一家做光伏的上市公司,轉(zhuǎn)身成為電站運(yùn)營商,還收購了一個(gè)融資租賃公司,準(zhǔn)備向自己源源不斷的輸血。
作者:楊真福
來源:界面
原標(biāo)題:收購融資租賃公司的愛康科技告訴你如何搭建一條廉價(jià)資金輸血通道
圖片來源:視覺中國
愛康科技(002610.SZ)正努力試圖搭起一條廉價(jià)的資金輸血通道;蛟S對于從傳統(tǒng)制造轉(zhuǎn)身為時(shí)尚電站運(yùn)營商的新身份而言,這條路徑的打通尤其重要。
這家具有阿里影子概念的太陽能上市企業(yè)正為龐大的經(jīng)費(fèi)開銷犯愁——此前其快步切入毛利率相對較高的太陽能電站領(lǐng)域,目前在建或擬建光伏電站超過500MW,這些項(xiàng)目毫無疑問需要寬敞且順暢的資金通路。
所幸有個(gè)好東家的愛康科技1月中旬發(fā)布公告稱,其擬以現(xiàn)金方式向控股股東愛康實(shí)業(yè)收購其持有的贛州發(fā)展融資租賃有限責(zé)任公司(下稱贛發(fā)租賃)40%的股權(quán)。
江蘇省一家進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)和融資租賃行業(yè)的上市公司高管在接受記者采訪時(shí)表示,上市公司參與融資租賃不僅直接開辟了新的利潤來源,而且為轉(zhuǎn)型提供了金融支持。這位人士稱,和常用的銀行貸款、信托、發(fā)債等渠道相比,上市公司通過將產(chǎn)品售后回租的方式,可獲得更為廉價(jià)的現(xiàn)金流,通過該模式融資的成本低于同期銀行貸款的10%。
融資租賃起源于美國。一些大型設(shè)備生產(chǎn)商為了促進(jìn)設(shè)備的銷量,往往會給予買方分期付款、賒賬(計(jì)入應(yīng)收賬款模式)、寄售等優(yōu)惠條件,但這樣的模式往往容易造成銷售的企業(yè)現(xiàn)金流緊張周轉(zhuǎn)不靈——按照傳統(tǒng)的銷售策略,實(shí)際上很多收入提前反應(yīng)在賬面,資金并未兌現(xiàn)。而如果不實(shí)行這些優(yōu)惠,買方企業(yè)短時(shí)間拿不出巨額現(xiàn)金,只能向銀行高息融資,如果資金不到位,可能打消買賣的念頭。
因此為了調(diào)節(jié)設(shè)備買賣雙方的需求,出現(xiàn)了一種專門對接買賣雙方資金需求的金融中介公司,一方面融通資金,盡快達(dá)成交易,以出租的方式將設(shè)備交給原先的買方使用,自己回收租金,另一方面這種模式也能讓賣方及時(shí)收到現(xiàn)金貨款。
記者掌握的資料顯示,贛發(fā)租賃是贛州市首家、江西省第三家內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè),屬于贛州市國資委控制的國有平臺。
贛發(fā)租賃的業(yè)務(wù)重點(diǎn)為拓展太陽能光伏電站、醫(yī)療設(shè)備租賃、機(jī)械設(shè)備租賃、基礎(chǔ)設(shè)施租賃等產(chǎn)業(yè)。顯然,贛發(fā)租賃的融資租賃業(yè)務(wù)與愛康科技最為賺錢的光伏電站有很高的契合。公開資料顯示,贛發(fā)租賃2015年度凈利潤較2014年度增長約117.4%。該公司全年?duì)I收6571.399萬元、凈利潤4065.01萬元,其中可供分配利潤共有5864.78萬元,無異于一頭含金量頗高的現(xiàn)金奶牛。
目前,在贛發(fā)租賃的兩大股東中,愛康實(shí)業(yè)持有其中四成股權(quán),贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司持有剩余60%的股份。
