理財(cái)一周報(bào)：以后是不是要大規(guī)模地在這方面投資？

　　楊旺翔： 有這個(gè)考慮，但是還是要看收益和我們的資金周轉(zhuǎn)情況。

　　理財(cái)一周報(bào)： 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)如何，你們對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是怎樣規(guī)劃的？

　　楊旺翔： 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)光伏發(fā)電的“十二五”規(guī)劃已經(jīng)出臺(tái)了，但是還缺一些配套的實(shí)施細(xì)則。

　　理財(cái)一周報(bào)：美國(guó)的雙反對(duì)你們的影響大嗎？

　　楊旺翔：不大，我們對(duì)美國(guó)的出口比較少。

　　理財(cái)一周報(bào)：最近德國(guó)好像也傳出限制裝機(jī)容量的消息，如果真的出臺(tái)了這樣的政策對(duì)你們的影響是怎么樣的？

　　楊旺翔：這個(gè)我沒(méi)有過(guò)多的關(guān)注，不過(guò)德國(guó)的市場(chǎng)那么大，如果出臺(tái)這個(gè)政策對(duì)他們國(guó)內(nèi)的影響也非常大，所以這種可能性不大。

　　理財(cái)一周報(bào)：除了歐洲市場(chǎng)，你們有沒(méi)有開(kāi)拓其他地區(qū)的市場(chǎng)？

　　楊旺翔：我們現(xiàn)在在開(kāi)發(fā)日本市場(chǎng)，他們?cè)诘卣鹨院髮?duì)光伏發(fā)電的需求在增加，不過(guò)日本是一個(gè)很難進(jìn)入的市場(chǎng)，最近他們的限制相對(duì)減少。

　　理財(cái)一周報(bào)：歐洲的搶裝期過(guò)去以后，未來(lái)的市場(chǎng)在哪里？

　　楊旺翔：這個(gè)市場(chǎng)是無(wú)限的大，首先光伏發(fā)電占全球發(fā)電量的比重非常小，這個(gè)比例提高1個(gè)點(diǎn)就不得了了；第二光伏發(fā)電的成本在不斷的下降，2006年是3歐元多，而現(xiàn)在是一美元一瓦，成本的下降幅度比我們的預(yù)料快得多，很多專業(yè)機(jī)構(gòu)判斷，光伏發(fā)電成本在2015年的時(shí)候可以達(dá)到我們煤炭發(fā)電的使用成本。也就是說(shuō)，2015年的時(shí)候光伏發(fā)電的成本可以達(dá)到0.6元左右。在2020年可以達(dá)到配電成本，也就是現(xiàn)在電網(wǎng)公司收購(gòu)電廠的發(fā)電電價(jià)。煤炭發(fā)電的價(jià)格在上升，光伏發(fā)電的成本在下降。成本的交叉點(diǎn)在2015年至2020年之間出現(xiàn)。

　　當(dāng)光伏發(fā)電接近或達(dá)到常規(guī)發(fā)電成本以后，你想這個(gè)市場(chǎng)有多大？它又是清潔能源，這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的到來(lái)你說(shuō)遠(yuǎn)不遠(yuǎn)？

　　理財(cái)一周報(bào)：為什么要新收購(gòu)子公司？

　　楊旺翔：我們的成本主要來(lái)自于硅片，所以收購(gòu)硅片廠是為了完善我們的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，機(jī)會(huì)或在2012 

　　面對(duì)整個(gè)光伏行業(yè)的深度調(diào)整，機(jī)構(gòu)對(duì)光伏行業(yè)的熱情也在下降，僅從近期發(fā)布的關(guān)于研報(bào)的數(shù)量就可見(jiàn)一斑，在巨靈數(shù)據(jù)中，2011年關(guān)于向日葵（300111）的研報(bào)僅有11篇。對(duì)于整個(gè)行業(yè)也是如此，標(biāo)題中含有“電池片”的行業(yè)分析報(bào)告也僅有2篇。但是最近隨著產(chǎn)品價(jià)格觸底，在光伏研報(bào)的標(biāo)題中多見(jiàn)冬去春來(lái)等漸趨樂(lè)觀的字眼。

