四季度，光伏企業(yè)的“噩夢(mèng)”
光伏行業(yè)的困境，在2023年4季報(bào)預(yù)告中得到充分體現(xiàn)。
晶科能源作為光伏龍頭，盡管全年業(yè)績(jī)翻倍，但第四季度受組件價(jià)格下跌影響，利潤(rùn)顯著下滑。
硅片企業(yè)，以TCL中環(huán)為代表，經(jīng)歷首次全年業(yè)績(jī)下滑。就連行業(yè)中最稀缺的環(huán)節(jié)高純石英砂，大尺寸石英坩堝，行業(yè)龍頭四季度利潤(rùn)也紛紛環(huán)比下降。
光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已非常嚴(yán)重。
光伏去年四季度內(nèi)卷升級(jí)，龍頭也承壓
1月26日晚，多家光伏企業(yè)披露業(yè)績(jī)預(yù)告，包括晶科能源、TCL中環(huán)、歐晶科技等。布局N型組件的晶科能源雖盈利豐厚，但全年業(yè)績(jī)?nèi)员蝗ツ晁募径韧峡澹杵蛉ツ晁募径葍r(jià)格暴跌，即使TCL中環(huán)這種業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍者也難避免虧損的困局。
1、晶科能源去年利潤(rùn)翻倍，但仍被四季度拖累
具體來(lái)看，晶科能源2023年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)72.5-79.5億元，同比增長(zhǎng)147-171%。晶科能源前三季度歸母凈利潤(rùn)為63.54億元，同比增長(zhǎng)279.14%，計(jì)算得2023年Q4單季歸母凈利潤(rùn)約8.96-15.96億，單季環(huán)比下降36%-64%。
（晶科能源，2023年取歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均值）
晶科能源的年度業(yè)績(jī)已讓其成為光伏領(lǐng)域的佼佼者，由于2023年N型產(chǎn)品需求增加，其N型TOPCon組件出貨量迅速攀升，全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，其N型TOPCon的組件占比已達(dá)到75%左右，預(yù)計(jì)截至2023年底，晶科能源組件銷量將超過(guò)75GW，出貨量已成全球第一。
對(duì)于晶科能源而言，2023年成為關(guān)鍵之年，其產(chǎn)品完美迎合市場(chǎng)需求，即便光伏組件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)依然成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)。然而，仔細(xì)分析顯示，盡管晶科能源優(yōu)勢(shì)顯著，但年度業(yè)績(jī)?nèi)栽诘谒募径仁艿揭欢ㄓ绊憽Ｅc前三季度近300%的利潤(rùn)增速相比，第四季度業(yè)績(jī)明顯下滑，環(huán)比降幅超過(guò)50%。
晶科能源四季度利潤(rùn)下滑并非意外，也符合光伏行業(yè)現(xiàn)狀。盡管四季度通常是光伏傳統(tǒng)的旺季，但去年光伏旺季未如預(yù)期，且組件價(jià)格持續(xù)下跌。原本以為1元/W已是極限，實(shí)際上價(jià)格跌至0.8元/W以下，且呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)。
這反映了當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的高庫(kù)存壓力，各企業(yè)紛紛采取低價(jià)策略，而1元/W以下的組件價(jià)格，一體化企業(yè)也難以保持利潤(rùn)，二三線企業(yè)的處境則更加艱難。在光伏組件價(jià)格持續(xù)低迷的情況下，晶科能源四季度利潤(rùn)難免受到下滑的影響。
2、硅片龍頭陷入虧損困局
晶科能源去年四季度業(yè)績(jī)不如人意，而硅片企業(yè)的處境更為慘烈。
1月26日晚，TCL中環(huán)公布了2023年度業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42-48億元，同比下降29.6%-38.4%。這標(biāo)志著其全年利潤(rùn)首次在當(dāng)前光伏上行周期中出現(xiàn)下滑。在2023年前三季度，TCL中環(huán)歸母凈利潤(rùn)仍為61.88億元，表明去年四季度虧損幅度約為13.88億元至19.88億元。
（TCL中環(huán)，2023年取歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均值）
TCL中環(huán)在業(yè)績(jī)公告中表示，2023年第四季度主要產(chǎn)品價(jià)格快速下跌至非理性區(qū)間，導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓，疊加公司參股公司股權(quán)處置帶來(lái)了一次性賬面虧損，最終四季度以虧損收?qǐng)觥?br />
見(jiàn)智研究認(rèn)為，TCL中環(huán)四季度業(yè)績(jī)下滑不僅是公司個(gè)體原因，更受到行業(yè)層面的重大影響。與組件持續(xù)下跌形成對(duì)比，硅片價(jià)格在去年四季度的波動(dòng)更為劇烈。
