光伏行業(yè)再一次進(jìn)入洗牌時(shí)刻，龍頭們卻頻頻拋出巨額擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。12月25日晚間，全球最大高純晶硅生產(chǎn)商通威股份 公告擬在鄂爾多斯市投資建設(shè)綠色基材一體化項(xiàng)目，總投資約280億元，包括年產(chǎn)50萬(wàn)噸綠色基材（工業(yè)硅）、40萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目及配套設(shè)施。

上述產(chǎn)能將分期實(shí)施。其中一期建設(shè)20萬(wàn)噸綠色基材（工業(yè)硅）、20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目（預(yù)計(jì)一期項(xiàng)目投資額合計(jì)約130-140億元，具體以項(xiàng)目實(shí)施為準(zhǔn)），二期建設(shè)30萬(wàn)噸綠色基材（工業(yè)硅）、20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目。每期建設(shè)工期預(yù)計(jì)15-18個(gè)月，一期項(xiàng)目力爭(zhēng)2025年12月底前建成投產(chǎn)，二期根據(jù)市場(chǎng)條件擇機(jī)啟動(dòng)。項(xiàng)目擬選址鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗準(zhǔn)格爾經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)，項(xiàng)目用地整體連片規(guī)劃，總用地面積約5500畝，分兩次供地。

值得注意的是，鑒于當(dāng)前行業(yè)多重不確定性并存，該項(xiàng)目對(duì)具體實(shí)施進(jìn)度留有一定彈性空間。

根據(jù)鄂爾多斯市人民政府、準(zhǔn)格爾旗人民政府、通威股份有限公司三方達(dá)成的投資協(xié)議，如因項(xiàng)目生產(chǎn)要素保障不到位影響項(xiàng)目開(kāi)工、投產(chǎn)及達(dá)產(chǎn)的，項(xiàng)目可調(diào)整建設(shè)時(shí)間。如經(jīng)過(guò)各方努力在2024年6月底仍無(wú)法獲得項(xiàng)目能耗指標(biāo)的，該項(xiàng)目可經(jīng)任何一方提議無(wú)條件終止。若因市場(chǎng)環(huán)境政策等不可抗力原因影響分期建設(shè)進(jìn)度，經(jīng)各方協(xié)商一致后，期限可相應(yīng)推遲，協(xié)議各方無(wú)需對(duì)此承擔(dān)責(zé)任。

通威股份在風(fēng)險(xiǎn)提示中稱(chēng)，本項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資金額約280億元，投資金額較大，可能存在自有資金緊張或資金籌措困難的風(fēng)險(xiǎn)，公司將合理利用自有資金及金融機(jī)構(gòu)貸款，統(tǒng)籌資金安排，保障該項(xiàng)目順利實(shí)施。

在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入下行周期的2023年，通威股份已通過(guò)多項(xiàng)覆蓋不同環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)投資議案，包括：2月，宣布擬投資約60億元建設(shè)年產(chǎn)12萬(wàn)噸高純晶硅及配套項(xiàng)目，力爭(zhēng)2024年內(nèi)投產(chǎn)；6月，宣布25GW太陽(yáng)能電池暨20GW光伏組件項(xiàng)目，一期投資約75億元的年產(chǎn)25GW電池項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年內(nèi)建成投產(chǎn)，二期投資約30億元的年產(chǎn)20GW組件項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年內(nèi)建成投產(chǎn)；8月，宣布兩大百億投資，擬在樂(lè)山市、峨眉山市各投資建設(shè)年產(chǎn)16GW拉棒、16GW切片、16GW電池片項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2024年底建成投產(chǎn)。

密集擴(kuò)產(chǎn)勢(shì)必推高資金壓力。擴(kuò)產(chǎn)資金何來(lái)？截至今年三季度末，通威股份在手貨幣資金275.28億元，交易性金融資產(chǎn)100.86億元。前三季度，通威股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1114.2億元，同比增長(zhǎng)9.15%，同期歸母凈利潤(rùn)163.02億元，同比下降24.98%。三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，通威股份董事長(zhǎng)兼CEO劉舒琪表示公司現(xiàn)金流仍較為充沛。

不止通威，今年以來(lái)，光伏龍頭們一邊不斷預(yù)警產(chǎn)能過(guò)剩，另一邊仍集體加碼擴(kuò)產(chǎn)。這導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)升級(jí)加劇，光伏板塊估值大跌、股價(jià)承壓。

自二季度開(kāi)始“雪崩”的多晶硅價(jià)格已來(lái)到底部。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)12月20日發(fā)布的周報(bào)顯示，當(dāng)周n型硅料成交區(qū)間在6.5-7萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為6.8萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降0.29%；單晶致密料成交區(qū)間在5.7-6.2萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為5.95萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降1.16%。短期來(lái)看，p型硅料價(jià)格下降不斷擠壓其生產(chǎn)成本，部分老產(chǎn)線(xiàn)最先面臨成本壓力，將面臨停產(chǎn)或技改，即將投放的新產(chǎn)能也將更為謹(jǐn)慎。多晶硅企業(yè)已首現(xiàn)停產(chǎn)。

澎湃新聞注意到，通威股份之所以執(zhí)意逆周期擴(kuò)張，除了不到4萬(wàn)元/噸的多晶硅生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)之外，還源于其在上一輪多晶硅價(jià)格大漲周期吃到最大份額蛋糕的經(jīng)歷。

2018年至2020年上半年期間，多晶硅產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格創(chuàng)近10年最低點(diǎn)。通威股份在2019年進(jìn)行硅料產(chǎn)能逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，次年產(chǎn)能直接達(dá)到全球最高。此舉令其在后續(xù)的新一輪熱潮中成為率先產(chǎn)能釋放的公司，徹底坐穩(wěn)硅料及電池片龍頭地位。

2021年開(kāi)始，因光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需錯(cuò)配，多晶硅料價(jià)格從8萬(wàn)元/噸一路暴漲。2022年，硅料價(jià)格最高曾觸及33萬(wàn)元/噸。通威的業(yè)績(jī)也隨之一飛沖天：2020年至2022年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入442億元、634.91億元和1424.23億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36.08億元、82.08億元和 257.26億元。去年及今年前三季度，通威穩(wěn)坐光伏行業(yè)“盈利王”。

今年5月舉行的2022年年度股東大會(huì)上，通威集團(tuán)董事局主席劉漢元曾對(duì)硅料投資邏輯作出解釋。他稱(chēng)，2023年下半年、2024年上半年會(huì)是第一輪相對(duì)過(guò)剩的時(shí)點(diǎn)。2024年半年的時(shí)間，甚至全年的時(shí)間，多晶硅會(huì)處于供過(guò)于求、可能相對(duì)的價(jià)格低點(diǎn)和盈利低點(diǎn)。通威的硅料擴(kuò)產(chǎn)遵循延續(xù)性的節(jié)奏，根據(jù)18個(gè)月的建設(shè)周期，2024年能實(shí)現(xiàn)調(diào)試投產(chǎn)，2025年完成擴(kuò)產(chǎn)。

這意味著通威正在為行業(yè)淘汰賽之后的下一輪上行周期儲(chǔ)備新產(chǎn)能。




作者：楊漾 來(lái)源：澎湃新聞 責(zé)任編輯：jianping