天威新能源收購Hoku本身就是一個(gè)“并非自愿的收購”。

　　Hoku成立于2001年，擁有Hoku材料和Hoku太陽能兩全資子公司。2005年8月，Hoku在納斯達(dá)克上市;2007年5月，該公司開始在愛達(dá)荷州投資建設(shè)年產(chǎn)4000噸電子級(jí)多晶硅工廠，在工廠籌建階段就簽署了約19億美元的生產(chǎn)訂單。

　　“這要回溯到2006年、2007年，那時(shí)由于硅料非常緊缺，國(guó)內(nèi)的光伏企業(yè)很難買到，Hoku號(hào)稱自己能采用一種新的工藝，做出來非常便宜，又稱2008年就能投產(chǎn)。所以好多中國(guó)企業(yè)都去購買他們的硅料，還付了大筆訂金。”一位不愿透露姓名的新能源行業(yè)分析師回憶道。

　　2008年，隨著全球太陽能光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，多晶硅市場(chǎng)需求急劇擴(kuò)大。2008年初多晶硅價(jià)格已經(jīng)上漲至約300美元/公斤，部分高純度多晶硅甚至達(dá)到500美元/公斤。

　　中國(guó)光伏企業(yè)為了獲得穩(wěn)定的貨源以及規(guī)避原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，普遍與上游廠商簽訂長(zhǎng)單。因此，在2008年上半年，天威新能源在Hoku生產(chǎn)線還沒建好的情況下，就與Hoku簽訂了兩個(gè)為期十年的合同，總貨款分別為2.84億美元和2.27億美元。截至2009年初，天威新能源向Hoku支付了包括訂金在內(nèi)的預(yù)付款7900萬美元。

　　發(fā)生在2008年下半年的金融危機(jī)改變了天威新能源與Hoku的合作關(guān)系。2009年國(guó)際多晶硅價(jià)格暴跌，一路下滑至2010年4月的最低點(diǎn)50美元/公斤。

　　上述分析師介紹稱：“Hoku使用長(zhǎng)單訂金支撐多晶硅廠建設(shè)的商業(yè)模式使公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力極差。因此Hoku在工廠遲遲未能建成的情況下，就跟已經(jīng)付了訂金的中國(guó)企業(yè)商量，還不起訂金，只能將債務(wù)轉(zhuǎn)換成股權(quán)。其他企業(yè)都退出了，只有天威新能源留下來，可以說是‘買貨買成了股東’。因此天威新能源對(duì)Hoku的收購并不是主動(dòng)的�！�

　　與天威新能源簽訂供貨合同的同期，無錫尚德、江蘇林洋、江西晶科、上海艾力克新能源等都與Hoku簽訂了為期十年的多晶硅長(zhǎng)期采購合同。其中，江西晶科的采購金額達(dá)2.98億美元，無錫尚德的采購金額更高達(dá)6.78億美元。

　　盡管訂單充沛，但Hoku的財(cái)務(wù)狀況并不理想。2006財(cái)年，Hoku凈虧損134.4萬美元。2009和2010財(cái)年，Hoku的凈虧損分別為260萬美元和410萬美元。2011財(cái)年三季報(bào)顯示，截至2010年12月31日，Hoku凈虧損300萬美元，上年同期為130萬美元。

　　2011年的前三個(gè)季度，Hoku的虧損更加嚴(yán)重。截至2011年6月30日的第一季度，凈虧損1020萬美元。截至2011年9月30日的第二季度，凈虧損790萬美元。截止到2011年12月31日的第三季度，凈虧損1060萬美元。2012年7月，Hoku宣布自愿從納斯達(dá)克退市。

　　中投顧問研究員沈宏文認(rèn)為，Hoku營(yíng)收狀況不甚理想，債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，勉強(qiáng)維持經(jīng)營(yíng)勢(shì)必會(huì)使天威新能源增加更多的支出，關(guān)停Hoku也是天威新能源作出的無奈之舉。