分布式光伏發(fā)電將獲支持

　　記者日前獲悉，近期各部委及國家電網(wǎng)可能密集出臺光伏發(fā)展相關(guān)政策，通過鼓勵分布式光伏發(fā)電發(fā)展和啟動第二批金太陽工程等舉措進一步開拓光伏企業(yè)國內(nèi)市場。

　　財政部、住建部、國家能源局以及眾多銀行代表25日將在保定開會，探討解決光伏行業(yè)困局之道，不排除會議期間或之后有相關(guān)政策出臺。

　　國家電網(wǎng)有關(guān)人士日前向中國證券報記者透露，26日國家電網(wǎng)將舉行新聞發(fā)布會，發(fā)布支持分布式光伏發(fā)電站建設(shè)及光伏發(fā)電并網(wǎng)的有關(guān)意見，并公布分布式光伏電站接入電網(wǎng)的相關(guān)標準。

　　該意見的最大亮點在于，針對單個并網(wǎng)點裝機容量在6兆瓦以下，且接入電壓在10千伏以下的光伏項目，將減免包括調(diào)試、檢測等在內(nèi)的服務(wù)費用。同時，滿足上述條件的光伏電站接入電網(wǎng)的投資將由國家電網(wǎng)負責(zé)，即免去接入費。

　　此外，江蘇省財政廳上周五發(fā)文要求，省內(nèi)有關(guān)企業(yè)26日前上交2012年度第二批金太陽示范工程的申報材料。一般情況下，各省儲備好金太陽申報材料后，就會向財政部提交相關(guān)資料。業(yè)內(nèi)人士表示，地方要求本周內(nèi)完成相關(guān)材料申報，意味著全國范圍內(nèi)的第二批金太陽示范工程即將啟動。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著相關(guān)政策逐步落實，晶片、組件、逆變器、蓄電池等上下游產(chǎn)業(yè)及相關(guān)的光伏建筑一體化系統(tǒng)解決商，將在政策帶動下獲得實質(zhì)利好。

　　陽光電源:與嘉峪關(guān)政府合作,再獲大額路條

　　類別：公司研究機構(gòu)：東方證券股份有限公司 研究員：曾朵紅 日期：2012-09-04

　　事件:

　　公司與甘肅省嘉峪關(guān)市政府簽訂合作意向協(xié)議,嘉峪關(guān)市政府從2012年開始每年為公司配置200MW以上的光伏發(fā)電資源,十二五期間累計建設(shè)1GW以上,公司在配置的資源上投資建設(shè)光伏發(fā)電項目。

　　投資要點

　　EPC業(yè)務(wù)擴張迅速,路條資源獲取能力強。公司早在今年年中已開始進入光伏電站EPC領(lǐng)域。此次與嘉峪關(guān)市政府的合作是公司EPC業(yè)務(wù)進一步擴張的有力保障。從風(fēng)電的發(fā)展路徑來看,風(fēng)資源較好的地區(qū)其路條均已被瓜分,而在當前已是“千金難買好路條”。光伏項目現(xiàn)在也已進入跑馬圈地時代,光照好的路條將在未來幾年被迅速瓜分。而公司握有路條資源,不僅能在EPC業(yè)務(wù)上獲取一定的主動權(quán),而且由于是自供的逆變器,其價格有保障。

　　合作目前仍處框架性協(xié)議階段,預(yù)計今年不產(chǎn)生收益。目前項目在一些問題上仍存在不確定性,主要有兩個方面:1.從現(xiàn)金流上來看,除了現(xiàn)金流較好的項目業(yè)主之外,EPC企業(yè)往往需要先期墊資,每年20億元EPC業(yè)務(wù)需要墊資10-15億元(部分會轉(zhuǎn)嫁給下游組件廠),這會對公司現(xiàn)金流形成一定壓力,而公司目前還未確定資金來源。2.由于嘉峪關(guān)的并網(wǎng)條件相對較差,在沒有并網(wǎng)保障的前提下,EPC開工和業(yè)主投資上可能會出現(xiàn)滯后的情況。

　　毛利率仍處下降通道,全年維持30%的預(yù)期。公司中報的逆變器收入大部分系去年年底和今年年初的訂單,價格估計仍在0.75-0.8元/瓦。但草根調(diào)研顯示當前行業(yè)平均報價已接近約0.55元/瓦,因此,在價格競爭的過程中,毛利率和價格仍處在下降通道,我們維持對全年毛利率30%的預(yù)測。

　　財務(wù)與估值

　　維持盈利預(yù)測及買入評級�？紤]項目仍處框架性協(xié)議階段,我們維持公司的盈利預(yù)測,預(yù)計公司2012-2014年每股收益分別為0.45、0.64、0.81元(原預(yù)測為0.58、0.77、0.95),年均復(fù)合增速15%,根據(jù)DCF估值測算的公司每股價值為11.45元,維持公司“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　價格下滑超預(yù)期、市場份額下滑超預(yù)期、海外拓展低于預(yù)期。

　　中利科技深度研究:電站開發(fā)龍頭進入快速發(fā)展期

　　類別：公司研究 機