今年三月,香港最大的珠寶零售商周大福的母公司CTFE以40億澳元(約31億美元)收購了澳大利亞能源公司Alinta Energy,此次收購也標志著周大福集團首次進軍能源行業(yè),周大福也一躍成為西澳最大的能源零售商。

　　近日,Alinta Energy與澳大利亞維州燃煤電廠Loy Yang B簽署了收購協(xié)議,將從法國Engie SA及日本合作方三井物產(chǎn)手中收購澳大利亞南部地區(qū)的Loy Yang B發(fā)電站。Engie SA預(yù)期,交易將在明年首季前完成,預(yù)計出售該發(fā)電站的控股權(quán)將使其凈債務(wù)減少6.66億歐元。交易完成之后,能源公司Alinta可以重新回歸火電市場,并且將業(yè)務(wù)拓展至東澳,周大福方面稱此舉不僅可以提高Alinta Energy在能源行業(yè)的擴展力度,另一方面也可滿足澳大利亞聯(lián)邦政府希望獲得更可靠穩(wěn)定的電力供應(yīng)的愿望。

　　雖然周大福一直從事珠寶生意,但行業(yè)近幾年卻一直處于低迷狀態(tài)。2017財年上半年,公司營業(yè)額為215.26億港元,同比下滑23.5%;凈利潤12.22億港元,同比下滑21.5%。連續(xù)三年的下滑,周大福營業(yè)額較2013財年同期大幅縮水43%。直到近期,周大福的珠寶生意才有所回暖,周大福日前公布的中期財報顯示,截至2017年9月30日六個月,銷售總額達到247.54億港元,同比增長15%。與此同時,中國內(nèi)地、香港及澳門同店銷售分別錄得10.3%及9.5%的正增長。此次跨界收購能源公司,不僅能夠幫助周大福有效分散風險,還能為其帶來穩(wěn)健的現(xiàn)金流。

　　不止周大福,今年上半年李嘉誠旗下的長實集團、電能實業(yè)和長江基建以74億澳元(約54億美元)的代價收購了能源公用事業(yè)公司Duet Group。早前長江基建曾與中國國家電網(wǎng)合資試圖以約100億澳元收購澳洲最大電力網(wǎng)Ausgrid約50.4%的控股股權(quán),但此舉被澳洲聯(lián)邦政府以國家安全為由否決。

　　李嘉誠和周大�？春冒拇罄麃喌哪茉词袌雠c澳洲電價連續(xù)上漲有很大關(guān)系。澳大利亞統(tǒng)計局的報告顯示,澳洲電價在過去十年中飆升了106%。但花旗預(yù)估,到明年6月左右,澳洲電價還將再漲20%。2006年,澳洲家庭的年均電費為978澳元,而家庭年均電費支出現(xiàn)已增至2019澳元,增長幅度甚至超過同期通貨膨脹率5倍。

　　雖然在新能源逐漸占據(jù)主流市場的時候收購燃煤電站,看似是一件不靠譜的事,但此次Alinta收購燃煤電站也不是無理可循。上月澳大利亞發(fā)布了新的國家能源保障政策,拋棄澳大利亞首席科學家艾倫·芬克爾(Alan Finkel)所推薦的清潔能源目標,指出在履行國際承諾的同時,提供更價廉可靠的電力。

　　新的國家能源保障計劃一方面要求澳大利亞的能源零售商每年在提供可靠而低排放電力的基礎(chǔ)上,根據(jù)各州需要,提供一定比例的來自于煤炭、天然氣、抽水蓄能和電池等的能源。另一方面,從2020年開始取消對太陽能和風力發(fā)電的補貼,以幫助消費者削減電力開支。澳大利亞能源部長弗里登堡表示,到2030年,煤炭和天然氣發(fā)電將占據(jù)澳大利亞電力市場64%~72%的份額。在新政策的支持下,燃煤電站可能會獲得進一步的投資和發(fā)展,因此此時收購燃煤電站或許能獲得令人滿意的回報。不過,在2009年由于全球?qū)θ剂闲枨蟮募ぴ?導(dǎo)致天然氣的批發(fā)價格暴漲,Alinta公司的股東警告說,由于和生產(chǎn)商的價格爭議沒有解決,西澳政府又排除其家庭用氣“緊急”漲價的解救方案,公司可能面臨破產(chǎn)。所以未來周大福也不能排除由政府監(jiān)管政策變動帶來的風險。

　　跨界能源也不是周大福第一次“不務(wù)正業(yè)”。周大福涉及其他業(yè)務(wù)還包括地產(chǎn)投資、百貨公司、酒店服務(wù)、飛機租賃和基礎(chǔ)設(shè)施等等。近期,周大福還成為在港經(jīng)營8間名牌幼兒園的維多利亞教育機構(gòu)(VEO)的全資股東。周大福的多元化投資發(fā)展不僅僅是個例,是整個市場的縮影。

　　(作者系天元金融高級投資顧問)