其不要資助該基金的意大利光伏項(xiàng)目，因?yàn)檫@些光伏項(xiàng)目太大而沒有可行性，并且還可能卷入犯罪。

　　中國國有銀行——中國國家開發(fā)銀行仍一意孤行，為GSF 的投資公司提供5.54億歐元貸款。Puglia位于意大利南部地區(qū)，這里的太陽能光伏投資近乎瘋狂。中國國家開發(fā)銀行是否將潛在風(fēng)險(xiǎn)告知尚德電力，抑或中國國家開發(fā)銀行被給予相反的建議，還是在Mandarin發(fā)出警告前中國國家開發(fā)銀行已經(jīng)提供貸款，這些都不得而知。

　　但是，事情的披露也引發(fā)了一系列的問題，為什么一家具有經(jīng)驗(yàn)的意大利投資機(jī)構(gòu)的強(qiáng)烈建議被忽視？根據(jù)盡職調(diào)查，這樣一起根本不可能發(fā)生的欺詐怎么就落到了尚德頭上？

　　尚德電力和中國國家開發(fā)銀行拒絕就本文章發(fā)表評論。
　　中國銀行不管風(fēng)險(xiǎn)一意孤行的意愿也凸顯了國外競爭對手的申訴并不是空穴來風(fēng)，容易獲得而又低息的國家貸款賦予中國企業(yè)不公正的競爭優(yōu)勢，易于導(dǎo)致較弱的企業(yè)管理。中國國家開發(fā)銀行的的貸款條款并沒有體現(xiàn)在尚德電力的文件中。

　　私募股權(quán)基金Mandarin Capital成立于2007年，主要幫助中國企業(yè)進(jìn)行海外投資，該公司管理合伙人Alberto Forchielli表示：“GSF有欺詐的嫌疑�！敝袊鴩�家開發(fā)銀行是Mandarin的主要投資者，另外幾家是中國進(jìn)出口銀行和意大利的Intesa Sanpaolo�！爸袊鴩�家開發(fā)銀行沒有聽從我的建議�！�

　　Forchielli表示，中國國家開發(fā)銀行曾找到他，邀請其投資GSF資金，該資金大部分用于Puglia和Sicily的太陽能光伏發(fā)電項(xiàng)目。2010年6月，F(xiàn)orchielli通過郵件告知，意大利正處于“太陽能泡沫”中，中國投資者并不適合在這里投資。

　　Forchielli說：“我們產(chǎn)生了懷疑，因?yàn)槠涞拇_提到了很多重要企業(yè)、銀行、與項(xiàng)目有關(guān)的法人名字，但是根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)這是欺詐者采取的一貫手法�！�

　　Forchielli補(bǔ)充說道，在致函中國國家開發(fā)銀行反對投資意大利光伏項(xiàng)目之前，我還就此事征求了附屬公司Cleantech S.r.l主管的意見。與Mandarin Capital不同，Cleantech專注于可再生能源，該公司首席執(zhí)行官Stefano Carpigiani告訴記者，他向Forchielli證實(shí)投資這個(gè)基金是不明智的。

　　暗箱操作

　　反擔(dān)保欺詐消息公布前，尚德電力發(fā)現(xiàn)一份文件與其持有的德國債券不一致。

　　在7月30日召開的電話會議上，尚德電力還指責(zé)GSF的Spaniard Javier Romero可能涉嫌欺詐，但沒有提供任何證據(jù)，也沒有回答任何問題。

　　尚德電力持有該基金80%的股份，并排除數(shù)名經(jīng)理監(jiān)督Romero的工作，后者自己的公司GSF Capital Pte Ltd持有10%的股份。尚德電力首席執(zhí)行官施正榮持有剩余10%的股份。

　　8月5日晚，GSF資本公司聲明稱，“否認(rèn)在尚德電力所稱的涉及債券擔(dān)保中，有任何不當(dāng)行為。GSF Capital PTE ltd和Romero先生現(xiàn)在正在對所謂的涉及債券擔(dān)保的不當(dāng)行為進(jìn)行調(diào)查，將在任何針對他們的訴訟中積極抗辯，確信在調(diào)查過程中會恢復(fù)清白�！�

　　自2007年出臺慷慨的政府激勵措施，意大利已經(jīng)成為繼德國之后的全球第二大太陽能光伏市場，其還是2011年發(fā)展最快的國家。
　　得益于地中海明媚的陽光和廉價(jià)的土地，Puglia、Sicily和意大利南部地區(qū)成為投資者掘金太陽能光伏的首選。

