日前，《金證券》刊發(fā)的《云南鍺業(yè)（002428）超級(jí)訂單竟是全球產(chǎn)量?jī)杀�，瘋狂背后暗藏�?nèi)幕》一文引起強(qiáng)烈反響。不少投資者在驚覺(jué)天大利好的同時(shí)，一個(gè)巨大的疑問(wèn)也隨之而生：“公告發(fā)布后，為何公司股價(jià)毫無(wú)表現(xiàn)？”
　　多位基金人士對(duì)《金證券》記者實(shí)言相告，“憑空冒出一個(gè)這么大訂單，就怕‘有毒’，A股市場(chǎng)訂單騙局并不少見(jiàn)�！�
　　不過(guò)云南鍺業(yè)（002428）與漢能控股集團(tuán)內(nèi)部人士雙雙信誓旦旦稱(chēng)，“這個(gè)訂單真的有”。不過(guò)，面對(duì)漫長(zhǎng)的供貨期、“潛伏”的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，云南鍺業(yè)能否順利品嘗這一饕餮大餐，著實(shí)讓人捏把汗。
　　超級(jí)大單玄乎嚇住基金
　　總經(jīng)理見(jiàn)好就收忙套現(xiàn)
　　6月6日，云南鍺業(yè)及全資子公司云南東昌金屬加工有限公司與漢能控股集團(tuán)在云南省昆明市簽訂了《鍺產(chǎn)品供應(yīng)合同》，由東昌金屬向漢能集團(tuán)供應(yīng)共計(jì)375噸二氧化鍺產(chǎn)品，供貨期限自2012年至2018年。
　　據(jù)公告，該合同將為云南鍺業(yè)帶來(lái)“不菲”收入。按2012年6月份供貨價(jià)格計(jì)算，2012年度本合同將為公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入約1.06億元，占2011年度銷(xiāo)售收入的38.97%；2013年度本合同將為公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入約2.12億元；2014年至2018年，合同每年將為公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.55億元。
　　突然而來(lái)的375噸二氧化鍺大單，若折算成金屬鍺，相當(dāng)于2011年全球產(chǎn)量的兩倍多。受此影響，自公告發(fā)布之日起，國(guó)內(nèi)鍺價(jià)開(kāi)始快速攀升，月漲幅高達(dá)27%，二氧化鍺同期也上揚(yáng)14.68%。
　　奇怪的是，點(diǎn)亮低迷鍺市的超級(jí)訂單，并未拯救公司股價(jià)于水深火熱。6月7日消息公布時(shí)，股價(jià)高開(kāi)逾7%后，便迅速回落，尾盤(pán)僅收漲1.42%。其后股價(jià)更跌跌不休，直至本周才跟隨大盤(pán)有所起色。
　　市場(chǎng)資金為何對(duì)超級(jí)訂單態(tài)度冷淡？“毫無(wú)征兆冒出這么個(gè)大單，供貨期限高達(dá)8年，雙方又是首次合作，總覺(jué)得玄乎，不敢大膽殺入�！被�金人士對(duì)《金證券》記者坦言。
　　此外，兩家公司進(jìn)一步合作內(nèi)容包括：公司擬向漢能集團(tuán)出售全資子公司東昌金屬部分股權(quán)，同時(shí)入股漢能集團(tuán)擬設(shè)立的鍺烷深加工公司。但云南鍺業(yè)同時(shí)表示，“如進(jìn)一步合作未能順利進(jìn)行，公司可能會(huì)按照相關(guān)條款的規(guī)定終止本合同。”
　　盡管此前云南鍺業(yè)證券部人士對(duì)此的解釋為，“漢能集團(tuán)怕我們供不上貨，干脆漢能入股大家長(zhǎng)期合作，公司也想借機(jī)進(jìn)入下游行業(yè)”。但他也表示，“具體的合作形式，雙方還在談”。這意味著，一旦雙方談崩了，超級(jí)大單也可能淪為幻影。
　　與此同時(shí)，公司高管急忙借著利好套現(xiàn)，更讓投資者忐忑。6月13日－15日，云南鍺業(yè)董事兼總經(jīng)理吳紅平減持公司股票59.5萬(wàn)股；7月9日-7月11日，同樣是在三日內(nèi)，其再度減持38.3萬(wàn)股。《金證券》記者粗略估算，吳紅平總計(jì)套現(xiàn)2200萬(wàn)元。
　　云南鍺業(yè)說(shuō)“合同沒(méi)問(wèn)題”
　　漢能稱(chēng)375噸用量“只是估算”
　　昨日，云南鍺業(yè)證券部人士對(duì)《金證券》記者稱(chēng)，“合同肯定沒(méi)問(wèn)題，供貨量大并不能成為質(zhì)疑的理由。任何事情都有風(fēng)險(xiǎn)，公司已簽協(xié)議，確保自身權(quán)益。從現(xiàn)在開(kāi)始，每個(gè)季度結(jié)束的前5個(gè)交易日內(nèi)，公司會(huì)披露訂單的完成情況。”
　　至于高管減持風(fēng)波，他解釋?zhuān)骸案吖軠p持是他自己的決定，與公司經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)。況且，減持是公告出來(lái)以后發(fā)生的，也無(wú)關(guān)內(nèi)幕交易。”
