將多晶硅資產(chǎn)甩賣(mài)給大股東，轉(zhuǎn)而又巨資押寶光伏發(fā)電站，陷入業(yè)績(jī)泥潭的光伏產(chǎn)業(yè)巨頭航天機(jī)電這一幕丟車(chē)保帥的悲情大戲，一經(jīng)亮相就引起廣泛質(zhì)疑。
　　11月23日，航天機(jī)電公告稱(chēng)，掛牌出售的旗下神舟硅業(yè)29.7%股權(quán)。最終接盤(pán)方為上海航天工業(yè)(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上航工業(yè)”)，交易價(jià)格為4.88億元。與此同時(shí)，航天宣布變更3.88億元募集資金用途，投資光伏電站項(xiàng)目。
　　值得注意的是，上航工業(yè)為航天機(jī)電控股股東，也是此次股權(quán)掛牌的唯一意向受讓方，最終成交價(jià)格相對(duì)評(píng)估價(jià)格提高3.57%。
　　“航天機(jī)電此次押寶光伏發(fā)電站，前景難以做樂(lè)觀(guān)估計(jì)�！币晃蝗�商行業(yè)研究員向記者表示。
　　近兩年西部省份出現(xiàn)光伏發(fā)電投資熱，大量項(xiàng)目上馬開(kāi)工，但是光伏發(fā)電并網(wǎng)難題始終沒(méi)能解決，公司剝離多晶硅業(yè)務(wù)后資產(chǎn)質(zhì)量得到一定提升，但光伏電站究竟能給航天機(jī)電帶來(lái)多少收益還是個(gè)未知數(shù)。
　 多晶硅遭遇滑鐵盧
　　11月23日，經(jīng)過(guò)35天的等待，航天機(jī)電掛牌的神舟硅業(yè)29.7%股權(quán)終于尋找到了接盤(pán)方。
　　令人意外的是，控股股東上航工業(yè)為此次掛牌資產(chǎn)的唯一意向受讓方。航天機(jī)電透露，待股東大會(huì)審議通過(guò)后，這部分股權(quán)將最終成功轉(zhuǎn)讓。
　　2000年，航天機(jī)電開(kāi)始進(jìn)入新能源光伏行業(yè)，初期僅限于光伏產(chǎn)業(yè)下游的組件環(huán)節(jié)，毛利率不高。2007年5月，航天機(jī)電及其全資子公司神舟新能源，出資1000萬(wàn)元成立神舟硅業(yè)，布局光伏產(chǎn)業(yè)上游多晶硅。
　　2008年2月，國(guó)際多晶硅價(jià)格一度達(dá)到475美元/噸的歷史最高價(jià)，國(guó)內(nèi)各路資金紛紛追加光伏項(xiàng)目投入。當(dāng)年4月，上航工業(yè)宣布增資1.6億元，獲得神舟硅業(yè)61.54%持股權(quán)。
　　2008年7月，航天機(jī)電試圖配股融資18.38億元增資神舟硅業(yè)，最終以失敗告終。同年12月，公司以自有資金兩億元增資神舟硅業(yè)。2009年3月，航天機(jī)電再次動(dòng)用自有資金8億元增資神舟硅業(yè)。
　　今年半年報(bào)顯示，光伏系能源業(yè)務(wù)對(duì)航天機(jī)電收入占比高達(dá)71%。
　　市場(chǎng)風(fēng)云突變，多晶硅在經(jīng)過(guò)2008年上半年的價(jià)格高燒之后，開(kāi)始持續(xù)暴跌。2009年一度跌至56.22美元/噸。
　　按照此前的公告，神舟硅業(yè)預(yù)計(jì)稅后內(nèi)部收益率為19.75%，靜態(tài)投資回收期約為5.07年。然而2008年起的4年中，航天機(jī)電10億元巨資打造的神舟硅業(yè)卻連續(xù)虧損，4年累計(jì)巨虧6.32億元。2009年、2010年、2011年及2012年1至4月，神舟硅業(yè)凈利潤(rùn)分別為-2138.28萬(wàn)元、-15094.11萬(wàn)元、-24395.08萬(wàn)元和-21625.18萬(wàn)元，儼然已成航天機(jī)電的巨大包袱。
　　押注多晶硅項(xiàng)目失敗，航天機(jī)電也陷入了業(yè)績(jī)泥潭。僅2012年前三季度航天機(jī)電虧損高達(dá)4.7億元。
