一周前被傳“攜款跑路”的超日太陽(yáng)(002506.SZ)董事長(zhǎng)倪開(kāi)祿近日回到國(guó)內(nèi)。這雖然證實(shí)了傳言的不可信，但超日太陽(yáng)的危機(jī)并沒(méi)有徹底解除。
　　記者昨日獲悉，超日太陽(yáng)從去年12月初開(kāi)始出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難，目前80%以上的工廠已停產(chǎn)。更值得關(guān)注的是，銀行貸款也中斷，倪開(kāi)祿正是因此而輾轉(zhuǎn)意大利和美國(guó)等地催收賬款，并張羅出售電站之事。但近1個(gè)月的海外出差似乎并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
　　銀行已斷貸
　　據(jù)熟悉超日太陽(yáng)的一位知情人士向本報(bào)記者透露，超日太陽(yáng)的這場(chǎng)危機(jī)來(lái)得十分突然，“具體時(shí)間是在去年12月”。目前，對(duì)于超日太陽(yáng)來(lái)說(shuō)最棘手的事情是銀行方面已切斷貸款，而公司經(jīng)營(yíng)危機(jī)的爆發(fā)正與銀行斷貸有關(guān)。有媒體報(bào)道稱，其銀行的借款逾期額近4億元。
　　從2012年下半年開(kāi)始，該公司一直在與多家銀行商討業(yè)務(wù)。
　　據(jù)記者多方了解，目前超日太陽(yáng)與銀行之間存在兩種關(guān)系：部分銀行的分行要求該公司支付此前的貸款本金。此前銀行有關(guān)人士告知超日太陽(yáng)，支付本金之后，該銀行會(huì)向總行提出建議，繼續(xù)為超日太陽(yáng)貸款。當(dāng)超日太陽(yáng)支付完銀行本金后，因分行權(quán)限、總行對(duì)于光伏行業(yè)的不看好等因素，總行有關(guān)部門并沒(méi)有批準(zhǔn)繼續(xù)貸款。
　　另外一些與超日太陽(yáng)有貸款合作的銀行，可能短期內(nèi)也不會(huì)再為其提供貸款。因?yàn)槌�日太�?yáng)沒(méi)有歸還全額本金，只是支付了相應(yīng)的每期利息。
　　超日太陽(yáng)的流動(dòng)資金捉襟見(jiàn)肘：去年，大量的到期應(yīng)收賬款，但又沒(méi)辦法很快回籠資金，公司的流動(dòng)資金嚴(yán)重不足，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難。
　　前述知情人士稱：“目前超日的賬面上幾乎沒(méi)有多余的現(xiàn)金，而這一切都是去年年底前才出現(xiàn)的�！�
　　公司公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年三季末時(shí)，超日太陽(yáng)的貨幣資金還高達(dá)近11億元，到了2012年一季報(bào)時(shí)，也有11.54億元的賬面資金，但2012年中期和2012年三季報(bào)時(shí)，貨幣資金縮水到了5.68億元和4.58億元。而公司貨幣資金占總資產(chǎn)比重的比例，也從2012年一季度的14%下滑到了5.8%。
　　超日太陽(yáng)的資產(chǎn)負(fù)債率也從2011年三季度的46%上升至2012年三季度的64%�；I資現(xiàn)金流從去年一季度末的12.33億元，下降到了三季度末的5.5億元�，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在三個(gè)季度內(nèi)減少了7億元，去年三季末只有-3.21億元，而一季度末時(shí)還有4.4億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加。
　　公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也高達(dá)357天之多，同比2011年三季末的132天大幅上揚(yáng)。
　　電站模式是“罪魁”？