　　合作的另一方漢能集團(tuán)內(nèi)部人士也承認(rèn)確有此事，“云南鍺業(yè)供給我們的鍺，用在非晶硅薄膜電池中的硅鍺薄膜層上，這是近年來(lái)開(kāi)拓出的新興應(yīng)用�！�
　　2009年，民營(yíng)清潔能源企業(yè)漢能控股集團(tuán)“闖”入太陽(yáng)能薄膜領(lǐng)域。其官網(wǎng)披露，“集團(tuán)在四川、廣東、海南、浙江、山東、江蘇等地投資建設(shè)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)研發(fā)制造基地，到2012年，預(yù)計(jì)各基地總產(chǎn)能將達(dá)2GW（1GW=1000兆瓦）。屆時(shí)，漢能控股集團(tuán)將成為全球規(guī)模最大的硅基薄膜太陽(yáng)能電池生產(chǎn)企業(yè)�！�
上述人士告訴《金證券》記者，“云南鍺金屬比較豐富，加上漢能在當(dāng)?shù)匾灿型顿Y項(xiàng)目，所以選擇了云南鍺業(yè)。375噸二氧化鍺，這個(gè)量還會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整，我們只是估算，5年之內(nèi)這個(gè)量應(yīng)該差不多了。”
　　低成本卻難敵晶硅電池
　　原材料暴漲是福是禍
　　深圳某券商行業(yè)研究員對(duì)《金證券》表示，“近年漢能集團(tuán)在太陽(yáng)能薄膜領(lǐng)域攤子鋪得很大，雄心勃勃。這個(gè)超級(jí)訂單應(yīng)該有這么回事，我們擔(dān)心的是能否順利兌現(xiàn)�！�
　　據(jù)介紹，光伏領(lǐng)域一直存有薄膜電池和晶硅電池兩大技術(shù)路線之爭(zhēng)。目前，晶硅電池產(chǎn)品占據(jù)80%以上的市場(chǎng)份額。而漢能集團(tuán)偏偏“不走尋常路”，堅(jiān)持搞硅基薄膜太陽(yáng)能。薄膜太陽(yáng)能技術(shù)在晶體硅價(jià)格高企時(shí)橫空出世，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于價(jià)格低廉，致命弱點(diǎn)為轉(zhuǎn)換率低，僅有10%左右。
　　對(duì)此，前述漢能集團(tuán)人士并不諱言，“近期光伏行業(yè)不景氣，晶體硅價(jià)格下滑。不過(guò)，通過(guò)整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈和堅(jiān)持自有技術(shù)，漢能硅基薄膜太陽(yáng)能電池可以將成本做至業(yè)內(nèi)最低�！�
　　然而公開(kāi)資料顯示，2011年年底漢能高層宣稱(chēng)其光伏組件成本約為4元－4.5元/瓦，但目前晶體硅的成本僅為3元/瓦，薄膜太陽(yáng)能并沒(méi)體現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，今年6月，漢能集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)太陽(yáng)能電池巨頭Q-Cells子公司Solibro的股權(quán)。Solibro生產(chǎn)的銅銦鎵硒薄膜太陽(yáng)能光伏電池具有全球最高的模組轉(zhuǎn)換效率，達(dá)到17.4%，產(chǎn)能位居世界前三。
　　對(duì)此，漢能控股內(nèi)部人士向《金證券》解釋?zhuān)�“公司正在嘗試多幾條腿走路�！�
　　而據(jù)研究員草根調(diào)研的情況，目前薄膜電池生產(chǎn)大多處于虧損狀態(tài)，若是鍺價(jià)快速上漲，硅鍺薄膜電池可能會(huì)因成本過(guò)高而導(dǎo)致發(fā)展停滯。“二氧化鍺價(jià)格漲至8000元/公斤以上，將會(huì)使非晶硅鍺薄膜電池失去競(jìng)爭(zhēng)力。”目前，二氧化鍺價(jià)格已躍至6500元/公斤左右。
　　一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，盡管漢能集團(tuán)對(duì)外宣稱(chēng)旗下6個(gè)制造基地投產(chǎn)，但上述人士也承認(rèn)，“目前主要是公司自己消耗，以后會(huì)對(duì)外銷(xiāo)售�！�
　　“漢能對(duì)薄膜領(lǐng)域進(jìn)行過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，薄膜是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的產(chǎn)業(yè)�！睗h能控股集團(tuán)董事局主席李河君曾稱(chēng)。只是，如今云南鍺業(yè)也搭上了這條“冒險(xiǎn)之船”。