能源相關(guān)的碳排放量將在2020年錄得破紀(jì)錄的跌幅，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，碳排放量的增幅將少得驚人，足證相關(guān)排放量的流失屬于永久性。

航班停飛，企業(yè)關(guān)閉，路上沒(méi)有汽車。冠狀病毒大流行和早期抗疫措施，導(dǎo)致運(yùn)輸燃料和電力需求急跌。能源消耗降低，代表較少二氧化碳排放。這種情況下，二氧化碳排放量預(yù)計(jì)按年下滑，這將創(chuàng)下紀(jì)錄。

美國(guó)能源資訊管理局（EIA）預(yù)計(jì)，能源相關(guān)的二氧化碳排放量將在2020年按年減少11％。一些分析師雖然警告，對(duì)抗氣候暖化取得的進(jìn)展只屬短暫性，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，排放量隨時(shí)顯著上升，但若仔細(xì)研究冠狀病毒大流行的發(fā)展，相信經(jīng)濟(jì)脫碳幅度將大得驚人，而且有望屬于永久性質(zhì)。以下來(lái)說(shuō)明一下這對(duì)可再生能源股有何啟示。

什么因素影響能源相關(guān)的碳排放？

天氣、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、能源價(jià)格和燃料結(jié)構(gòu)等因素，均會(huì)影響能源相關(guān)的碳排放，這主要包括發(fā)電和運(yùn)輸燃料。有見(jiàn)及此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩，很合理會(huì)導(dǎo)致減排，相反當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，碳排放量自然增加。

據(jù)EIA最新預(yù)測(cè)，2020年能源相關(guān)的碳排放量將減少11％，因?yàn)槟茉聪�耗減少。相比去年，預(yù)計(jì)電力需求將下跌5％，這種跌幅刷新紀(jì)錄，相當(dāng)于美國(guó)停止電力供應(yīng)18日，原因在于冬季暖和，加上實(shí)施居家令所致。汽車燃油消耗預(yù)計(jì)按年下滑11％，而飛機(jī)燃料和柴油的需求則分別下跌25％和10％。

然而，EIA預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反彈，能源相關(guān)碳排放量將在2021年增加5％。目前的疫情仍然存在許多變數(shù)，因此當(dāng)分析師收集更多數(shù)據(jù)，這些預(yù)測(cè)可能會(huì)有調(diào)整。話雖如此，雖然預(yù)計(jì)碳排放量在2021年會(huì)增加，但目前預(yù)測(cè)顯示碳排放量下滑仍然很大程度將維持一段時(shí)期。

如果EIA現(xiàn)時(shí)的短期預(yù)測(cè)成真，即從2019年到2021年，美國(guó)能源消耗相關(guān)的碳排放量將減少3.45億噸，這將使能源相關(guān)的碳排放量連續(xù)兩年保持在50億噸以下，自1980年至今未出現(xiàn)過(guò)這種情況。

到2021年，運(yùn)輸燃料的需求增加，將推動(dòng)碳排放量上升，但電力需求增加方面，很大程度（甚至完全）由低碳和零碳發(fā)電能源供應(yīng)。

可再生能源蓬勃發(fā)展、天然氣供應(yīng)穩(wěn)定和煤炭行業(yè)式微

能源相關(guān)碳排放主要視乎這些重要因素：天氣、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、能源價(jià)格和燃料組合。這些因素全都朝著電力行業(yè)快速脫碳的方向發(fā)展。簡(jiǎn)言之，燃煤電廠面臨前所未有的不利因素，可再生能源則迎來(lái)歷史性的有利條件。

天氣：冬季和暖，導(dǎo)致2020年首兩個(gè)月美國(guó)電力需求按年下滑2.3％，期內(nèi)燃煤電廠的發(fā)電量下跌33％。

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)： EIA預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)放緩將導(dǎo)致2020年電力需求按年減少5％。今年燃煤電廠的發(fā)電量預(yù)計(jì)將至少下跌25％。

能源價(jià)格：天然氣和在岸風(fēng)力發(fā)電已經(jīng)是成本最低的能源，而天然氣價(jià)格暴跌，加上政府對(duì)可再生能源的補(bǔ)貼，勢(shì)將擴(kuò)大這種優(yōu)勢(shì)。

燃料結(jié)構(gòu)：發(fā)電商爭(zhēng)相趕及在風(fēng)力發(fā)電站建設(shè)稅務(wù)寬減（PTC）限期屆滿和太陽(yáng)能發(fā)電站投資稅務(wù)寬減（ITC）下調(diào)前增加建設(shè)步伐，預(yù)計(jì)將推動(dòng)2020年實(shí)現(xiàn)破紀(jì)錄的20,400兆瓦新增風(fēng)力發(fā)電量和12,700兆瓦新增公用級(jí)太陽(yáng)能發(fā)電量。EIA預(yù)計(jì)今年可再生能源發(fā)電量將增長(zhǎng)11％，市占率將刷新紀(jì)錄。

電力行業(yè)的減排將屬于永久性，因?yàn)槿济弘姀S失去的市占率將一去不返。發(fā)電商更多相關(guān)資產(chǎn)閑置（利用率從2010年的67％降至2020年初的40％以下），又或干脆將設(shè)備提早退役。當(dāng)經(jīng)濟(jì)從即將來(lái)臨的衰退中復(fù)蘇，燃煤發(fā)電廠將無(wú)法跟著反彈，尤其是美國(guó)目前在燃煤發(fā)電仍占主導(dǎo)地位的地區(qū)新增超過(guò)33,000兆瓦可再生能源產(chǎn)能。

這種趨勢(shì)有望加快能源轉(zhuǎn)型。以Xcel Energy作為指標(biāo)性例子。這家公司在2005年的綜合電力結(jié)構(gòu)中，燃煤發(fā)電占56％，但到2019年則已降至26％，預(yù)計(jì)到2030年將進(jìn)一步減至15％�？稍偕�能源屆時(shí)將產(chǎn)生公司60％電力。

然而，大流行過(guò)去后，全球燃煤發(fā)電市場(chǎng)將面臨經(jīng)濟(jì)不利因素，投資者或會(huì)想知淘汰速度會(huì)否加快。Xcel Energy預(yù)計(jì)2025年至2030年計(jì)劃淘汰2,085兆瓦燃煤發(fā)電量。公司甚至?xí)�否向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提早申請(qǐng)減少這些資產(chǎn)呢？

能源轉(zhuǎn)型加快，導(dǎo)致Alliance Resource Partners這類煤炭商前景暗淡。冬季和暖，加上冠狀病毒大流行拖累，已經(jīng)使這家公司將2020年全年煤炭產(chǎn)量指引大削25％。該公司更被迫暫停派息，鞏固資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力，而之前公司的年度股息率達(dá)雙位數(shù)百分比。

如果經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，但燃煤發(fā)電無(wú)法奪回市占率，那么投資者可能要重新想想Alliance Resource Partners和其他同業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)投資前景。

今年對(duì)抗氣候暖化仍會(huì)取得進(jìn)展

EIA預(yù)計(jì)2020年能源相關(guān)的碳排放量將較去年下跌雙位數(shù)。這次歷史性按年下跌雖然主要是因?yàn)楣跔畈《敬罅餍型侠�，以致能源消耗減少和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，但如果沒(méi)有衛(wèi)生危機(jī)，其他多項(xiàng)因素亦將導(dǎo)致碳排放量急跌。

隨著電源消耗和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)的碳排放量勢(shì)將上升，但電力行業(yè)大幅脫碳大概屬于永久性質(zhì)。因此，投資者應(yīng)開始預(yù)備能源加快轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，好好想想未來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。