難題：央企注資須經(jīng)國資委審核

經(jīng)濟觀察報　嚴凱

　　深陷財務危機的賽維LDK正在謀求重整，但，誰來買單？

　　目前，與賽維LDK傳出“緋聞”的國有企業(yè)有：平煤神馬集團、中國中材集團、中國節(jié)能環(huán)保集團公司、中國建筑材料集團。其中，后三者實為央企。

　　平煤神馬集團是一家以能源化工為主導的國有特大型企業(yè)集團，旗下?lián)碛衅矫汗煞莺蜕耨R股份兩家上市公司，居2010中國企業(yè)500強第75位。

　　除了平煤神馬集團，三家央企此前均已涉足過光伏領(lǐng)域。中節(jié)能是國內(nèi)重要的電站投資商；中材集團主要集中在光伏輔料等配套設施上；中國建材則涉足過薄膜光伏領(lǐng)域。

　　賽維LDK新聞發(fā)言人李龍吉否認了國有化傳聞，但如今背了一身債，若不通過引進外部投資，這家曾被譽以創(chuàng)造過“光速神話”的公司恐怕很難度過現(xiàn)下的財務困境。

　　如果僅從財務角度上看，截至今年3月末，賽維總資產(chǎn)337.10億元，負債總計293.46億元，其中流動負債231.48億元，凈資產(chǎn)43.64億元。

　　當下的光伏行業(yè)情形下，賽維LDK只能“越活越累”。其實，申請破產(chǎn)也不失為一個好的解決辦法。事實上，賽維LDK曾向當?shù)卣�府申請破產(chǎn)，但被當?shù)卣�府予以否決。

　　賽維LDK是新余市當?shù)刈畲蟮拿駹I企業(yè)，也是當?shù)刈畲蟮募{稅大戶。有數(shù)據(jù)顯示，去年僅前五個月，賽維LDK在新余市高新區(qū)繳納的國稅就高達4億元，地稅僅2億元。所納國稅占高新區(qū)光伏企業(yè)納稅總額的93.6%，所納地稅更是占到96%，是全市居首的納稅大戶。

　　由于新余市是賽維LDK的大本營，在當?shù)剡�解決著數(shù)以萬計的就業(yè)。賽維LDK早已是新余市政府的一塊招牌。因此，新余市政府不會輕易讓賽維LDK破產(chǎn)。

　　由于賽維LDK所欠債務實在太多，在銀行不肯繼續(xù)貸款，中期票據(jù)發(fā)行也成問題的時候，從外部引進戰(zhàn)略投資者應該是目前解決賽維LDK財務困境最為迅捷的方式。

　　數(shù)百億來財務窟窿的解決是一個難題，300億元對任何一家企業(yè)而言，都不是一個小數(shù)字。

　　賽維LDK財報顯示，截至2011年末，賽維LDK短期借款、應付票據(jù)、應付短期債券等剛性債務達到196.71億元，較上年末增加63.73億元，占負債總額的65.07%，短期償債壓力巨大。

　　此外，賽維LDK在市場上的融資能力已經(jīng)大大下降。由于財務狀況陷入窘境，賽維此前也想在債券市場大規(guī)模融資。

　　根據(jù)賽維2011年—2013年的中期票據(jù)發(fā)行計劃，第一期發(fā)行規(guī)模為5億元；第二期發(fā)行規(guī)模為5億元，擬于2012年第一季度發(fā)行；第三、四期發(fā)行規(guī)模均為10億元，擬分別于2012年第二、三季度發(fā)行。但截至目前，除第一期中期票據(jù)已經(jīng)發(fā)行，賽維LDK中期票據(jù)的后續(xù)發(fā)行已經(jīng)不能按計劃進行。

　　除了財務上的考慮外，如果是國企或央企若想收購賽維LDK，還面臨著程序上的難題。由于賽維LDK的注冊地是英屬開曼群島，若央企收購賽維股權(quán)，則屬于海外收購。程序上，央企海外收購需要經(jīng)過國務院國資委審核。

　　更為重要的一點是，即便不惜血本將賽維LDK拿下，但目前的光伏市場仍然撲朔迷離，行業(yè)仍處在整體虧損中。

　　如今，歐盟極有可能繼美國之后再次針對中國的光伏產(chǎn)品提起“雙反”調(diào)查，業(yè)內(nèi)估計屆時國內(nèi)的光伏企業(yè)有六七成都將無法支撐。到時候，賽維LDK的財務狀況只會更糟，虧損只會更嚴重。