機構(gòu)：光伏一季報總結(jié)：供給快速釋放，經(jīng)濟性提升刺激需求快速增長
1、光伏發(fā)電經(jīng)濟性持續(xù)提升，終端需求有望快速增長
隨著硅料產(chǎn)能快速釋放供需得到較大緩解，產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步回落，光伏發(fā)電經(jīng)濟性持續(xù)提升，疊加全球碳中和大背景，未來光伏新增裝機有望保持快速增長，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司均有望受益。
2、2023年一季度國內(nèi)需求淡季不淡，海外補庫周期出口快速增長
2022年四季度以來，硅料價格開始
1、光伏發(fā)電經(jīng)濟性持續(xù)提升，終端需求有望快速增長隨著硅料產(chǎn)能快速釋放供需得到較大緩解，產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步回落，光伏發(fā)電經(jīng)濟性持續(xù)提升，疊加全球碳中和大背景，未來光伏新增裝機有望保持快速增長，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司均有望受益。
2、2023年一季度國內(nèi)需求淡季不淡，海外補庫周期出口快速增長
2022年四季度以來，硅料價格開始回落，光伏產(chǎn)業(yè)鏈進入降價通道，持續(xù)提升的經(jīng)濟性較好刺激了海內(nèi)外需求：一季度國內(nèi)新增裝機33.66GW，同比增長154.8％，組件出口49.73GW，同比增長26.1％。其中，三月份國內(nèi)新增裝機和組件出口增速分別為165.5％、53％，均呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。
3、主產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)增長顯著，輔材環(huán)節(jié)改善明顯
終端需求快速增長下，2023年一季度光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要公司收入利潤快速增長：主要公司一季度收入1718.8億元，同比增長33.1％，歸母凈利潤256.9億元，同比增長51.9％，板塊整體凈利率創(chuàng)近兩年新高。
在主產(chǎn)業(yè)鏈價格下降下，主產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)價格彈性小于硅料環(huán)節(jié)，價跌對于收入增長影響小于硅料環(huán)節(jié)。從2023年一季度數(shù)據(jù)來看，硅料、制造環(huán)節(jié)、輔材環(huán)節(jié)收入增速分別為16.1％、39.2％、34.9％，歸母凈利潤增速分別為21.1％、102.7％、5.3％，制造環(huán)節(jié)收入和利潤增長更明顯。
2023年一季度在需求快速增長等影響下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)持續(xù)提升，輔材環(huán)節(jié)盈利能力快速改善：2023年一季度輔材環(huán)節(jié)毛利率和凈利率分別為12.3％、6.2％，環(huán)比分別增長2％、3.4％。
4、行業(yè)有望持續(xù)高景氣，產(chǎn)業(yè)鏈變化及利潤留存環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益
隨著光伏組件價格逐步回落，光伏發(fā)電經(jīng)濟性將持續(xù)凸顯，終端需求有望保持快速增長。從產(chǎn)業(yè)變化來看，組件環(huán)節(jié)由于期貨屬性，有望享受硅料降價讓利；下游需求快速增長下，高純石英砂和石英坩堝環(huán)節(jié)供需緊平衡，有望維持長期高景氣，資源保障較好的公司也將長期受益；新技術(shù)電池占比快速提升，相關(guān)主輔材均有望快速增長；下游需求快速增長下，輔材環(huán)節(jié)公司有望量價齊升。
作者： 來源：券商研報精選 責(zé)任編輯：jianping
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