　　該地區(qū)太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展也引發(fā)了一系列的腐敗案，導(dǎo)致大量資產(chǎn)被扣押。意大利執(zhí)法人員在針對該行業(yè)的調(diào)查中還獲得了反黑手黨調(diào)查人員的幫助。

　　到目前為止，沒有證據(jù)證明尚德電力反擔(dān)保欺詐案中有組織犯罪活動涉入其中。

　　文件來源

　　尚德電力表示，其從Romero的私有企業(yè)GSF Capital獲得德國債券。尚德電力稱，它需要這份文件做抵押，因?yàn)槠湟呀?jīng)獲得中國國家開發(fā)銀行的貸款。如果這筆5.6億歐元貸款的反擔(dān)保確實(shí)不存在，則意味著尚德電力將承擔(dān)一切由GSF基金引發(fā)的，向國開行融資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　但是，據(jù)尚德電力透露，這筆債券最終的確不屬于Romero，因?yàn)?月30爆出實(shí)際上是Romero的公司從另外一家歐洲企業(yè)那里借來的。尚德電力沒有披露虛擬債券真正擁有者的名字，也沒有說明為什么在這些文件上依賴Romero，而不是GSF基金自己的資產(chǎn)。

　　但是，不清楚的是，作為回報(bào)，尚德電力為Romero向其提供債券支付了什么，以及Romero的公司為獲得這筆債券向原持有者支付了多少錢。

　　Daiwa Securities分析師Pranab Kumar Sarmah表示：“我們不理解為什么一家歐洲企業(yè)允許GSF Capital以債券的形式借款5.6億歐元，因?yàn)镚SF Capital的資產(chǎn)還不及這筆債券價(jià)格的10%�！�

　　另一個(gè)謎就是，為什么尚德電力在獲得中國國家開發(fā)銀行貸款兩年后才發(fā)現(xiàn)這筆債券可能不存在。

　　尚德電力表示，這些債券資質(zhì)證書一直存放在一家托管銀行，只是公司最近決定出售該基金時(shí)才發(fā)現(xiàn)的。

　　Allen & Overy 企業(yè)律師 Roger Lui 表示：“尚德電力本可以做一些最基本的盡職調(diào)查，來確保這筆債券的確存在。”
　　機(jī)構(gòu)下調(diào)尚德目標(biāo)價(jià)至0美元  稱破產(chǎn)是唯一出路
　　被反擔(dān)保騙局纏身的尚德電力連續(xù)兩日股價(jià)大幅下跌，而今日美國投資機(jī)構(gòu)美新集團(tuán)（Maxim Group）分析師再次給予尚德電力“賣出”評級，目標(biāo)價(jià)由先前的0.5美元下調(diào)至0美元。該分析師認(rèn)為，尚德電力走出困境的唯一辦法是破產(chǎn)重組，但無論如何目前持有尚德股票的投資者最終將全軍覆沒。
　　美新集團(tuán)此前剛剛在5月份將尚德的目標(biāo)價(jià)由1.5美元下調(diào)至0.5美元。而在今日最新發(fā)布的一份評級報(bào)告中，該機(jī)構(gòu)再次表示，尚德電力有5.41億美元負(fù)債將在未來幾個(gè)月內(nèi)到期，但尚德電力的銀行現(xiàn)金存款不足，自由現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，屆時(shí)尚德將無力支付。根據(jù)尚德電力公布的一季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2012年3月31日，尚德電力在手現(xiàn)金共計(jì)6.63億美元，而短期借款高達(dá)15.74億。
　　尚德電力最近表示，正在計(jì)劃出售其在下屬子公司環(huán)球太陽能基金管理公司（GSF）內(nèi)的股權(quán)，分析人士認(rèn)為，這一舉動的主要目的便是為籌集流動資金以緩解負(fù)債壓力。但這一計(jì)劃隨之揭露出尚德可能陷入一起與該基金公司有關(guān)的反擔(dān)保騙局。美新集團(tuán)分析師認(rèn)為，這筆很有可能根本不存在的6.82億美元的債券擔(dān)保，將會造成尚德資產(chǎn)負(fù)債表里巨大的漏洞需要填補(bǔ)。
　　在該分析師看來，目前尚德電力唯一的出路便是破產(chǎn)重組，引入新的股東和運(yùn)營資金來重新運(yùn)作。而在此之前，尚德股票一文不值。