光大證券研究報告內(nèi)容摘要
　　價格動態(tài)跟蹤及趨勢預(yù)測:
　　多晶硅價格連續(xù)五周下滑，Solarzoom統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)一級多晶硅下跌0.75%，報價22.41USD/Kg，主要是需求低于預(yù)期和多晶硅企業(yè)對于海關(guān)禁止多晶硅來料加工過于樂觀，導(dǎo)致供給端漲價和需求上升不匹配，所以下跌，我們認(rèn)為多晶硅的底線是22USD/Kg，目前仍然有可能繼續(xù)下跌。
　　我們依舊認(rèn)為未來多晶組件和電池片的價格上漲的可能性不大，本周國內(nèi)多晶硅片出現(xiàn)下跌，下游需求疲弱多晶硅片不得不降價回籠資金。
　　PVinsights的單晶硅片連續(xù)4周下跌，156*156的單晶硅片報價1.18美元/片。由于油價下跌導(dǎo)致日本電力價格下跌，日本市場需求下降的可能性較大，并且日本電網(wǎng)拒絕光伏電站接入也對前景產(chǎn)生不良預(yù)期。我們綜合分析油價下跌對日本光伏市場帶來的沖擊和日本對于能源獨(dú)立的訴求，認(rèn)為15年3月份日本調(diào)整補(bǔ)貼政策的幅度將會低于大家的預(yù)期，但近期大家過于悲觀，單晶硅片價格將繼續(xù)下跌，明年三月份將會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　產(chǎn)業(yè)動態(tài)跟蹤:
　　事件:協(xié)鑫簽訂國內(nèi)首單光伏電站發(fā)電量損失險
　　點(diǎn)評:光伏保險一般分為上層保單和基礎(chǔ)保單。上層保單則是投資人關(guān)注的，是為電站運(yùn)營提供綜合性質(zhì)的保險，主要是應(yīng)對因?yàn)楣夥�電站固定資產(chǎn)遭到損壞，組件、逆變器、匯流箱等主要部件功效下降，更換主要部件，太陽光日照輻射量低于往年正常值等情況下，出現(xiàn)的無法正常發(fā)電或者發(fā)電量減少的情況。而基礎(chǔ)保險則由組件、逆變器、匯流箱的供應(yīng)商提供，如《光伏組件25年期產(chǎn)品質(zhì)量及功率補(bǔ)償責(zé)任保險》、《光伏逆變器5-8年期產(chǎn)品質(zhì)量及功率補(bǔ)償責(zé)任保險》等�；�礎(chǔ)保險在2010年以后國內(nèi)逐步成熟，而上層保險協(xié)鑫屬于首例。
　　國內(nèi)針對光伏財(cái)產(chǎn)保險近年來已經(jīng)較為成熟，但針對光伏發(fā)電量的保險則談?wù)摰枚啵�做得少，主要原因�?.國內(nèi)獲得權(quán)威太陽光日照輻射量數(shù)據(jù)成本高。國內(nèi)最權(quán)威的光照條件數(shù)據(jù)是由氣象局提供，但需要約30萬的費(fèi)用，所以為節(jié)約成本，國內(nèi)大多數(shù)設(shè)計(jì)采用的數(shù)據(jù)是美國航天局的數(shù)據(jù)，準(zhǔn)確度和權(quán)威性各方有爭議。2.國內(nèi)保險公司經(jīng)驗(yàn)不足。中國的光伏電站是2013年開始建設(shè)，2014年開始逐步探討保險的作用，所以時間短，經(jīng)驗(yàn)不足。國外發(fā)電量的保險則較為成熟，有PowerGuard、Munich Re等公司提供服務(wù)。在提供保險前，一般會有權(quán)威檢測機(jī)構(gòu)出具Bankability，根據(jù)其結(jié)論保險公司確定保險的費(fèi)率。
　　發(fā)電量保險的應(yīng)用對于光伏電站融資是重要的一步，尤其對未來光伏電站的資產(chǎn)證券化有著重要的影響。保險能夠確保投資人的最低收益，增加電站的可靠性，而資產(chǎn)證券化需要的是可靠的現(xiàn)金流。



作者：光大證券 來源：全景網(wǎng)絡(luò) 責(zé)任編輯：wutongyufg