115億收入，15.47億凈利。隆基綠能科技股份有限公司(601012.SH，下稱(chēng)“隆基股份”)于上周末公布的2016年財(cái)報(bào)，揭開(kāi)了新能源企業(yè)財(cái)報(bào)季大幕。兩列數(shù)字也側(cè)面印證了2016年國(guó)內(nèi)新能源公司業(yè)績(jī)飆升的事實(shí)。 

　　憑借著單晶硅片和組件銷(xiāo)量的大幅提升，隆基股份的收入及利潤(rùn)雙雙高開(kāi)，這家以硅材料為主的供應(yīng)商向太陽(yáng)能一體化解決方案戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也初見(jiàn)成效。市場(chǎng)定位、組件擴(kuò)產(chǎn)及價(jià)格策略等優(yōu)勢(shì)，讓這家新興企業(yè)成了去年光伏行業(yè)中的最大一匹“黑馬”。

 

　　2016年財(cái)報(bào)顯示，隆基股份創(chuàng)出115.31億元營(yíng)收，同比提升93.89%；15.47億元的全年凈利，也同比大增197.36%，基本每股收益0.86元，同比上揚(yáng)177.42%，扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為21.15%，同比增加9.18個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率27.48%，同比提高了7.11個(gè)百分點(diǎn)。 

　　過(guò)去一年，光伏行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)明顯，PVinsights 數(shù)據(jù)顯示，2016 年底單晶硅片的價(jià)格較2015年底同比下跌了14%，晶硅組件價(jià)也隨之大降35%。隆基股份憑借著上半年市場(chǎng)的旺盛需求、第四季度全行業(yè)的止跌回升，全年仍斬獲不錯(cuò)的收益。因此，盡管遭遇中期單晶價(jià)下跌，財(cái)報(bào)看來(lái)對(duì)業(yè)績(jī)的影響也不算太大。 

　　筆者注意到，隆基股份已擺脫了過(guò)去單純依靠硅片來(lái)拉動(dòng)公司營(yíng)收的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，在增加組件這一下游板塊之后，活力得以充分釋放，正向帶動(dòng)了公司收益。去年，該公司的太陽(yáng)能組件銷(xiāo)售額為57億元，已超越硅片(50.75億元)，成為公司營(yíng)收的“搖錢(qián)樹(shù)”。組件高達(dá)27.2%的毛利率，也已接近于硅片的28.16%，遠(yuǎn)高于電池片、多晶硅料的毛利，最終讓15.47億元的凈利水到渠成。 

　　電池及組件產(chǎn)能方面，隆基股份在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。公司正在籌建的電池和組件項(xiàng)目有：于印度的年產(chǎn)500MW電池、500MW單晶組件項(xiàng)目，馬來(lái)西亞古晉一體化項(xiàng)目(單晶電池及單晶組件各500MW)，已部分投產(chǎn)的泰州樂(lè)葉2GW高效光伏組件等。 

　　樂(lè)葉光伏總裁李文學(xué)向記者表示，去年年底，單晶組件產(chǎn)能為5GW，今年年底的目標(biāo)是6.5GW。而今年全年，隆基股份有望出貨電池、組件4.5GW。 

　　2年時(shí)間，隆基股份已變身為現(xiàn)象級(jí)公司，它究竟憑借什么取得了令人意外的戰(zhàn)績(jī)? 李文學(xué)在接受記者專(zhuān)訪時(shí)，對(duì)此歸納為三點(diǎn)。第一，延伸產(chǎn)業(yè)鏈、加強(qiáng)研發(fā)�！奥』�最初的戰(zhàn)略就是走專(zhuān)業(yè)化的單晶硅制造路線。十多年前，隆基即專(zhuān)注于單晶硅片的研發(fā)和制造。經(jīng)過(guò)詳細(xì)測(cè)算及分析后，公司也把單晶電池和組件列為了轉(zhuǎn)型的目標(biāo)之一�！崩钗膶W(xué)對(duì)記者說(shuō)道，2013年，隆基股份的單晶硅片產(chǎn)能、銷(xiāo)售額已在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，達(dá)2G瓦。管理層判斷，如果單純做硅片的話，業(yè)務(wù)面將受到不小的局限。此外，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)正值上升期，長(zhǎng)期對(duì)外出口的隆基股份需調(diào)整戰(zhàn)略方向，因此在2014年收購(gòu)了葉志卿先生創(chuàng)辦的樂(lè)葉光伏，全面轉(zhuǎn)向單晶硅片、電池及組件等一體化戰(zhàn)略。  