　　現(xiàn)狀不容樂(lè)觀

　　關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的報(bào)告近來(lái)不絕于耳， 究其原因，國(guó)際知名光伏研究機(jī)構(gòu)Solarbuzz高級(jí)分析師廉銳在2011年11月3日召開(kāi)的第三屆中國(guó)（無(wú)錫）國(guó)際新能源大會(huì)暨展覽會(huì)上表示，“我們面臨的第一個(gè)挑戰(zhàn)就是需求增長(zhǎng)的放緩，而且是一個(gè)迅速的放緩。第二個(gè)挑戰(zhàn)就是產(chǎn)能的增速超過(guò)了需求的增速。第三個(gè)挑戰(zhàn)是庫(kù)存的高企。我們看到第四個(gè)挑戰(zhàn)，價(jià)格下滑的速度非�？�。另外我們還看到，有一個(gè)和中國(guó)關(guān)系比較大的挑戰(zhàn)，就是全球貿(mào)易爭(zhēng)端的問(wèn)題。”

　　東北證券的分析師潘喜峰表示，前期光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的趨勢(shì)。2011年第46周?chē)?guó)內(nèi)硅料價(jià)格，比第45周下跌約30元/公斤，進(jìn)口料主流報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定在30美元/公斤。硅片、電池、組件本周均保持小幅下跌。目前光伏各個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格已跌至部分中小廠商成本線以下，部分廠商已關(guān)停產(chǎn)線，四季度是裝機(jī)淡季，短期內(nèi)成交將維持低迷的狀態(tài)，而產(chǎn)品價(jià)格的下降幅度相對(duì)前期將有所放緩，但短期內(nèi)向下的趨勢(shì)不會(huì)改變。

　　光伏巨頭也不好過(guò)

　　IMS Research是全球最大的光伏研究機(jī)構(gòu)，據(jù)IMS Research的最新季度報(bào)告，全球光伏組件產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)?011年末到2012年上半年都將明顯放慢。在最近兩年內(nèi)，光伏產(chǎn)能的擴(kuò)張速度已近瘋狂，自2010年初以來(lái)增加了30GW的產(chǎn)能，但由于在很多核心市場(chǎng)的需求漸趨頹勢(shì)以及光伏產(chǎn)品供過(guò)于求，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)大大地放慢了速度。

　　在該研報(bào)中還表示，很多海外大的供應(yīng)商都在減少和推遲擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，甚至還有很多大的供應(yīng)商包括中國(guó)第三線的供應(yīng)商都已停產(chǎn)。如行業(yè)巨頭Conergy公司和REC集團(tuán)也不例外，由于市場(chǎng)疲軟，REC集團(tuán)最近永久性關(guān)閉了三家挪威的光伏公司，還宣布了將停掉組件和晶片生產(chǎn)線。

　　IMS的報(bào)告表示，因?yàn)榻M件產(chǎn)品的供應(yīng)超出其實(shí)際需求如此之多，導(dǎo)致頂級(jí)品牌的電池和硅片的價(jià)格低到令人難以置信，因此許多供應(yīng)商更樂(lè)意在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)電池和硅片，而不是自己生產(chǎn)。由此導(dǎo)致許多訂單被取消。

　　行業(yè)整合不可避免

　　東北證券的分析師張弢認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)的興起是值得期待的，他表示由于今年我國(guó)出臺(tái)了太陽(yáng)能行業(yè)的標(biāo)桿性上網(wǎng)電價(jià)，光伏新增裝機(jī)由去年的500MW提升至今年的1.8GW，超越市場(chǎng)的一致預(yù)期，而從國(guó)家“十二五”期間上調(diào)光伏裝機(jī)規(guī)劃到15GW來(lái)看，未來(lái)光伏行業(yè)新增裝機(jī)超預(yù)期是大概率事件。首先，由于近期多晶硅和組件價(jià)格的大跌，電站的投資回報(bào)率繼續(xù)大幅上升，根據(jù)我們的測(cè)算，在1.15元/度的上網(wǎng)電價(jià)下， 大部分西北地區(qū)投資回報(bào)率將高達(dá)10%以上，業(yè)主方將極有動(dòng)力對(duì)光伏電站進(jìn)行投資。