由于光伏市場(chǎng)需求分化，P型產(chǎn)品逐漸失去市場(chǎng)需求，清庫(kù)加速進(jìn)行。這導(dǎo)致上游硅片庫(kù)存急劇累積，隆基綠能在12月帶頭下調(diào)硅片價(jià)格，直至今年1月，硅片企業(yè)才逐漸完成去庫(kù)。面對(duì)硅片價(jià)格的大幅下跌，即使是TCL中環(huán)這樣的龍頭企業(yè)也難以避免虧損。
除了TCL中環(huán)，另一家硅片企業(yè)雙良節(jié)能也披露2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為14.8-16.2億元，同比增長(zhǎng)54.81%-69.45%，其中Q4歸母凈利潤(rùn)約0.77-1.4億元，環(huán)比Q3單季利潤(rùn)下滑82%-90%，四季度同樣出現(xiàn)利潤(rùn)大幅下滑的情況。
3、稀缺環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)仍在，但也深受四季度影響
相比于硅片的慘烈，硅片上游的石英坩堝和高純石英砂業(yè)績(jī)就沒(méi)那么慘烈了。
此前石英股份公布了2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，見(jiàn)智研究曾在“業(yè)績(jī)暴增400%卻遭遇跌停，石英股份也難逃“光伏寒冬” | 見(jiàn)智研究”一文中對(duì)石英股份的業(yè)績(jī)進(jìn)行詳細(xì)分析。與硅片產(chǎn)能過(guò)剩不同，上游的高純石英砂稀缺性更高，至今仍然具備提價(jià)能力。盡管石英股份四季度單季業(yè)績(jī)受下游硅片市場(chǎng)影響環(huán)比三季度有所下滑，但相較于光伏其他環(huán)節(jié)，仍然表現(xiàn)出優(yōu)秀的盈利能力。
除了石英股份，歐晶科技在1月26日晚也公布了2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6-6.9億元，同比增長(zhǎng)151.69%-189.45%；預(yù)計(jì)2023年Q4歸母凈利潤(rùn)為0.12-1.02億元，環(huán)比下降 44%-93%。
盡管歐晶科技四季度利潤(rùn)下滑，但其2023年度增長(zhǎng)率仍位居光伏企業(yè)前列。這歸因于歐晶科技生產(chǎn)的大尺寸石英坩堝能更好地滿足下游大硅片需求，擁有更好的競(jìng)爭(zhēng)格局。尤其在去年前三季度，隨著下游對(duì)大坩堝需求的增長(zhǎng)，大尺寸坩堝價(jià)格較小尺寸更高，推動(dòng)歐晶的石英坩堝價(jià)格普遍上漲，從而實(shí)現(xiàn)盈利大幅增長(zhǎng)。
（歐晶科技，2023年取歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均值）
光伏進(jìn)入業(yè)績(jī)下降周期
從光伏企業(yè)最新的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，行業(yè)最稀缺的高純石英砂、石英坩堝，甚至是備受追捧的N型TOPCon產(chǎn)品龍頭，都在去年四季度均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
競(jìng)爭(zhēng)激烈的硅片環(huán)節(jié)表現(xiàn)最為慘烈，即使是行業(yè)龍頭TCL中環(huán)已出現(xiàn)虧損。這顯示出整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)在去年四季度產(chǎn)能過(guò)剩的影響已逐漸加劇。
盡管1月25日硅業(yè)分會(huì)的最新報(bào)價(jià)顯示硅片價(jià)格上漲，M10和N型片漲幅接近1%。硅料價(jià)格也短期止跌并全面反彈，短期去庫(kù)已初見(jiàn)成效。然而，隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投放市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將難以支撐反彈的幅度和持續(xù)性。光伏行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。
無(wú)論是BC電池去年被隆基“帶火”，還是去年年底P型產(chǎn)品被市場(chǎng)拋棄，都暗示著光伏未來(lái)結(jié)構(gòu)分化將加劇。一方面，落后產(chǎn)能過(guò)剩不再受市場(chǎng)需要，另一方面，高端先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)受到追捧。光伏企業(yè)如鈞達(dá)股份赴香港上市顯示，專業(yè)化電池廠已積極拓展海外市場(chǎng)。隨著全面產(chǎn)能過(guò)剩，光伏大部分廠商的業(yè)績(jī)不可避免地將迎來(lái)下降周期。在逆勢(shì)挑戰(zhàn)中，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不僅涉及成本，更關(guān)乎誰(shuí)擁有更專業(yè)、更先進(jìn)的技術(shù)。
作者： 來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 責(zé)任編輯：jianping