　　在多晶產(chǎn)品早已是市場(chǎng)的主導(dǎo)者時(shí)，隆基股份要想打破這一局面也并非輕而易舉。李文學(xué)表示，太陽(yáng)能組件用的邊框、背板、玻璃及安裝支架、線纜等都為傳統(tǒng)產(chǎn)品，成本不易下降，若是通過(guò)技術(shù)進(jìn)步、對(duì)產(chǎn)品性能的深度研究，可以將組件的轉(zhuǎn)換效率持續(xù)提高，電站開(kāi)發(fā)商有更高的性?xún)r(jià)比，購(gòu)買(mǎi)的積極性也才可能被激發(fā)出來(lái)。 

　　最初，全球的光伏行業(yè)依靠了大量國(guó)家補(bǔ)貼、各種激勵(lì)政策逐步被“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”，如果有一天所有成本已近極致、光伏補(bǔ)貼也隨之取消，那么企業(yè)的“研發(fā)”優(yōu)勢(shì)會(huì)淋漓盡致地體現(xiàn)出來(lái)，產(chǎn)品也會(huì)受到市場(chǎng)的真正追捧。因此公司一直就極為注重研發(fā)，對(duì)單晶硅、單晶電池及組件及相關(guān)課題，分別展開(kāi)了深入研究。 

　　去年報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入為5.63億元，占主營(yíng)收入4.88%。新增研發(fā)項(xiàng)目104項(xiàng)，結(jié)題47項(xiàng)，重要的研究成果已導(dǎo)入生產(chǎn)，研發(fā)投入保持行業(yè)領(lǐng)先。目前，該公司已形成西安硅材料研發(fā)中心、泰州電池研究中心、組件設(shè)計(jì)中心等三大中心，并在現(xiàn)有的硅片、電池及組件生產(chǎn)的全工藝流程生產(chǎn)線基礎(chǔ)上引入最新研發(fā)裝備，也提高了研發(fā)項(xiàng)目計(jì)劃執(zhí)行效率。隆基股份推出的低衰高效單晶組件，解決了困擾行業(yè)多年的光伏電池初始衰減問(wèn)題，而樂(lè)葉的60片P型PERC單晶156*156mm電池組件，組件最高功率達(dá)到316.6W，也處于行業(yè)領(lǐng)先。截至去年報(bào)告期末，公司的非硅成同比降低33.98%，拉晶和切片成本快速下降。 

　　其次，擴(kuò)大單晶組件產(chǎn)能。 

　　收購(gòu)樂(lè)葉之前，隆基股份的硅片有70%~80%對(duì)外出口，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售并不多。即使一部分硅片供應(yīng)中國(guó)客戶，但用量一直很少�！斑@對(duì)我們來(lái)說(shuō)，就是一個(gè)問(wèn)題�！崩钗膶W(xué)表示，作為只做單晶的隆基股份而言，自己的硅片繼續(xù)擴(kuò)張時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的多晶硅片也會(huì)逐步擴(kuò)產(chǎn)，可想而知多晶電池和組件也會(huì)增加產(chǎn)銷(xiāo)量，其結(jié)果便是單晶硅片有可能出現(xiàn)滯銷(xiāo)。因此，在隆基股份制定了向下游延伸市場(chǎng)的這一戰(zhàn)略之后，決定上馬更多電池及組件產(chǎn)能，上下游聯(lián)動(dòng)從而更快搶占一線銷(xiāo)售市場(chǎng)。這樣一來(lái)，才可能在整條產(chǎn)業(yè)鏈上獲得主動(dòng)權(quán)，拿到更多籌碼并參與全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。收購(gòu)樂(lè)葉光伏之后，隆基股份很快注入約2億元資金，對(duì)當(dāng)時(shí)的生產(chǎn)線做了全面改造，讓光伏組件產(chǎn)能擴(kuò)大3倍，并使電池片的轉(zhuǎn)化率提高1%以上。隨后，隆基股份又繼續(xù)投資16億元，在浙江衢州建立了光伏組件及電池片全球生產(chǎn)基地。 

