智能制造和新能源業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.54億元、1.56億元，分別占營收比重66.47%、22.82%；節(jié)能環(huán)保占比10.71%，營業(yè)收入由上年1.58億元下降至7326.2萬元。

年報(bào)披露，2022年5月公司宣布的蚌埠市懷遠(yuǎn)縣投建2GW光伏異質(zhì)結(jié)電池及組件產(chǎn)線，計(jì)劃于2023年投產(chǎn)，尚未對2022年?duì)I收產(chǎn)生貢獻(xiàn)。

妖股背后：實(shí)控人馬偉 、牛散賺得盆滿缽滿

寶馨科技的跨界，和其新的實(shí)控人密不可分。

寶馨科技曾數(shù)次賣身。上市12年，公司歷經(jīng)三任掌門人。第一任實(shí)控人是創(chuàng)始人葉云宙及其妻子，第二位實(shí)控人系陳東，2022年12月23日迎來第三位實(shí)控人馬偉。截至2022年末，馬偉持有上市公司股份達(dá)18.83%，

馬偉，男，1983年7月出生，中國國籍，本科學(xué)歷。

2004創(chuàng)立江蘇美鑫國際貿(mào)易有限公司，依托資源優(yōu)勢，經(jīng)營煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)。2014年起，實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，分別投資設(shè)立徐州美興達(dá)國際貿(mào)易有限公司、江蘇康美新材料科技有限公司、江蘇恒鼎新材料科技集團(tuán)有限公司、江蘇康美控股集團(tuán)有限公司、安徽康美綠筑新材料產(chǎn)業(yè)園有限公司等企業(yè)，逐步打通建筑材料綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。目前，馬偉為江蘇康美控股集團(tuán)有限公司、江蘇躍寧新材料科技有限公司、徐州美興達(dá)國際貿(mào)易有限公司、南京捷登智能環(huán)保科技有限公司的實(shí)際控制人。

馬偉入主一個(gè)月后，寶馨科技便在2021年1月底公告，擬以2.96元/股價(jià)格向控股股東江蘇捷登非公開發(fā)行不超1.66億股，募資4.91億元用于補(bǔ)充公司流動資金和償還有息負(fù)債。大股東江蘇捷登包攬了近5億元的定增，該定增鎖定期為3年，即還有1年將解禁。截至2023年3月16日公司股價(jià)達(dá)11.26元/股，大股東通過定增賬面狂賺13.78億元，浮盈超3倍。

寶馨科技本次30億元定增中，馬偉也將以真金白銀的方式參與。公告顯示，馬偉或其控制的主體將認(rèn)購定增股份，擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購不低于實(shí)際發(fā)行數(shù)量的6.00%，且不高于此番實(shí)際發(fā)行數(shù)量的20.00%。

馬偉及配偶還在二級市場增持寶馨科技股份。截至3月15日，馬偉的一致行動人蔡春雨（馬偉配偶）通過其控制的南京宇宏通過二級市場集中競價(jià)交易方式增持2,618,800股，占公司總股本的比例為0.36%，累計(jì)增持金額為3,002.58萬元。增持均價(jià)為11.46元/股。

自2022年5月寶馨科技宣布16.8億元跨界光伏后，公司股價(jià)一路上漲。2022年5月23日起，寶馨科技從3.86元/股飆升至最高價(jià)18.49元/股，51個(gè)交易日漲幅高達(dá)3.79倍，17次登上龍虎榜。

事實(shí)上，資本市場已經(jīng)對光伏電池路徑技術(shù)輪番炒作。TOPcon、異質(zhì)結(jié)、IBC、鈣鈦礦炒……寶馨科技的跨界也引來知名牛散屠文斌、施玉慶夫婦兩度對其舉牌。

2022年6月23日，屠、施夫婦首次增持寶馨科技股份，當(dāng)日買入93.44萬股，交易金額567.7萬元；同年7月6日，屠、施夫婦增持達(dá)到2771萬股，持股約占公司總股本5.0015%，合計(jì)耗資約2.3億元，持股均價(jià)8.28元。期間還有做差價(jià)：

2022年6月23-24日，耗資5355萬合計(jì)買入809萬股，緊接著6月28日又以8.37元/股的價(jià)格賣出409萬股，四個(gè)交易日就盈利715萬元。