晶科能源作為光伏龍頭，盡管全年業(yè)績(jī)翻倍，但第四季度受組件價(jià)格下跌影響，利潤(rùn)顯著下滑。
硅片企業(yè)，以TCL中環(huán)為代表，經(jīng)歷首次全年業(yè)績(jī)下滑。就連行業(yè)中最稀缺的環(huán)節(jié)高純石英砂，大尺寸石英坩堝，行業(yè)龍頭四季度利潤(rùn)也紛紛環(huán)比下降。
光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已非常嚴(yán)重。
光伏去年四季度內(nèi)卷升級(jí)，龍頭也承壓
1月26日晚，多家光伏企業(yè)披露業(yè)績(jī)預(yù)告，包括晶科能源、TCL中環(huán)、歐晶科技等。布局N型組件的晶科能源雖盈利豐厚，但全年業(yè)績(jī)?nèi)员蝗ツ晁募径韧峡澹杵蛉ツ晁募径葍r(jià)格暴跌，即使TCL中環(huán)這種業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍者也難避免虧損的困局。
1、晶科能源去年利潤(rùn)翻倍，但仍被四季度拖累
具體來(lái)看，晶科能源2023年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)72.5-79.5億元，同比增長(zhǎng)147-171%。晶科能源前三季度歸母凈利潤(rùn)為63.54億元，同比增長(zhǎng)279.14%，計(jì)算得2023年Q4單季歸母凈利潤(rùn)約8.96-15.96億，單季環(huán)比下降36%-64%。
（晶科能源，2023年取歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均值）
晶科能源的年度業(yè)績(jī)已讓其成為光伏領(lǐng)域的佼佼者，由于2023年N型產(chǎn)品需求增加，其N型TOPCon組件出貨量迅速攀升，全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，其N型TOPCon的組件占比已達(dá)到75%左右，預(yù)計(jì)截至2023年底，晶科能源組件銷量將超過(guò)75GW，出貨量已成全球第一。
對(duì)于晶科能源而言，2023年成為關(guān)鍵之年，其產(chǎn)品完美迎合市場(chǎng)需求，即便光伏組件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)依然成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)。然而，仔細(xì)分析顯示，盡管晶科能源優(yōu)勢(shì)顯著，但年度業(yè)績(jī)?nèi)栽诘谒募径仁艿揭欢ㄓ绊憽Ｅc前三季度近300%的利潤(rùn)增速相比，第四季度業(yè)績(jī)明顯下滑，環(huán)比降幅超過(guò)50%。
晶科能源四季度利潤(rùn)下滑并非意外，也符合光伏行業(yè)現(xiàn)狀。盡管四季度通常是光伏傳統(tǒng)的旺季，但去年光伏旺季未如預(yù)期，且組件價(jià)格持續(xù)下跌。原本以為1元/W已是極限，實(shí)際上價(jià)格跌至0.8元/W以下，且呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)。
這反映了當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的高庫(kù)存壓力，各企業(yè)紛紛采取低價(jià)策略，而1元/W以下的組件價(jià)格，一體化企業(yè)也難以保持利潤(rùn)，二三線企業(yè)的處境則更加艱難。在光伏組件價(jià)格持續(xù)低迷的情況下，晶科能源四季度利潤(rùn)難免受到下滑的影響。
2、硅片龍頭陷入虧損困局
晶科能源去年四季度業(yè)績(jī)不如人意，而硅片企業(yè)的處境更為慘烈。
1月26日晚，TCL中環(huán)公布了2023年度業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42-48億元，同比下降29.6%-38.4%。這標(biāo)志著其全年利潤(rùn)首次在當(dāng)前光伏上行周期中出現(xiàn)下滑。在2023年前三季度，TCL中環(huán)歸母凈利潤(rùn)仍為61.88億元，表明去年四季度虧損幅度約為13.88億元至19.88億元。
（TCL中環(huán)，2023年取歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均值）
TCL中環(huán)在業(yè)績(jī)公告中表示，2023年第四季度主要產(chǎn)品價(jià)格快速下跌至非理性區(qū)間，導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓，疊加公司參股公司股權(quán)處置帶來(lái)了一次性賬面虧損，最終四季度以虧損收?qǐng)觥?br />
見(jiàn)智研究認(rèn)為，TCL中環(huán)四季度業(yè)績(jī)下滑不僅是公司個(gè)體原因，更受到行業(yè)層面的重大影響。與組件持續(xù)下跌形成對(duì)比，硅片價(jià)格在去年四季度的波動(dòng)更為劇烈。