　　“光伏產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過(guò)瘋狂炒作之后，留給航天機(jī)電的卻就是一地雞毛�！标P(guān)注航天機(jī)電的獨(dú)立分析師汪輝認(rèn)為，從2008年下半年至今，國(guó)內(nèi)多晶硅投資陷入了死胡同，巨大的投入與微弱的產(chǎn)出讓多晶硅成為了名副其實(shí)的業(yè)績(jī)毒藥。
　　兩次配股藏蹊蹺
　　2010年，經(jīng)歷了多晶硅價(jià)格的暴漲暴跌，航天機(jī)電依然沒(méi)有對(duì)當(dāng)初的投資沖動(dòng)做出足夠反思。
　　2008年配股失敗后，航天機(jī)電2010年重新啟動(dòng)配股。公告中，航天機(jī)電對(duì)于多晶硅項(xiàng)目的可行性報(bào)告沒(méi)有過(guò)多修改。記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)配股說(shuō)明書(shū)對(duì)神舟硅業(yè)的盈利預(yù)測(cè)、投資回報(bào)、資產(chǎn)評(píng)估幾乎完全一樣。
　　比如，在2008年7月以及2010年7月的配股說(shuō)明書(shū)中表述如出一轍的是：兩次版本均顯示增資神舟硅業(yè)的稅后內(nèi)部收益率為19.75%，靜態(tài)投資回收期從投資之日起約為5.07年。
　　“這個(gè)估值顯然有問(wèn)題�！蓖糨x表示，2010年多晶硅價(jià)格暴跌，多晶硅項(xiàng)目盈利預(yù)期應(yīng)該做出相應(yīng)修正，航天機(jī)電卻沿用此前的判斷。
　　死扛4年之后，航天機(jī)電終于認(rèn)識(shí)到“金蛋”已經(jīng)變成了“包袱”。對(duì)于本次多晶硅資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�航天機(jī)電證券事務(wù)代表盛靜文表示，“大股東此次接單，總比無(wú)人接單要好”。
　 光伏電站并網(wǎng)難
　　吃一塹，航天機(jī)電似乎并未長(zhǎng)一智。
　　就在甩賣(mài)多晶硅資產(chǎn)的同時(shí)，航天機(jī)電宣布進(jìn)軍光伏發(fā)電站項(xiàng)目。
　　航天科技[7.84 0.38% 股吧 研報(bào)]公告稱(chēng)，將調(diào)整部分募集資金投向，共計(jì)3.88億元投向3個(gè)光伏發(fā)電站項(xiàng)目。
　　其中，嘉峪關(guān)100MW 光伏電站項(xiàng)目，擬用募集資金投資金額為19879.37 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目完成時(shí)間為2013年年底，項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率10.8%；高崖子灘50MW 光伏電站項(xiàng)目，擬用募集資金投資金額為10574.00萬(wàn)元，預(yù)計(jì)完成時(shí)間為2013 年年內(nèi)，項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率10.5%；張掖甘州區(qū)南灘9MW 光伏電站及安陽(yáng)灘9MW 光伏電站項(xiàng)目，擬用募集資金投資金額為8400 萬(wàn)元，項(xiàng)目的預(yù)計(jì)完成時(shí)間為2013 年上半年，項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率7.31%。
　　“嘉峪關(guān)項(xiàng)目和高崖子灘項(xiàng)目現(xiàn)在還沒(méi)有得到相關(guān)部門(mén)批復(fù)。如何并網(wǎng)是光伏發(fā)電最大難題，在西部地區(qū)尤為明顯。這需要輸配電公司積極的有力推動(dòng)，而事實(shí)則是，高額的前期投入使得電網(wǎng)公司并不熱衷于此。”上海某券商新能源行業(yè)研究員表示，光伏發(fā)電并網(wǎng)難度比預(yù)想的要大，那么多光伏電站、風(fēng)力電站都在等著并網(wǎng)，電網(wǎng)公司也是心有余而力不足。