2022年6月29-30日以1.13億元買入1395萬股，持股數(shù)上升至1795萬股，持股均價(jià)在7.77元/股。在7月1日股價(jià)的階段性高位，再次以9.64元/股的均價(jià)賣出1031.3萬股，大賺1930萬元。

2022年7月26日增持555.81萬股，占公司總股本1%。當(dāng)日股價(jià)13.62元/股，持股成本約7570萬元。

同年8月12日，屠文斌與施玉慶合計(jì)增持273.85萬股。當(dāng)日股價(jià)均價(jià)13.61元/股，持股成本約3737萬元。

自持有寶馨科技以來，粗略估算，屠、施夫婦的持股成本合計(jì)約3.43億元。

最新信息顯示，2022年屠、施夫婦合計(jì)持有寶馨科技5.51%股份，持有股份約3960萬股。按照3月20日收盤價(jià)計(jì)算11.19元/股，持有市值約4.43億元。粗略計(jì)算，僅賬面浮盈約1億元。

當(dāng)實(shí)控人馬偉重金投入，牛散潛伏，“妖股”寶馨科技的炒作結(jié)束了嗎？作為后起之秀，其押注異質(zhì)結(jié)光伏電池是否靠譜？后續(xù)的鈣鈦礦電池又是否僅是一個(gè)噱頭？

投資異質(zhì)結(jié)靠譜嗎？

電池環(huán)節(jié)將是未來一段時(shí)間光伏行業(yè)的最大變數(shù)。

在投資者交流會上，有投資者提出疑問：公司在異質(zhì)結(jié)光伏電池方面的進(jìn)展如何，目前的供應(yīng)商有哪些？今年明年能落地的產(chǎn)能規(guī)劃是多少？產(chǎn)線的良率、效率等方面數(shù)據(jù)和目標(biāo)是多少？

寶馨科技稱，公司懷遠(yuǎn)異質(zhì)結(jié)電池一期的產(chǎn)能是2GW，目前廠房搭建已基本完成，預(yù)計(jì)將在3月底設(shè)備進(jìn)場，年中開始出片；公司鄂托克旗異質(zhì)結(jié)電池的產(chǎn)能為2GW，預(yù)計(jì)將在今年上半年正式動工；懷遠(yuǎn)二期的產(chǎn)能為6GW，目前項(xiàng)目處于籌備階段。異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目進(jìn)展順利的情況下，預(yù)計(jì)在今年的年底產(chǎn)能預(yù)計(jì)可達(dá)到4GW。融資順利的情況下，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)能將到10GW。結(jié)合設(shè)備廠商的相應(yīng)保障和運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)情況，預(yù)計(jì)量產(chǎn)效率將超25%，良率超98%。

“所有沒有玩過光伏的企業(yè)，做異質(zhì)結(jié)最容易切入這一賽道，寶馨科技的思路和方向是對的，但這家上市公司異質(zhì)結(jié)投資是否靠譜還無法做出判斷。在異質(zhì)結(jié)領(lǐng)域大家差距并是很大，這就要看其成本、人才和技術(shù)。對于寶馨科技而言需要從其他成熟的光伏企業(yè)挖人才，但是當(dāng)前各個(gè)企業(yè)均在推行競業(yè)協(xié)議以防人才被挖墻角�！鼻笆鍪袌鰬�(zhàn)略負(fù)責(zé)人告訴界面新聞。

更為重要的是成本問題。

曦和資產(chǎn)原投資總監(jiān)侯兵告訴界面新聞記者：“異質(zhì)結(jié)電池現(xiàn)在已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，即可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，但其是否能賺錢，能賺多少錢，是否能實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的市場應(yīng)用還存在相應(yīng)挑戰(zhàn)�！�

寶馨科技宣稱2024年年底異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能將達(dá)10GW，產(chǎn)能已經(jīng)很大了。2023年東方日升異質(zhì)結(jié)電池和組件總產(chǎn)能規(guī)劃分別為15GW，當(dāng)前產(chǎn)能也才達(dá)到5GW。

寶馨科技10GW的產(chǎn)能將耗資或超30億元。有業(yè)內(nèi)人士表示，目前PERC的投資成本為1.2億元/GW左右，TOPCon的投資成本少于2億元/GW，異質(zhì)結(jié)的投資成本在3億元/GW左右。