光伏組件生產(chǎn)企業(yè)超日太陽(002506.SZ)董事長倪開祿的行蹤突然成了熱門話題。

　　截至昨日，超日太陽已停牌6個(gè)工作日。有網(wǎng)友在微博上留言稱，該公司老板(即倪開祿)可能失蹤并攜帶巨款跑路。超日太陽多位管理層接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)稱，倪開祿本人沒有跑路，他在海外追債。不過，昨日從下午2點(diǎn)至記者發(fā)稿時(shí)，倪開祿的電話一直處于關(guān)機(jī)狀態(tài)。

　　年底要追債

　　12月27日上午9點(diǎn)多，微博實(shí)名認(rèn)證為“上海市工業(yè)綜合開發(fā)區(qū)有限公司”某部門的人士稱：“超日(太陽能)老板已失蹤，極可能已離開中國，留下數(shù)十億債務(wù)和超過1000名以上的員工，本地多家企業(yè)因借貸和擔(dān)保受到牽連。”

　　一位超日太陽的內(nèi)部高層向記者表示，上述說法不屬實(shí)，倪開祿每年12月左右都會到海外催收賬款。“他知道哪些賬款在今年年底是可以準(zhǔn)時(shí)收回的，他本人現(xiàn)在也在海外出差，這幾天都與我們有聯(lián)系�！痹摳邔诱f。

　　上述人士還說，倪開祿此次出去的地方包括意大利、保加利亞、美國等，原本預(yù)計(jì)是在圣誕節(jié)前回到上海，但因部分客戶要過圣誕，他要等一段時(shí)間再回國。所以，其在海外逗留的時(shí)間會比預(yù)想的長一些。倪開祿之所以要在此階段催債，與該公司準(zhǔn)備出年度的業(yè)績數(shù)據(jù)有關(guān)，估計(jì)今年到期的賬款應(yīng)在10億~20億元左右。

　　光伏行業(yè)的大部分客戶集中在海外。一位近日與倪開祿有過聯(lián)系的人士透露，超日太陽的上億元大訂單基本由倪開祿親自談判，“該公司有市場營銷中心，30~40人左右，海外國家或地區(qū)市場也有銷售主管負(fù)責(zé)。但即便這些銷售主管去催賬，客戶也未必理睬，只有倪開祿本人到場才可能奏效�！�

　　資金緊張

　　今年第三季度末，超日太陽的應(yīng)收賬款余額為33.42億元，比期初增長51.18%，占總資產(chǎn)的42.3%。而同為光伏上市公司的向日葵、海潤光伏及陽光電源等公司的應(yīng)收賬款，占總資產(chǎn)比重約15%到20%之間。

　　此外，今年三季度末，超日太陽的貨幣資金大幅減少了57%，預(yù)付賬款同比也降低了33%，而且資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)64%，2012年的帶息債務(wù)就有30億元左右，使應(yīng)付利息也同比增加了479%。該企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額在今年第三季度末為-5.93億元，同比增長39%。

　　今年11月13日，超日太陽還公告稱，倪開祿及另一股東倪娜分別將有限售條件的流通股質(zhì)押給山東省國際信托有限公司以申請貸款。質(zhì)押后，倪開祿所持限售流通股的絕大部分、倪娜的所有限售流通股都處于質(zhì)押狀態(tài)。目前，兩人持股數(shù)分別占該公司股份數(shù)的37.38%和6.51%，為第一和第二大股東。

　　貨款回收吃力

　　應(yīng)收賬款加大、現(xiàn)金量趨緊，與超日太陽獨(dú)特的銷售模式有關(guān)。該公司相比其他同行都要更早地參與電站業(yè)務(wù)。

　　該公司的做法是，將產(chǎn)品從原先直接發(fā)貨給屋頂光伏系統(tǒng)(下稱“直銷模式”)，轉(zhuǎn)到了一些電站項(xiàng)目或從事電站的中介方，轉(zhuǎn)變后超日太陽會獲得較高的毛利率。

　　該公司現(xiàn)于保加利亞并網(wǎng)了30.6兆瓦的電站，塞浦路斯、美國及意大利也有29兆瓦~36兆瓦不等的電站項(xiàng)目。

　　2011年，這家上市公司的毛利率高達(dá)18.71%，預(yù)計(jì)2012年也有15%左右的毛利率，而截至今年三季度，國內(nèi)一線光伏企業(yè)的毛利率分別在-22%到10%之間，顯然超日太陽的較高毛利率令人艷羨。

　　但可惜的是，這種做法的結(jié)果將是超日太陽在貨款回收上較“吃力”。

　　“超日太陽的部分電站項(xiàng)目想要收回貨款，可能要等1年多。海外電站的建設(shè)模式包括籌集相應(yīng)的資質(zhì)文件、土地購買或租賃、并網(wǎng)協(xié)調(diào)、電站建設(shè)，發(fā)電后3個(gè)月算正式運(yùn)轉(zhuǎn)，再到下家(如基金等)接手，周期很長。而且如果下家不能找到相應(yīng)的銀行作為貸款方，那么其接手的時(shí)間將拖得更長。”前述知情人士表示。

　　今年9月，超日太陽還與天華陽光、SKY base solar GmbH等公司簽訂了相關(guān)協(xié)議，仍會在中國、波蘭和羅馬尼亞進(jìn)一步開發(fā)電站項(xiàng)目。這有可能讓資金已不足的超日太陽承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。不過，據(jù)熟悉超日太陽的有關(guān)人士表示，目前該公司正在計(jì)劃調(diào)整“電站、直銷”業(yè)務(wù)模式的比例，減少電站的銷售額占比。