近日，深交所披露信息顯示，因一道新能保薦人向深交所提交了《國金證券股份有限公司關(guān)于撤銷保薦一道新能源科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請》。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，深交所決定終止對一道新能首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

今年以來，A股IPO市場持續(xù)降溫，已有多家光伏企業(yè)先后宣布申請撤回或中止IPO計劃。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著當(dāng)前光伏行業(yè)處于周期性低谷，市場供需狀況的不確定性，疊加技術(shù)、資金和管理等方面的挑戰(zhàn)，讓企業(yè)闖關(guān)上市愈發(fā)不易。

一道新能終止IPO

一道新能于去年12月29日首次披露招股說明書（申報稿），計劃登陸創(chuàng)業(yè)板。今年1月24日，深交所向一道新能發(fā)出第1輪審核問詢函，今年6月29日，一道新能更新了招股說明書等材料。不過，僅僅過了不到兩個月，一道新能就主動撤回了上市申請。

在招股說明書《致投資者聲明》部分，一道新能董事長劉勇表示，公司專業(yè)從事高效光伏電池、組件及系統(tǒng)應(yīng)用的研發(fā)、制造和銷售，以及光伏電站的投資、建設(shè)和運營，致力于成為全場景光伏新能源系統(tǒng)應(yīng)用解決方案的綜合服務(wù)商。

劉勇稱，通過本次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，公司可進一步擴大領(lǐng)先、高效的太陽能電池片及組件產(chǎn)能，取得更加穩(wěn)定可靠且可持續(xù)的規(guī)�；�生產(chǎn)建設(shè)，同時優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、降低經(jīng)營風(fēng)險。此外，本次發(fā)行上市將有助于公司吸引科技人才，將更多的資源投入到科技創(chuàng)新和核心技術(shù)的研發(fā)之中，并加快全球市場布局，推動行業(yè)競爭能力的持續(xù)提升。

一道新能是近年來迅速崛起的光伏新勢力廠商之一，公司成立于2018年8月，根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計，今年上半年全球組件出貨排名中，一道新能并列第八，這在競爭異常激烈的組件市場殊為不易。至于劉勇，他也有豐富的從業(yè)經(jīng)驗，創(chuàng)立一道新能前曾供職于晶澳、中來股份等企業(yè)。

在上述聲明中，劉勇還提到，本次募集資金運用均圍繞主營業(yè)務(wù)進行，將用于建設(shè)年產(chǎn)14GWN型TOPCon高效單晶電池項目及補充流動資金。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，一道新能營業(yè)收入分別為18.94億元、86.06億元和227.24億元，復(fù)合增長率達246.39%。

劉勇表示，未來，公司將以先進的TOPCon、SCPC電池結(jié)構(gòu)為支撐，布局TBC（背接觸技術(shù)）、TSiP（鈣鈦礦/硅疊層技術(shù)）和SFOS（硅基激子裂分倍增電池技術(shù)），實現(xiàn)在TOPCon、SCPC技術(shù)（“一主”）的引領(lǐng)下，“三翼”共同驅(qū)動，技術(shù)全面發(fā)展，持續(xù)推動電池效率的提升和發(fā)電成本的降低；同時，深化全球化戰(zhàn)略布局。

“一道新能的IPO終止可能是由于當(dāng)前光伏行業(yè)的周期性低谷，使得市場環(huán)境不利于新股發(fā)行，投資者對光伏行業(yè)的信心不足，以及企業(yè)自身可能存在的一些財務(wù)或法律問題等�！敝嘘P(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥告訴證券時報記者，光伏行業(yè)IPO的困難和挑戰(zhàn)主要包括市場環(huán)境不佳、審核標(biāo)準(zhǔn)提高、投資者信心不足以及企業(yè)自身條件限制等因素。

行業(yè)面臨供大于求

目前光伏行業(yè)面臨的供大于求局面是從業(yè)者不可忽視的共同挑戰(zhàn)。在最新一版招股書中，一道新能也對相關(guān)情況進行了補充。關(guān)于光伏產(chǎn)能擴張使市場競爭加劇的情況，公司表示，在2023年產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)集中投產(chǎn)和PERC電池產(chǎn)能出清周期等多種因素疊加下，光伏行業(yè)有效產(chǎn)能高于出貨量，競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格波動，光伏組件定標(biāo)價格逐步下降，對公司的經(jīng)營業(yè)績造成負面影響。

一道新能還提到，若采購的硅片價格上升，但組件環(huán)節(jié)未能及時向下游傳導(dǎo)成本上升壓力，或組件價格出現(xiàn)超預(yù)期的下跌，將導(dǎo)致發(fā)行人業(yè)績出現(xiàn)下滑。