與本計(jì)劃相關(guān)的一位投資人士表示,愛康科技此舉借助融資租賃,滲透到不限于光伏設(shè)備生產(chǎn)在內(nèi)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈,促進(jìn)產(chǎn)品銷售,提高盈利能力。這位投資人對記者表示,通過直接持有贛發(fā)租賃的股權(quán),愛康科技還可以獲取相對銀行貸款成本更低的資金,不排除借助新平臺向其客戶提供產(chǎn)品加金融服務(wù)的多方位服務(wù),進(jìn)一步增強(qiáng)客戶粘度,緩解客戶的流動(dòng)資金壓力,讓愛康的相關(guān)光伏設(shè)備加速贏得更廣泛的客戶與市場。
此前,愛康科技已經(jīng)通過旗下項(xiàng)目公司開展融資租賃嘗到不少便利和甜頭。其青海蓓翔光伏電站項(xiàng)目與福能融資租賃開展融資租賃業(yè)務(wù)時(shí),融資金額為8650萬元,租賃期限為48個(gè)月,融資年利率為8%,年手續(xù)費(fèi)200萬元。考慮保證金的影響,年實(shí)際利率為10.85%。利用所融資金進(jìn)行電站滾動(dòng)開發(fā),按照凈利率30%、項(xiàng)目IRR(內(nèi)部收益率)約15%的情況測算,將為愛康科技持續(xù)增厚業(yè)績。同時(shí),還盤活了其龐大的現(xiàn)有固定資產(chǎn),可以快速獲取資金以加快電站建設(shè),走向一個(gè)良循環(huán)。另一方面,為公司后期開展相同業(yè)務(wù)積累經(jīng)驗(yàn),利于后期相關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)行。
對于愛康科技決意抄近道進(jìn)入國家鼓勵(lì)的融資租賃業(yè),知情人士告訴記者,在光伏發(fā)電站建設(shè)大潮日益狂熱的當(dāng)下,愛康科技已經(jīng)搶得了電站先機(jī)或許是另一大原因。
愛康科技在公布2015年半年報(bào)時(shí)曾經(jīng)表示,其目標(biāo)是力爭成為國內(nèi)規(guī)模較大的、有一定知名度和影響力的光伏發(fā)電運(yùn)營商。
為此,曾經(jīng)為公司奠定光伏江湖地位的制造業(yè)務(wù)開始讓出主位。該公司對旗下業(yè)績貢獻(xiàn)最大的制造業(yè)資產(chǎn)——愛康薄膜新材料有限公司(主營EVA膠膜的生產(chǎn)與銷售)進(jìn)行了剝離變現(xiàn),原因是因技術(shù)和市場開拓已經(jīng)不能成為贏利的利器,最終以2.6億元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了實(shí)控人江蘇愛康實(shí)業(yè)集團(tuán)。
值得一提的是,這家總部位于中國光伏重鎮(zhèn)無錫的光伏業(yè)后進(jìn)者,此前一直以制造板塊發(fā)家立企,主產(chǎn)品除了EVA膠膜,還有太陽能電池鋁邊框、光伏安裝支架、光伏焊帶等光伏配件制造的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。此次剝離完成后,公司的經(jīng)營重心將進(jìn)一步向光伏電站運(yùn)營及相關(guān)金融服務(wù)領(lǐng)域傾斜。
同時(shí),對于電力行業(yè)未來發(fā)展大趨勢的售電市場,愛康科技同樣具有較大的野心。
據(jù)公司公告稱,愛康科技擬分別全資在上海、青海、甘肅、內(nèi)蒙古設(shè)立四家售電公司,每家售電公司注冊資本擬定為人民幣四億元。作為具有500MW級別的光伏電站運(yùn)營商,布局售電市場將完善電站建設(shè)-電站服務(wù)-售電服務(wù)的閉環(huán),提升公司整體盈利水平。
愛康科技表示,本次交易是公司在金融領(lǐng)域的重大嘗試,預(yù)計(jì)交易完成后能對公司新能源發(fā)電側(cè)業(yè)務(wù)提供更為寬闊的融資渠道。目前該交易尚處于初步籌劃階段,雙方尚需就交易價(jià)格和交易協(xié)議的簽署事宜等進(jìn)行磋商。
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