在江西賽維、尚德電力陷入困境之中時(shí)，保利協(xié)鑫意圖在資本市場(chǎng)運(yùn)作以解困。截至2012年12月31日，保利協(xié)鑫總負(fù)債達(dá)到325.22億港元。

　　4月7日晚，保利協(xié)鑫能源控股有限公司(下稱(chēng)保利協(xié)鑫)公告稱(chēng)，已經(jīng)獲知集團(tuán)主席、董事長(zhǎng)朱共山已與香港上市公司Same Time Holdings Ltd森泰集團(tuán)(00451.HK)立定不具法律約束力的諒解備忘錄。內(nèi)容包括，“朱氏家族信托”全資擁有的三個(gè)電廠(chǎng)將有可能被注入到森泰集團(tuán)。

　　“朱氏家族信托”是保利協(xié)鑫的最終控股股東，其對(duì)保利協(xié)鑫的持股比例為32.4%。按照森泰集團(tuán)在同一天發(fā)布的公告顯示，這筆交易的代價(jià)將不少于50億港元。

　　對(duì)此，協(xié)鑫集團(tuán)旗下江蘇中能硅業(yè)高管透露，若該交易完成，那么協(xié)鑫集團(tuán)將增加一個(gè)在香港融資平臺(tái)，協(xié)鑫集團(tuán)旗下電力資產(chǎn)獨(dú)立上市后，不排除將來(lái)協(xié)鑫集團(tuán)將保利協(xié)鑫旗下的電力資產(chǎn)也注入電力上市公司。此后協(xié)鑫集團(tuán)中，保利協(xié)鑫將成為專(zhuān)業(yè)光伏投資平臺(tái)，而森泰集團(tuán)將接受協(xié)鑫集團(tuán)旗下所有電廠(chǎng)資產(chǎn)。

　　但在遇到協(xié)鑫集團(tuán)之前，森泰集團(tuán)主業(yè)為印刷電路板，從未涉足過(guò)發(fā)電領(lǐng)域。4月9日森泰集團(tuán)下跌3.37%收于6.3港元。為何選擇森泰集團(tuán)作為殼公司?協(xié)鑫集團(tuán)拒絕透露。

　　協(xié)鑫集團(tuán)異動(dòng)之時(shí)，彭博社引用《香港經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》旗下媒體報(bào)道，巴菲特旗下中美能源控股公司有意收購(gòu)尚德電力，受此消息提振，周一在紐交所上市的尚德電力股價(jià)收盤(pán)大漲15.63%至48美分。但尚德電力方面及中美能源公司發(fā)言人拒絕對(duì)此置評(píng)。本報(bào)記者獲悉，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此并不看好，因中美能源公司即使有意收購(gòu)，也須經(jīng)過(guò)無(wú)錫市政府同意，目前看來(lái)困難重重。

　　尚德電力控股有限公司9日宣布：紐交所通知，因截至2013年4月4日的連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)，公司的美國(guó)存托憑證的平均收盤(pán)價(jià)低于1美元，不符合紐交所關(guān)于繼續(xù)上市的規(guī)定。如果公司在接到通知后的6個(gè)月內(nèi)，在任何歷月的最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)高于1美元，并且在這個(gè)期間內(nèi)或截止于該期間最后一天的任意連續(xù)30個(gè)交易日的平均收盤(pán)價(jià)高于1美元，公司將重獲上市交易資格。

　　此前2012年9月，尚德電力亦收到紐交所同樣警告。

　　216億港元資產(chǎn)走向

　　此次“朱氏家族信托”計(jì)劃注入森泰集團(tuán)的資產(chǎn)，為三個(gè)位于中國(guó)的電廠(chǎng)，分別是太倉(cāng)港發(fā)電廠(chǎng)、蘭溪電廠(chǎng)及國(guó)華太倉(cāng)電廠(chǎng)。這三個(gè)電廠(chǎng)由朱氏家族信托全資擁有。

　　然而協(xié)鑫集團(tuán)旗下的電廠(chǎng)資產(chǎn)遠(yuǎn)不止這些。記者對(duì)協(xié)鑫集團(tuán)旗下資產(chǎn)與公告的上市公司資產(chǎn)進(jìn)行整理后發(fā)現(xiàn)，協(xié)鑫集團(tuán)名下未上市電力資產(chǎn)總價(jià)值約為130億元。

　　根據(jù)記者整理的材料，協(xié)鑫集團(tuán)未上市電廠(chǎng)資產(chǎn)中，最大的一個(gè)電廠(chǎng)即此次注入森泰集團(tuán)的太倉(cāng)港電廠(chǎng)，其總裝機(jī)容量達(dá)到267萬(wàn)千瓦。其他未上市電廠(chǎng)分布在江蘇、浙江、北京等地，以江蘇最多，總裝機(jī)容量估計(jì)超過(guò)60萬(wàn)千瓦，大部分是熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，也包括部分燃煤電廠(chǎng)、生產(chǎn)物質(zhì)電廠(chǎng)、垃圾焚燒處理電廠(chǎng)和天然氣電廠(chǎng)。

