作為全球最大的光伏組件供應(yīng)商和領(lǐng)先的系統(tǒng)集成商，天合光能發(fā)力下游業(yè)務(wù)，目標(biāo)成為一流的下游電站開發(fā)運(yùn)營商。天合光能首席財(cái)務(wù)官譚韌公開表示，天合光能計(jì)劃將其下游光伏電站業(yè)務(wù)上市，可能以“GrowthCo”而非“YieldCo”的方式。
　　在近日舉辦的世界經(jīng)濟(jì)論壇會(huì)議上，天合光能首席財(cái)務(wù)官譚韌公開表示，天合光能計(jì)劃將其下游光伏電站業(yè)務(wù)上市，可能以“GrowthCo”而非“YieldCo”的方式。
　　“我們還在討論到底在哪個(gè)市場上市比較合適，在哪里上市對(duì)于采取哪種方式也有很大的影響�！弊T韌對(duì)記者解釋，上市地點(diǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)主要考慮兩個(gè)方面，一方面看資產(chǎn)價(jià)值的體現(xiàn)以達(dá)到對(duì)現(xiàn)有投資人的回報(bào)，另一方面也要看市場的長期融資能力。
　　天合光能是全球最大的光伏組件供應(yīng)商和領(lǐng)先的系統(tǒng)集成商。據(jù)天合光能今年第二季度公布的財(cái)報(bào)，凈營業(yè)額為7.229億美元，環(huán)比增長29.5%，同比增長39.2%；毛利潤率為20%；凈收入為4310萬美元，環(huán)比增長174.8%，同比增長317.8%。
　　就天合光能上市的戰(zhàn)略以及下游業(yè)務(wù)的進(jìn)展，記者專訪了譚韌。

　　GrowthCo與YieldCo之分
　　記者：您在達(dá)沃斯論壇上提到天合光能下游業(yè)務(wù)計(jì)劃分拆上市，可能以growthco而非yieldco的方式進(jìn)行。您認(rèn)為GrowthCo的優(yōu)勢(shì)在哪里？
　　譚韌：GrowthCo是我認(rèn)為比較符合現(xiàn)在下游拆分上市的又一個(gè)概念，因?yàn)椴簧偃藢?duì)YieldCo有一些誤解，這個(gè)概念今年很熱，好像一說到光伏電站上市就想到Y(jié)ieldCo。其實(shí)，YieldCo是光伏電站資產(chǎn)收益上市方式的一種方式。
　　YieldCo是一種收益導(dǎo)向（yield-oriented）的融資模式，它是由某母公司持有一定規(guī)模的已并網(wǎng)發(fā)電的光伏電站資產(chǎn)，其現(xiàn)金收益穩(wěn)定，未來預(yù)期明朗，所以將該資產(chǎn)打包產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流以股息（dividend）形式按年或按季支付給股東的子公司，且多通過上市來公開募集資金。
　　與傳統(tǒng)上市公司不同，YieldCo的投資者更關(guān)注公司現(xiàn)金流的長期穩(wěn)定，而非盈利能力的快速增長。YieldCo創(chuàng)設(shè)的核心目標(biāo)是募集低成本資金并給與投資者以穩(wěn)定的紅利回報(bào)。
　　而我所說的GrowthCo就是傳統(tǒng)的上市公司，將下游的光伏電站開發(fā)、建設(shè)和持有運(yùn)營等所有的資產(chǎn)整體打包上市，它關(guān)注的是業(yè)務(wù)的增長率，也就是成長前景，股息分紅能力也可以是其中一個(gè)指標(biāo)，也就是現(xiàn)金收益水平，對(duì)于成長型公司來說分紅也許有，但資金用于公司進(jìn)一步的發(fā)展更居多，投資回報(bào)率是更重要的指標(biāo)。 

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作者：王爾德 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 責(zé)任編輯：wutongyufg

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