行業(yè)動蕩，二級市場也同樣“揪心”，光伏概念股市值集體縮水，市值蒸發(fā)超1.3萬億元，超一半股價大幅下跌，其中跌幅超兩成者逾57%。就連光伏IPO也是“雷聲大雨點(diǎn)小”，去年約有40多家相關(guān)企業(yè)勇闖IPO，但絕大部分鎩羽而歸，截至目前僅有6家企業(yè)注冊生效，成功登陸資本市場，分別是阿特斯、艾羅能源、時創(chuàng)能源、東方碳素、潤陽股份、艾能聚。

在深度洗牌及市場進(jìn)一步向龍頭靠攏背景下，光伏行業(yè)如何尋求成本與盈利的平衡？

自2023年以來，光伏價格波動式下跌，疊加電池技術(shù)迭代提速，行業(yè)內(nèi)卷程度前所未有。以去年年尾的中核匯能2023-2024年第二次光伏組件集采項(xiàng)目為例，參與投標(biāo)的組件企業(yè)的報(bào)價均低于0.95元/瓦，甚至最低投標(biāo)價格達(dá)到了0.86元/瓦，可以說已經(jīng)低于行業(yè)成本價。而就在去年年初，行業(yè)的平均投標(biāo)價格約在1.9元/瓦左右，一年之內(nèi)光伏組件價格腰斬，企業(yè)的日子也自然不好過。

“第四季度組件價格幾乎都跌破了1元大關(guān)，現(xiàn)在除了一線企業(yè)外，其他小企業(yè)都在虧錢投標(biāo)。每年的最后一個季度都是企業(yè)沖銷量、沖業(yè)績的時候，這時候投標(biāo)出現(xiàn)最低價可能是清庫存，也可能是為了提高市場份額，但可以確定的是，如果熬過這段時間組件價格依然沒有恢復(fù)到正常區(qū)間內(nèi)，除行業(yè)龍頭企業(yè)都很難熬過這次‘行業(yè)寒冬’�！睗�(jì)南一家國有光伏企業(yè)招投標(biāo)負(fù)責(zé)人李敖向記者表示。

事實(shí)上，即使是行業(yè)龍頭，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格下滑之時，企業(yè)盈利能力也面臨著巨大挑戰(zhàn)。記者注意到，以通威股份、隆基綠能、TCL中環(huán)等為代表的多晶硅、電池等組件企業(yè)，在去年第三季度均出現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑的情況。其中，TCL中環(huán)第三季度營業(yè)收入137.56億元，同比下滑24.19%，歸母凈利潤16.52億元，同比下滑20.72%。

TCL中環(huán)三季度的業(yè)績表現(xiàn)只是去年光伏行業(yè)發(fā)展的一個縮影。同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，A股光伏板塊503家上市公司2023年總市值從8.5萬億元縮水至7.2萬億元，市值蒸發(fā)超1.3萬億元，跌幅達(dá)15%。與此同時，280家企業(yè)在去年表現(xiàn)不佳，不進(jìn)反退，其中跌幅超兩成者占據(jù)57%以上，跌幅超五成者占據(jù)23.5%。

更令人唏噓的是，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，503家A股光伏上市公司巔峰總估值已從16.73萬億元，降至目前（2024年1月5日）的7.14萬億元，跌幅達(dá)57%，市值蒸發(fā)超過9.59萬億元。

去年8月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》文件，明確完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動態(tài)平衡，并提出引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。伴隨著從2023年下半年一系列金融政策的出臺，光伏企業(yè)通過資本市場募資的難度也在逐步加大，光伏企業(yè)IPO進(jìn)程緩慢曲折，令眾多企業(yè)望而卻步。

除了募資難，企業(yè)盈利能力也成為企業(yè)主動中止IPO的重要原因。在去年排隊(duì)IPO的光伏企業(yè)中，2022年資產(chǎn)負(fù)債率超50%的不在少數(shù)，其中正泰安能、鑫宏業(yè)、華電新能源、美科股份等7家企業(yè)負(fù)債率更是超過70%。去年四季度更是密集上演了IPO中止的“群像戲”。

除前三季度中止的3家企業(yè)，僅去年最后兩個月就有3家相關(guān)企業(yè)主動撤回上市申請材料，分別是擬在科創(chuàng)板上市的光伏逆變器公司愛士惟、擬在創(chuàng)業(yè)板上市的彩虹新能及IPO之旅不過三個月的優(yōu)邦材料。

以愛士惟為例，記者注意到該公司原計(jì)劃擬募資15億元，并網(wǎng)逆變器是其營收主力，根據(jù)招股書，其存在產(chǎn)品類型單一及新產(chǎn)品市場開拓不及預(yù)期等風(fēng)險，且公司毛利率波動甚至低于同行業(yè)平均水平，作為營收主力的并網(wǎng)逆變器毛利率僅為14.04%、11.38%和19.69%，而同行業(yè)毛利率在30%上下。除此之外，愛士惟披露公司應(yīng)收賬款及存貨占比較高，應(yīng)收賬款與存貨賬面價值合計(jì)占資產(chǎn)總額的比例分別達(dá)到了25.51%、51.35%及58.53%。

“不可否認(rèn)，當(dāng)前并非光伏上市的最佳時機(jī)，資本退潮疊加行業(yè)過剩危機(jī)，僅憑單一業(yè)務(wù)的光伏公司難以獲得較高估值。在愈加嚴(yán)格的上市要求下，市場會以更加理性的視角衡量企業(yè)弊端和短板�！崩畎奖硎尽�

2023年也是光伏出海具有里程碑意義的一年。從國內(nèi)來看，2023年我國光伏裝機(jī)容量迅猛上升，遠(yuǎn)超預(yù)期，預(yù)計(jì)全年新增裝機(jī)容量將達(dá)到1.8億千瓦，占全部電力新增裝機(jī)容量的55%。在出口方面，我國仍保持全球光伏制造中心地位，出口地區(qū)中歐洲仍占有半數(shù)，沙特成為出口增長最快地區(qū)。在此背景下，既然國內(nèi)市場競爭激烈，不少企業(yè)便把目光鎖定在了海外。

今年以來，包括隆基綠能、晶澳科技、晶科能源等在內(nèi)共超19家光伏企業(yè)計(jì)劃在海外投資建廠，建設(shè)范圍幾乎涵蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，其中硅片、電池、組件環(huán)節(jié)規(guī)劃產(chǎn)能已超90GW。其中包括TCL中環(huán)在沙特落戶的20GW晶體晶片項(xiàng)目，以及天合光能計(jì)劃在阿聯(lián)酋和印度尼西亞建設(shè)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目等。而從建設(shè)選址情況來看，東南亞之外，美國以及中東等一些國家成為我國光伏企業(yè)海外建廠的重點(diǎn)區(qū)域。

除了海外建廠，光伏組件出口業(yè)務(wù)也有條不紊的持續(xù)推進(jìn)中。2023年1-11月中國組件（已裝在組件內(nèi)或組裝成塊的光電池）出口量合計(jì)為3.96億個，11月中國組件出口量為0.34億個，環(huán)比上月增加5.06%，同比去年增加24.84%。但值得注意的是，盡管11月光伏產(chǎn)品出口數(shù)量同比去年為上漲趨勢，但出口金額卻在下降，這與國內(nèi)光伏組件價格下滑情況一致。而未來，伴隨著國內(nèi)光伏組件價格下滑及海外貿(mào)易壁壘的加筑，海外市場是新機(jī)遇還是挑戰(zhàn)仍待市場考驗(yàn)。