比富達(dá)證券:光伏下游明年跨入新時代 興業(yè)太陽能穩(wěn)居行業(yè)龍頭

2013-12-27 09:53:11 太陽能發(fā)電網(wǎng)
自11月以來,中國過半數(shù)城市被霧霾天氣籠罩,大氣污染治理已迫在眉切。能源局勒令停止增加煤炭發(fā)電,預(yù)示中國的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整將長期持續(xù),而新能源發(fā)電當(dāng)中,光伏行業(yè)應(yīng)該是2014年的投資主題。今年7月以來,國家能源局配合財政部,推出多項扶持政策。除訂立標(biāo)桿電價之外,更推出電站

 

  自11月以來,中國過半數(shù)城市被霧霾天氣籠罩,大氣污染治理已迫在眉切。能源局勒令停止增加煤炭發(fā)電,預(yù)示中國的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整將長期持續(xù),而新能源發(fā)電當(dāng)中,光伏行業(yè)應(yīng)該是2014年的投資主題。今年7月以來,國家能源局配合財政部,推出多項扶持政策。除訂立標(biāo)桿電價之外,更推出電站減稅,提高光伏裝機目標(biāo),以及近期公布的《分布式光伏管理暫行辦法》等,在多項配套政策支持下,已為光伏行業(yè)明年的高速增長奠定基礎(chǔ),而下游行業(yè)將是重中之重。

  近期國家能源局發(fā)布2014年光伏發(fā)電配額顯示,計劃明年全國新增光伏裝機容量共計約11.8GW,其中分布式光伏項目約7.6GW,而地面電站則僅4.2GW。數(shù)據(jù)可見,分布式光伏的占比已超越地面電站,意味著明年光伏應(yīng)用的主流模式將從當(dāng)前的大型地面電站轉(zhuǎn)向分布式發(fā)電演變,光伏產(chǎn)業(yè)將隨之跨入一個全新時代。除此之外,剛公布的《分布式光伏管理暫行辦法》政策更大大提高行業(yè)的利潤率和現(xiàn)金流。細(xì)則包括:補貼由電網(wǎng)按月轉(zhuǎn)付、余電上網(wǎng)電費按月結(jié)算,更允許直接售電等,為行業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和加快回款速度,從而提高項目IRR(長期回報收益率)。學(xué)者測算,這商業(yè)模式的IRR高達(dá)16%,不但高于火電、核電,更高于地面光伏電站。在此背景下,不難預(yù)測明年分布式光伏將迎來新機遇。

  興業(yè)太陽能穩(wěn)居行業(yè)龍頭

  興業(yè)太陽能(0750)是內(nèi)地光伏建筑一體化(BIPV)的先行者,在分布式電站建設(shè)具備多年的技術(shù)儲備,兼具建筑工程、光伏系統(tǒng)集成和微電網(wǎng)技術(shù)等競爭優(yōu)勢,主營承包光伏建筑項目,占其整體毛利70%以上。隨著扶持政策的推行,刺激分布式光伏業(yè)主的積極性,預(yù)計未來數(shù)月將有大量承包訂單落實,加上手頭上訂單,明年業(yè)績值得憧憬。預(yù)計明年分布式項目有望大幅增長,光伏工程訂單料達(dá)500MW,較今年翻倍增長,給予目標(biāo)價12元,相等于明年P(guān)E10倍,建議長線持有。



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