　　超日太陽(yáng)獨(dú)特的電站銷售模式，可能是引發(fā)此次經(jīng)營(yíng)危機(jī)的主要原因。
　　本報(bào)此前曾報(bào)道過(guò)，倪開(kāi)祿并沒(méi)有選擇通常的組件零售銷售方式對(duì)外銷售光伏組件產(chǎn)品，而是大量參與電站項(xiàng)目的建設(shè)。這樣雖然會(huì)使得其組件價(jià)格較高，獲得非常令人艷羨的20%毛利率，但是回款十分緩慢，且現(xiàn)金投入較大。
　　如果電站無(wú)法轉(zhuǎn)手或者轉(zhuǎn)手速度過(guò)慢，將會(huì)形成不斷向銀行貸款、信托公司抵押貸款的循環(huán)套。這也是超日太陽(yáng)為何在去年年底爆發(fā)經(jīng)營(yíng)危機(jī)的主要原因之一。
　　據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，從超日太陽(yáng)上市后，倪開(kāi)祿及另一股東倪娜一共進(jìn)行了29次股權(quán)質(zhì)押融資，2012年年底前，倪開(kāi)祿大部分股權(quán)、倪娜所有股權(quán)都已經(jīng)質(zhì)押用于融資。
　　一般來(lái)說(shuō)，信托公司的股權(quán)質(zhì)押率不到4折，而超日太陽(yáng)的股價(jià)跌幅在2012年期間已經(jīng)達(dá)到39%，這意味著該公司股價(jià)若進(jìn)一步下跌觸及預(yù)警價(jià)格的話，那么超日太陽(yáng)需要追加質(zhì)押股權(quán)數(shù)量。正是因此，上述兩大股東的質(zhì)押融資股權(quán)數(shù)一直呈上升趨勢(shì)。
　　“現(xiàn)在，市場(chǎng)最擔(dān)心的是，該公司的股權(quán)質(zhì)押因不能按期贖回而遭到信托公司的拋售�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的分析師表示，一旦信托公司對(duì)外拋售，可能會(huì)使得超日太陽(yáng)的股東發(fā)生變更，也將進(jìn)一步影響超日太陽(yáng)的股價(jià)下跌。目前，倪開(kāi)祿和倪娜兩人的持股數(shù)分別占該公司股份數(shù)的37.38%和6.51%，為第一和第二大股東。
　　該分析師還提醒說(shuō)，大量光伏企業(yè)都存在賒賬銷售的問(wèn)題，而超日太陽(yáng)因?yàn)椴扇×穗娬句N售的模式，因而其遇到的資金鏈問(wèn)題，可能會(huì)比如今還算正常經(jīng)營(yíng)的光伏同行更嚴(yán)重一些。
　　有媒體曾稱，該公司位于洛陽(yáng)、九江等地的生產(chǎn)線停產(chǎn)，而上海的6條生產(chǎn)線有4條已經(jīng)停產(chǎn)。但本報(bào)獲得的最新消息是，目前已經(jīng)開(kāi)產(chǎn)的2條生產(chǎn)線也開(kāi)工不足。
　　近日辭去超日太陽(yáng)總經(jīng)理職務(wù)的倪開(kāi)祿本人，已很少在超日太陽(yáng)生產(chǎn)基地露面。記者昨日多次撥打其本人電話一直未能接通。
　　雖然其在上個(gè)月前往海外收款，并洽談轉(zhuǎn)讓意大利和美國(guó)的兩個(gè)電站一事，知情人士透露“進(jìn)展都不大”。超日太陽(yáng)的應(yīng)收賬款在10億到20億之間，而目前對(duì)供應(yīng)商的欠款約9000萬(wàn)元左右。
　　前述知情人士表示，意大利和美國(guó)的兩個(gè)電站確有意向接收人，但是超日太陽(yáng)如果在此時(shí)轉(zhuǎn)讓的話，將是低價(jià)轉(zhuǎn)讓，對(duì)公司回收資金有一定幫助，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看是吃虧的。
　　近期，當(dāng)?shù)卣�府已在協(xié)調(diào)銀行追加貸款。但政府部門也提醒超日太陽(yáng)，公司也要拿出自救方案，而不能一味依靠銀行及其他機(jī)構(gòu)。