一、融資模式
　　實(shí)體企業(yè)融資需求主要產(chǎn)生于消費(fèi)、投資、生產(chǎn)和流動(dòng)性等需求。根據(jù)需求的不同，通過(guò)不同渠道從投資人出融資。其中證券屬于直接融資渠道之一。主要區(qū)別于銀行、保險(xiǎn)、小額貸款和融資租賃等服務(wù)機(jī)構(gòu)。直接融資的成本較低，同樣的資產(chǎn)估值模式不同決定融資總額不同。
　　二、資產(chǎn)證券化的四種形式
　　資產(chǎn)證券化根據(jù)資產(chǎn)種類不同，分為信貸資產(chǎn)證券化、實(shí)體資產(chǎn)證券化、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化和證券資產(chǎn)證券化。光伏行業(yè)主要涉及實(shí)體資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化。
　　三、企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)定義
　　證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是指證券公司以專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為特殊目的載體，以計(jì)劃管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支出收益憑證，按照約定用受托資金購(gòu)買(mǎi)原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，將該基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益分配給受益憑證持有人的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
　　四、企業(yè)資產(chǎn)證券化參與群體
　　五、企業(yè)資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)
　　六、業(yè)務(wù)流程概覽

　　七、資產(chǎn)證券化的四種模式
　　最基礎(chǔ)的模式（中國(guó)式轉(zhuǎn)讓）
　　由于缺乏SPV的法律定義，所以目前國(guó)內(nèi)主要以建設(shè)運(yùn)營(yíng)公司為融資主體，并負(fù)責(zé)后期運(yùn)維。
　　實(shí)際測(cè)算現(xiàn)值的現(xiàn)金流是電費(fèi)-運(yùn)維費(fèi)用后的凈現(xiàn)金流。
　　對(duì)融資主體信用要求較高。
　　由于多數(shù)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的融資成本較高，這樣可以安排資信較高的平臺(tái)企業(yè)，收購(gòu)電站，并通過(guò)ABS轉(zhuǎn)讓退出。相當(dāng)于平臺(tái)企業(yè)利用自有專業(yè)能力和優(yōu)質(zhì)資信幫助光伏產(chǎn)業(yè)降低融資成本，并從中獲利。這里電站估值與銀行估值不同，ABS主要關(guān)注未來(lái)現(xiàn)金流，以折現(xiàn)的形式，定價(jià)現(xiàn)值。銀行一般以凈資產(chǎn)（造價(jià)）估值項(xiàng)目，并以一定比例折價(jià)貸款，也就是資產(chǎn)負(fù)債率有一定的比例。電站估值（請(qǐng)參照估值模型）
　　該模式主要考慮到涉及政府項(xiàng)目的需求，基本與分期付款模式類似。
　　此時(shí)，項(xiàng)目本身融資主體信用基本與地方政府財(cái)政信用關(guān)聯(lián)。成熟模式已有。但是牽涉到政府項(xiàng)目的監(jiān)管政策近期變化較大，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品審核周期較長(zhǎng)。
　　融資租賃模式中融資主體是租賃公司。
　　這樣融資主體風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分開(kāi)，可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，進(jìn)一步降低融資成本，從而提高融資總額。

作者： 來(lái)源：新能源圈 責(zé)任編輯：wutongyufg