　　協(xié)鑫集團(tuán)高管透露，之所以這三個(gè)電廠(chǎng)沒(méi)有注入保利協(xié)鑫而是注入一家新的上市公司，是因?yàn)閰f(xié)鑫集團(tuán)旗下電力資產(chǎn)獨(dú)立上市后形成的電力上市公司，將為協(xié)鑫集團(tuán)獲得直接融資用于發(fā)展電力業(yè)務(wù)。他還透露，也不排除將來(lái)協(xié)鑫集團(tuán)將保利協(xié)鑫旗下電力資產(chǎn)剝離，注入電力上市公司的可能。

　　保利協(xié)鑫2012年年報(bào)表明，目前保利協(xié)鑫名下電力資產(chǎn)總計(jì)達(dá)86億元港元，總計(jì)1100MW，占保利協(xié)鑫總資產(chǎn)的16%。包括24個(gè)發(fā)電廠(chǎng)，其中14熱電廠(chǎng)、2個(gè)燃?xì)獍l(fā)電廠(chǎng)、2個(gè)生物質(zhì)熱電廠(chǎng)、2個(gè)固體垃圾發(fā)電廠(chǎng)、1個(gè)風(fēng)電場(chǎng)、2個(gè)光伏電站，以及一個(gè)光伏屋頂電站。這意味著，這兩塊電力資產(chǎn)相加，未來(lái)注入上市公司的電力資產(chǎn)總量可達(dá)216億港元。

　　而根據(jù)森泰集團(tuán)公告顯示，目前市值僅為5.6億港元的森泰集團(tuán)將通過(guò)發(fā)行新股及現(xiàn)金方式，支付不少于50億港元的交易代價(jià)。新股的發(fā)行價(jià)為5港元或“較簽訂諒解備忘錄前最后30個(gè)交易日集團(tuán)股份之平均收市價(jià)折讓20%”，以?xún)烧咻^低價(jià)格為準(zhǔn)。

　　不利因素：對(duì)歐美多晶硅雙反推遲

　　今年3月剛剛公布的保利協(xié)鑫2012年年報(bào)顯示，保利協(xié)鑫2012年的財(cái)務(wù)狀況并不理想。

　　保利協(xié)鑫2012年凈虧損35.16億港元，相比之下2011年保利協(xié)鑫的凈利潤(rùn)為42.75億港元。更嚴(yán)重的是，截至2012年12月31日，保利協(xié)鑫的一年內(nèi)到期的銀行貸款為197.05億港元，而其持有的現(xiàn)金及等價(jià)物僅為44.96億港元，其總負(fù)債也達(dá)到325.22億港元。

　　上述協(xié)鑫集團(tuán)高管認(rèn)為，一旦保利協(xié)鑫電廠(chǎng)資產(chǎn)剝離注入新上市公司，將為保利協(xié)鑫帶來(lái)大額資金。而另一方面，保利協(xié)鑫也將成為一家專(zhuān)注于多晶硅的上市公司。

　　保利協(xié)鑫專(zhuān)注光伏產(chǎn)業(yè)的原料端和光伏發(fā)電運(yùn)用端。在原料端，保利協(xié)鑫現(xiàn)擁有6.5萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能和8GW硅片產(chǎn)能，每年可提供13GW光伏電池的用料。根據(jù)2012年報(bào)顯示，2012年銷(xiāo)售硅片的收入為109.18億港元，銷(xiāo)售多晶硅的收入為20.25億港元，兩項(xiàng)相加占到總收入的58%。

　　而目前對(duì)保利協(xié)鑫來(lái)說(shuō)，除了債務(wù)危機(jī)以外，中國(guó)對(duì)歐洲多晶硅雙反的推遲是另一個(gè)最不利的消息。

　　中國(guó)商務(wù)部對(duì)產(chǎn)自美國(guó)、韓國(guó)及歐盟的多晶硅“雙反”初裁結(jié)果原計(jì)劃將于2月20日出臺(tái)，但目前由于各種原因?qū)⑼七t到6月公布。

　　2012年多晶硅價(jià)格的下跌是造成保利協(xié)鑫今年業(yè)績(jī)虧損的最大原因，一位業(yè)內(nèi)人士提供的數(shù)據(jù)顯示，2011年多晶硅的平均價(jià)格為35美元/公斤，而2012年的價(jià)格下跌了將近50%，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上多晶硅的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至18美元/公斤，而保利協(xié)鑫目前的成本價(jià)格在20美元/公斤左右。

　　造成多晶硅價(jià)格下跌的最主要原因，就是歐美和韓國(guó)對(duì)中國(guó)出口多晶硅傾銷(xiāo)。

　　一位光伏業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于國(guó)外企業(yè)多在幾年前與中國(guó)企業(yè)簽訂多晶硅長(zhǎng)單，這批長(zhǎng)單目前還沒(méi)有結(jié)束，長(zhǎng)單價(jià)格一般在40-60美元/公斤。過(guò)高的長(zhǎng)單價(jià)格使得歐美企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)壓低價(jià)格到成本價(jià)以下也不會(huì)虧損，但這樣的價(jià)格卻損害了中國(guó)企業(yè)的利益。目前市場(chǎng)上，大約有30%以上的多晶硅靠長(zhǎng)單供應(yīng)。“初裁的稅率大約會(huì)定在47%，屆時(shí)多晶硅價(jià)格會(huì)上漲到20美金以上�！庇袠I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。