作者：王文嫣
來源:上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)
原標(biāo)題：天合光能啟程私有化 光伏中概股也打起“回A”算盤


　　光伏中概股加入私有化并計(jì)劃“回A”的隊(duì)伍。
　　12月14日晚，在紐約證券交易所上市的光伏組件龍頭企業(yè)天合光能宣布已于12月12日收到一封初步無約束性收購提議書。發(fā)函方為天合光能董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官高紀(jì)凡和興業(yè)銀行旗下上海興晟股權(quán)投資管理有限公司（以下合稱為“買方”）。
　　新能源行業(yè)人士分析認(rèn)為，天合光能或踏出私有化的第一步。對(duì)于中概光伏企業(yè)而言，從海外退市也從過往的被動(dòng)轉(zhuǎn)向了主動(dòng)。目前任何行業(yè)在A股市場(chǎng)估值都幾乎高于海外市場(chǎng)，中概股私有化并回歸A股上市將是大勢(shì)所趨。
　　根據(jù)天合光能收到的初步無約束性收購提議書，買方有意向收購天合光能上市公司除了買方已經(jīng)持有的股份以外的所有流通股，包括美國(guó)存托憑證（“ADS”）形式的普通股（每份“ADS”代表50股普通股）。買方擬以0.232美元每股普通股，或11.6美元每股ADS進(jìn)行收購。該價(jià)格比天合光能2015年12月11日的收盤價(jià)溢價(jià)21.5%，比公司過去90個(gè)交易日平均收盤價(jià)溢價(jià)20.2%。天合光能董事會(huì)成立了特別委員會(huì)處理此事，委員會(huì)成員為邵孝恒和趙謙兩位公司獨(dú)立董事。董事會(huì)成員（不包括高紀(jì)凡）目前正在審查和評(píng)估該提議書。
　　天合光能公司方面表示剛收到提議書，尚未作出任何決定。但記者從公司內(nèi)部人士處獲悉，不排除未來私有化并回國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的可能性。截至12月14日收盤，天合光能股價(jià)為10.66美元/股，市值約9.02億美元。在天合光能之前，另一家中概光伏企業(yè)晶澳太陽能也曾發(fā)布過公告稱，收到董事長(zhǎng)兼CEO靳保芳將公司私有化的報(bào)價(jià)。目前晶澳太陽能的市值約為3.90億美元。
　　“中概光伏公司私有化是趨勢(shì)。”民生證券電力和新能源行業(yè)研究員黃彤表示，目前在A股上市的任何一家光伏公司，市值沒有低于50億元人民幣的。相比之下，在海外上市的光伏公司市值普遍偏低。
　　光伏中概股曾經(jīng)因?yàn)檫B年巨虧，市值過低，被納斯達(dá)克股票市場(chǎng)相關(guān)部門發(fā)函警告存在退市風(fēng)險(xiǎn)。如今，中概光伏股卻在主動(dòng)籌劃退市。
　　一位分析人士對(duì)此認(rèn)為，一些中概光伏公司的營(yíng)業(yè)收入可能是A股對(duì)應(yīng)光伏公司的數(shù)倍，然而市值僅為后者的一半。除了估值偏低，中概光伏企業(yè)還經(jīng)常成為做空機(jī)構(gòu)的目標(biāo)。因此中概光伏股現(xiàn)在尋求私有化并回歸國(guó)內(nèi)上市也在情理之中。
　　據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，今年已有26家中概股公司宣布了私有化計(jì)劃，總交易額創(chuàng)紀(jì)錄的達(dá)到了310億美元，高于此前6年的總和。雖然很難再看到今年早些時(shí)候的極高估值，但中概股私有化交易仍在推進(jìn)中。有觀點(diǎn)分析認(rèn)為，股票發(fā)行注冊(cè)制改革給了中概股集體回歸的信心。
　　近期，史玉柱的巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪回歸A股，復(fù)牌后股價(jià)暴漲令不少中概股公司眼紅。黃彤認(rèn)為，對(duì)于尋求私有化交易的中概股而言，未來面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)卻是A股估值大幅下降。


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