森源電氣（002358）公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.92億元，同比增長(zhǎng)3.07%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.44億元，同比增長(zhǎng)10.16%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)18.73%，凈利潤(rùn)率為22.75%，每股收益為0.33元。二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.14億元，同比減少10.94%，環(huán)比增長(zhǎng)13.18%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)為7925萬元，同比增長(zhǎng)13.63%，環(huán)比增長(zhǎng)54.22%，二季度凈利潤(rùn)率為25.57%。

　　公司上半年新能源業(yè)務(wù)較少，下半年蘭考光伏項(xiàng)目的開發(fā)和結(jié)算開啟盈利新模式。新能源產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5298萬元，同比減少4.88%，毛利率上升27.37%至36.48%。2013年四季度，公司收購(gòu)了鄭州森源新能源并實(shí)現(xiàn)并表，主要是LED節(jié)能路燈、光伏電站項(xiàng)目，在河南省內(nèi)公司市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)非常突出。上半年新能源業(yè)務(wù)收入主要為L(zhǎng)ED節(jié)能路燈，光伏電站項(xiàng)目還處于前期開發(fā)階段，公司在手已與蘭考縣簽訂600MW光伏電站投資框架協(xié)議、洛陽(yáng)市200MW光伏電站框架協(xié)議，其中蘭考200MW已經(jīng)進(jìn)行招標(biāo)，預(yù)計(jì)年內(nèi)完工，另外蘭考的400MW和洛陽(yáng)的200MW明年開工，為明后年的增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。據(jù)了解蘭考適合建光伏電站的灘涂超過10萬畝，潛在裝機(jī)容量3.5GW。

　　預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為1.11、1.66、2.23元，同比增長(zhǎng)70.6、48.5、34.9%，考慮到公司在開關(guān)柜領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位、新能源業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)和光伏項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量，給予2015年22倍PE，目標(biāo)價(jià)36元。