“目前光伏確實處于低谷期，全行業(yè)虧損，二三線企業(yè)生存壓力巨大，短期內(nèi)去產(chǎn)能速度較慢，這些都是光伏行業(yè)周期性底部特征�！比f聯(lián)證券投資顧問屈放告訴證券時報記者，在光伏行業(yè)低谷期，頭部企業(yè)并購的速度會加快，通過并購提升行業(yè)占有率，提升生產(chǎn)效率和細分子行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢，這將推動行業(yè)集中度進一步提高，企業(yè)生產(chǎn)效率進一步提升。

一位光伏行業(yè)人士向證券時報記者提到了一道新能目前存在的高負債問題。該人士認(rèn)為，公司對資金的需求比較迫切，IPO終止后有可能會考慮其他解決方式或途徑。

招股說明書中的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年、2022年和2023年末，一道新能的資產(chǎn)負債率分別為87.71%、86.54%和86.89%，而招股書中選取的同類公司在上述年份的平均值為73.03%、71.23%和72.43%，一道新能的資產(chǎn)負債率高于同行平均水平。

一道新能表示，報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負債率較同行業(yè)可比公司偏高，主要是由于公司融資渠道相對單一，以債權(quán)融資為主，負債比例相對較高。本次發(fā)行上市募集資金到位后，將有效降低公司資產(chǎn)負債率水平，降低財務(wù)杠桿，進一步提升公司抗風(fēng)險能力。

屈放表示，由于光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩，技術(shù)門檻較低，短期行業(yè)頭部企業(yè)只能通過價格戰(zhàn)和成本優(yōu)勢來消耗中小企業(yè)退出市場。因此目前企業(yè)現(xiàn)金流和市場份額顯得格外重要。

光伏IPO闖關(guān)多艱

一道新能撤回上市并非個案。去年證監(jiān)會“8·27新政”出臺，宣布階段性收緊IPO節(jié)奏。同時，去年至今，產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)階段性周期低谷，光伏企業(yè)經(jīng)營業(yè)績普遍承壓，IPO節(jié)奏明顯放緩，上市之路愈發(fā)艱難。

日前，潤陽股份和中潤光能兩家光伏行業(yè)公司IPO均告終。根據(jù)行業(yè)機構(gòu)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)，2023年，中潤光能光伏電池出貨量全球第三；潤陽股份排名第五。事實上，隨著IPO節(jié)奏階段性收緊，光伏行業(yè)眾多企業(yè)上市無果。今年以來，陸海新能、儒興科技、百佳年代等企業(yè)撤回了IPO申請。近日，晶盛機電公告，終止子公司美晶新材的創(chuàng)業(yè)板上市計劃。

在業(yè)內(nèi)人士看來，多家光伏企業(yè)上市失利，除卻監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)外，激烈的市場競爭環(huán)境對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的沖擊也有關(guān)系。

“光伏企業(yè)IPO受阻，光伏行業(yè)目前確實正面臨周期性的低谷�！敝袊�企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜告訴證券時報記者，這主要是由于全球范圍內(nèi)的光伏裝機需求下降，導(dǎo)致光伏企業(yè)的生產(chǎn)能力過剩，市場競爭加劇。這一波周期性低谷對整個光伏產(chǎn)業(yè)的具體影響包括市場需求的下降、企業(yè)利潤率的下降、資金壓力的加大等。

雖然不少光伏企業(yè)選擇撤回上市，但仍有多家光伏公司尚在IPO的進程之中。沖刺滬主板IPO的華電新能計劃募資300億元。華電新能系中國華電風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺。2023年6月15日，華電新能滬主板IPO順利過會。截至目前，華電新能尚未提交注冊申請。

同樣已過會的還有新特能源和美科股份。新特能源的多晶硅產(chǎn)品主要應(yīng)用于硅片的制造。2023年9月，新特能源滬主板IPO過會，計劃募資88億元，用于年產(chǎn)20萬噸高端電子級多晶硅綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟建設(shè)項目。截至目前，新特能源尚未提交注冊申請。

美科股份是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游硅棒/硅錠及硅片環(huán)節(jié)專業(yè)化制造商，目前主要從事單晶硅棒、單晶硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及單晶硅片受托加工服務(wù)。2022年12月美科股份創(chuàng)業(yè)板IPO過會，2023年11月提交注冊申請。

目前光伏市場的供需狀況呈現(xiàn)復(fù)雜態(tài)勢，袁帥認(rèn)為，一方面隨著全球?qū)�可再生能源的重視和需求的增長，光伏市場需求持續(xù)增長；另一方面，產(chǎn)能過剩和市場競爭激烈也導(dǎo)致部分光伏企業(yè)面臨銷售壓力和庫存積壓。企業(yè)需要通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本、加強品牌建設(shè)、拓展銷售渠道等方式來提高市場競爭力，以度過行業(yè)低迷期。

作者： 劉燦邦 康殷 來源：證券時報 責(zé)任編輯：jianping