　　2016年，單晶電池組件出貨2340.8MW(其中對(duì)外銷(xiāo)售1847.45MW，自用281.32MW)，產(chǎn)銷(xiāo)率97.68%，單晶電池對(duì)外銷(xiāo)售212.03MW。 

　　第三，降低組件售價(jià)。 

　　當(dāng)研發(fā)和產(chǎn)能都到位之后，樂(lè)葉光伏也有著自己的戰(zhàn)略方向，其中之一是把價(jià)格調(diào)至合理位置，讓市場(chǎng)易于接受。2014年時(shí)，多晶組件的報(bào)價(jià)為3.1元/瓦，單晶的報(bào)價(jià)為4.8元/瓦。和單晶相比，多晶產(chǎn)品建電站的成本是8元/瓦，要比前者低出0.5元。因此樂(lè)葉光伏很快把價(jià)格拉至低點(diǎn)，而過(guò)去多年的技術(shù)研發(fā)能力、已有足夠產(chǎn)能支撐的上游硅片等兩大要素也使樂(lè)葉光伏有底氣降價(jià)。 

　　“我們?cè)?015年和2016年部分時(shí)間段時(shí)，就是讓單晶組件只比多晶組件貴1毛錢(qián)。從初期投資來(lái)看，單晶組件的價(jià)格略貴，但它可以減少土地支出和安裝成本。而單晶特有的更高轉(zhuǎn)換效率、長(zhǎng)期多放電也讓市場(chǎng)接受度獲得了提升�！崩钗膶W(xué)說(shuō)道，2014年，單晶組件在全國(guó)的市場(chǎng)占有率為5%，2015年、2016年達(dá)15%和27%，單晶組件2年時(shí)間內(nèi)初戰(zhàn)告捷。 

　　事實(shí)上，多晶和單晶兩大陣營(yíng)彼此雖有競(jìng)爭(zhēng)，但目前更多的多晶企業(yè)也在不斷投入單晶電池及組件的生產(chǎn)線，可見(jiàn)單晶的認(rèn)可度在上揚(yáng)。協(xié)鑫集團(tuán)、晶科、晶澳太陽(yáng)能等公司就正在進(jìn)行單多晶“兩條腿”走路，鞏固并增加自己的組件市場(chǎng)份額。 

　　不可否認(rèn)，目前單晶組件的報(bào)價(jià)已不再僅僅比多晶組件貴一毛錢(qián)了，在去年“630”政策(光伏電價(jià)向下調(diào)整)執(zhí)行之后，市場(chǎng)需求由盛轉(zhuǎn)衰，一些多晶組件生產(chǎn)商為了清理大量庫(kù)存而把價(jià)格拉低。單晶組件價(jià)雖也做了下調(diào)，但包括樂(lè)葉光伏在內(nèi)的部分公司并沒(méi)有與多晶產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)同幅度調(diào)整，“我們認(rèn)為，企業(yè)確實(shí)需要增加新的訂單，提高銷(xiāo)售額，但也不能過(guò)度參與價(jià)格戰(zhàn)，還是要維持利潤(rùn)。憑借組件的品質(zhì)來(lái)讓市場(chǎng)買(mǎi)單，更能體現(xiàn)自身價(jià)值�！崩钗膶W(xué)表示。 

　　行業(yè)普遍下調(diào)組件售價(jià)的現(xiàn)象今年還將上演，對(duì)隆基股份和樂(lè)葉光伏來(lái)說(shuō)，如何確定下一步市場(chǎng)策略，就更考驗(yàn)決策者的智慧與預(yù)見(jiàn)性了。