一、分析與判斷

　　短期反彈趨勢確定，難言反轉(zhuǎn)

　　我們判斷短期反彈趨勢確定，難言反轉(zhuǎn)。近期光伏行業(yè)出現(xiàn)小幅反彈趨勢，主要受益于德國四月份前搶裝和多晶硅價(jià)格觸底回升。2月份訂單較為飽滿，短期反彈趨勢確定，但長期來看我們認(rèn)為2012年整個(gè)行業(yè)難言樂觀，由于2011年產(chǎn)能的釋放和下游需求并未有相應(yīng)增長，2012全年市場維持供大于求格局

　　一季度光伏受益于德國搶裝補(bǔ)庫存行情

　　目前庫存降到2011年一季度以來最低位。由于2011年產(chǎn)能的釋放和下游需求并未有相應(yīng)增長，整個(gè)行業(yè)在2011年上半年被動(dòng)補(bǔ)庫存，庫存由2010年底的4.4 GW達(dá)到2011年第三季度末的10 GW。

　　進(jìn)入一季度，新興市場的裝機(jī)量強(qiáng)勁增長和德國市場的搶裝，從而使年底總庫存水平大幅降低到7.3 GW以下，是2011年一季度以來的最低位。

　　一線廠商滿產(chǎn)補(bǔ)庫存，歐洲地區(qū)一般庫存保持1-1.5月，由于去年四季度德國3GW的爆發(fā)式裝機(jī)和對于4月補(bǔ)貼下調(diào)的擔(dān)憂而引發(fā)的搶裝，現(xiàn)在一線廠商歐洲地區(qū)庫存已降到較低位。一線廠商的開工率由四季度的70%上升至90%左右，二線廠商的開工率由四季度的40%上升至60-70%。

　　能源科技十二五規(guī)劃發(fā)布，大規(guī)模并網(wǎng)示范工程將要開展

　　高效電池是近幾年光伏行業(yè)技術(shù)發(fā)展方向。掌握轉(zhuǎn)化率20%以上的低成本晶體硅太陽能電池及產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)先進(jìn)薄膜太陽能電池的產(chǎn)業(yè)化，研制出產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵設(shè)備。

　　大規(guī)模并網(wǎng)光伏發(fā)電示范工程將要開展。建設(shè)100MW級與公共電網(wǎng)幵網(wǎng)的光伏示范電站、10MW級用戶側(cè)幵網(wǎng)的光伏示范系統(tǒng)，為我國大規(guī)模推廣光伏系統(tǒng)提供實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)對于逆變器要求研制出1MW以上的大功率光伏幵網(wǎng)逆變設(shè)備，實(shí)現(xiàn)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的光伏系統(tǒng)關(guān)鍵設(shè)備的產(chǎn)業(yè)化。

　　光熱發(fā)電是未來規(guī)模化發(fā)電方向。掌握基于5MW單塔的多塔并聯(lián)技術(shù)，完成50MW槽式太陽能熱發(fā)電系統(tǒng)及關(guān)鍵部件的設(shè)計(jì)與優(yōu)化。

　　多能源互補(bǔ)利用的分布式供能技術(shù)：攻克多能源互補(bǔ)利用的分布式供能系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)，實(shí)現(xiàn)MW級系統(tǒng)集成和試驗(yàn)驗(yàn)證，使系統(tǒng)綜合效率達(dá)到85%以上，與常規(guī)供能系統(tǒng)相比節(jié)能20～30%。

　　二、盈利預(yù)測與投資建議

　　根據(jù)受益行業(yè)，我們重點(diǎn)推薦：東方電熱[31.37 1.29% 股吧 研報(bào)]（多晶硅冷氫化唯一國內(nèi)電加熱管供應(yīng)商）、超日太陽[13.75 0.29% 股吧 研報(bào)]（組件出貨量大幅增長，布局電站增厚業(yè)績）。