曾經(jīng)引無數(shù)上市公司競折腰的多晶硅，如今成了一塊燙手的山芋。

　　12月2日，樂山電力公告稱，旗下控股子公司樂山樂電天威硅業(yè)有限公司(簡稱“樂電天威”)停產(chǎn)改造，樂山電力公告復(fù)牌當(dāng)天，股價幾近跌停。

　　盡管今年上半年樂電天威開工率充足，但從三季度開始國際多晶硅價格一路狂瀉，樂電天威多晶硅生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重，公司于2011年11月起被迫停產(chǎn)。

　　多晶硅投資陷“無底洞”

　　樂電天威籌建于2008年，注冊資本5億元，出資方為上市公司樂山電力和天威保變，分別占51%、49%股份。

　　由于多晶硅項(xiàng)目資金耗資龐大，樂電天威于2008年8月22日向中國進(jìn)出口銀行成都分行(簡稱“成都分行”)申請?zhí)峁?5.23億元的技術(shù)裝備進(jìn)口貸款，當(dāng)時約定的貸款期限不超過66個月。這筆借款由樂電天威的股東樂山電力和天威保變分別按投資比例提供7.7673億元和7.4627億元連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　2010年4月樂電天威正式建成投產(chǎn)后，經(jīng)營狀況卻遠(yuǎn)沒有預(yù)計的理想。2010年全年，樂電天威雖然實(shí)現(xiàn)的銷售收入高達(dá)5.7億元，但扣除各項(xiàng)費(fèi)用之后，公司的凈利潤只有57萬元。

　　一位上市公司財務(wù)人士向記者表示，樂電天威巨額銀行貸款產(chǎn)生的天價利息可能對公司利潤造成極大稀釋。按照2008年銀行貸款利率的平均水平，3年至5年的中長期貸款，年貸款利率通常會超過6%，如果以15.23億元貸款全部發(fā)放計算，每年僅利息支付就要近1億元。

　　復(fù)產(chǎn)無期

　　今年4季度開始，國際多晶硅市場突然崩潰。根據(jù)中國有色業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，10月份單月國際多晶硅價格暴跌幅度超過30%，國際多晶硅價格僅為30美元/千克出頭。

　　按照湘財證券分析師侯文濤給出的估測，國內(nèi)多晶硅企業(yè)的生產(chǎn)營收成本應(yīng)為40美元/千克，樂電天威出現(xiàn)了嚴(yán)重的成本倒掛。

　　面對樂電天威的窘境，今年9月14日，樂山電力董事會通過了樂電天威實(shí)施冷氫化技改項(xiàng)目并對其進(jìn)行增資擴(kuò)股的議案。公告披露，“樂電天威冷氫化技改項(xiàng)目預(yù)計總投資75856萬元，項(xiàng)目資金來源為股東資本金投入，自有資金投入和銀行融資。其中樂山電力擬以自有資金向其增資19500萬元�！�

　　對于冷氫化技改項(xiàng)目，侯文濤認(rèn)為如果項(xiàng)目完成將大大壓縮樂電天威的生產(chǎn)成本，每千克多晶硅成本將降低5~10美元，但即便如此，如果國際多晶硅價格不迅速回升，相關(guān)項(xiàng)目開工也可能處于微利狀態(tài)。

　　按照樂山電力公告給出的提示，樂電天威技術(shù)改造項(xiàng)目建設(shè)期長達(dá)兩年時間。然而記者與多位業(yè)內(nèi)人士溝通的結(jié)果是，類似的技術(shù)改造，半年時間應(yīng)該可以基本完成。

　　記者致電樂電天威，求證技改完成的確切時間以及公司復(fù)產(chǎn)的大致時間，相關(guān)人士告訴記者，“技改何時完成要按照公司的計劃而定，一切以大股東方面的公告為準(zhǔn)。技改實(shí)際上并不影響相關(guān)生產(chǎn)線的運(yùn)行，可以邊技改邊開工，至于何時開工復(fù)產(chǎn)，還要看國際產(chǎn)品市場價格來定，多晶硅價格回升了，隨時可以復(fù)產(chǎn)�！