由于光伏市場(chǎng)需求分化，P型產(chǎn)品逐漸失去市場(chǎng)需求，清庫(kù)加速進(jìn)行。這導(dǎo)致上游硅片庫(kù)存急劇累積，隆基綠能在12月帶頭下調(diào)硅片價(jià)格，直至今年1月，硅片企業(yè)才逐漸完成去庫(kù)。面對(duì)硅片價(jià)格的大幅下跌，即使是TCL中環(huán)這樣的龍頭企業(yè)也難以避免虧損。
除了TCL中環(huán)，另一家硅片企業(yè)雙良節(jié)能也披露2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為14.8-16.2億元，同比增長(zhǎng)54.81%-69.45%，其中Q4歸母凈利潤(rùn)約0.77-1.4億元，環(huán)比Q3單季利潤(rùn)下滑82%-90%，四季度同樣出現(xiàn)利潤(rùn)大幅下滑的情況。
3、稀缺環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)仍在，但也深受四季度影響
相比于硅片的慘烈，硅片上游的石英坩堝和高純石英砂業(yè)績(jī)就沒(méi)那么慘烈了。
此前石英股份公布了2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，見(jiàn)智研究曾在“業(yè)績(jī)暴增400%卻遭遇跌停，石英股份也難逃“光伏寒冬” | 見(jiàn)智研究”一文中對(duì)石英股份的業(yè)績(jī)進(jìn)行詳細(xì)分析。與硅片產(chǎn)能過(guò)剩不同，上游的高純石英砂稀缺性更高，至今仍然具備提價(jià)能力。盡管石英股份四季度單季業(yè)績(jī)受下游硅片市場(chǎng)影響環(huán)比三季度有所下滑，但相較于光伏其他環(huán)節(jié)，仍然表現(xiàn)出優(yōu)秀的盈利能力。
除了石英股份，歐晶科技在1月26日晚也公布了2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6-6.9億元，同比增長(zhǎng)151.69%-189.45%；預(yù)計(jì)2023年Q4歸母凈利潤(rùn)為0.12-1.02億元，環(huán)比下降 44%-93%。
盡管歐晶科技四季度利潤(rùn)下滑，但其2023年度增長(zhǎng)率仍位居光伏企業(yè)前列。這歸因于歐晶科技生產(chǎn)的大尺寸石英坩堝能更好地滿足下游大硅片需求，擁有更好的競(jìng)爭(zhēng)格局。尤其在去年前三季度，隨著下游對(duì)大坩堝需求的增長(zhǎng)，大尺寸坩堝價(jià)格較小尺寸更高，推動(dòng)歐晶的石英坩堝價(jià)格普遍上漲，從而實(shí)現(xiàn)盈利大幅增長(zhǎng)。
（歐晶科技，2023年取歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均值）
光伏進(jìn)入業(yè)績(jī)下降周期
從光伏企業(yè)最新的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，行業(yè)最稀缺的高純石英砂、石英坩堝，甚至是備受追捧的N型TOPCon產(chǎn)品龍頭，都在去年四季度均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
競(jìng)爭(zhēng)激烈的硅片環(huán)節(jié)表現(xiàn)最為慘烈，即使是行業(yè)龍頭TCL中環(huán)已出現(xiàn)虧損。這顯示出整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)在去年四季度產(chǎn)能過(guò)剩的影響已逐漸加劇。
盡管1月25日硅業(yè)分會(huì)的最新報(bào)價(jià)顯示硅片價(jià)格上漲，M10和N型片漲幅接近1%。硅料價(jià)格也短期止跌并全面反彈，短期去庫(kù)已初見(jiàn)成效。然而，隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投放市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將難以支撐反彈的幅度和持續(xù)性。光伏行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。
無(wú)論是BC電池去年被隆基“帶火”，還是去年年底P型產(chǎn)品被市場(chǎng)拋棄，都暗示著光伏未來(lái)結(jié)構(gòu)分化將加劇。一方面，落后產(chǎn)能過(guò)剩不再受市場(chǎng)需要，另一方面，高端先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)受到追捧。光伏企業(yè)如鈞達(dá)股份赴香港上市顯示，專業(yè)化電池廠已積極拓展海外市場(chǎng)。隨著全面產(chǎn)能過(guò)剩，光伏大部分廠商的業(yè)績(jī)不可避免地將迎來(lái)下降周期。在逆勢(shì)挑戰(zhàn)中，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不僅涉及成本，更關(guān)乎誰(shuí)擁有更專業(yè)、更先進(jìn)的技術(shù)。
作者： 來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 責(zé)任編輯：jianping
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