　　其次，可再生能源電價(jià)附加的提高，有望進(jìn)一步解決光伏的資金瓶頸，根據(jù)我們的測(cè)算，如果可再生能源附加再次上調(diào)，2015年可補(bǔ)貼光伏電站裝機(jī)量將達(dá)到43GW，資金瓶頸的解除有望為各地出臺(tái)單獨(dú)的補(bǔ)貼電價(jià)提供了必要的支持，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望持續(xù)超預(yù)期。

　　不過(guò)張弢還表示，從全球需求來(lái)看，由于受困于歐洲債務(wù)危機(jī)，三季度以來(lái)光伏電站融資渠道出現(xiàn)斷裂，意大利等歐洲國(guó)家市場(chǎng)下滑顯著。同時(shí)，美國(guó)政府目前已經(jīng)立案對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)征收100%的反傾銷(xiāo)懲罰性關(guān)稅，如果“雙反”立案通過(guò)，國(guó)內(nèi)企業(yè)將失去近兩年增長(zhǎng)最快的美國(guó)市場(chǎng)，對(duì)于本來(lái)就不是太好的行業(yè)基本面“雪上加霜”。

　　由此張弢認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的淘汰整合已經(jīng)不可避免，成本具有優(yōu)勢(shì)和集中度相對(duì)較高的細(xì)分子行業(yè)有望在此輪淘汰整合中存活下來(lái)。

　　言及未來(lái)，廉銳的表態(tài)不容樂(lè)觀，起碼在他看來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)的真正崛起還需很長(zhǎng)一段時(shí)間，他表示：“政府的補(bǔ)貼已難以支持光伏市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)，只有發(fā)電經(jīng)濟(jì)性，即平價(jià)上網(wǎng)的實(shí)現(xiàn)，才能成為市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。我們將由政府的優(yōu)厚補(bǔ)貼政策打開(kāi)的需求市場(chǎng)至平價(jià)上網(wǎng)打開(kāi)市場(chǎng)的中間地帶稱為平價(jià)上網(wǎng)前的轉(zhuǎn)型期。發(fā)電經(jīng)濟(jì)性一方面來(lái)自于產(chǎn)品成本下降，經(jīng)歷了多輪急跌，成本下降已經(jīng)開(kāi)始放緩，但距離發(fā)電側(cè)平價(jià)上網(wǎng)還有很大差距；另一方面來(lái)自開(kāi)發(fā)成本下降。開(kāi)發(fā)商環(huán)節(jié)目前成本仍高，主要是競(jìng)爭(zhēng)格局分散，管理、融資成本均高，議價(jià)力弱，中國(guó)企業(yè)對(duì)全球電站開(kāi)發(fā)市場(chǎng)的整合，將大幅降低開(kāi)發(fā)成本，打開(kāi)光伏成本繼續(xù)下降的空間。追逐平價(jià)市場(chǎng)的重心，已開(kāi)始由制造環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)。

　　雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正在興起，但截至目前只占全球市場(chǎng)的10%左右，民生證券的分析師陳龍認(rèn)為，隨著《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》的出臺(tái)，光伏企業(yè)或迎來(lái)一波機(jī)會(huì)，但那也是2012年下半年才可能出現(xiàn)的事了。

　　評(píng)價(jià)意見(jiàn)

　　1.關(guān)于光伏企業(yè)的評(píng)判，標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單，就是看能不能活下去，一直撐到光伏發(fā)電價(jià)格能夠體現(xiàn)投資價(jià)值的時(shí)候。依據(jù)現(xiàn)在光電價(jià)格下降的趨勢(shì)和煤電價(jià)格上漲的趨勢(shì)，這一日必不太遠(yuǎn)，但其過(guò)程也必不太短。

　　2.公司大股東實(shí)力不俗，旗下產(chǎn)業(yè)頗多，而且這又是一家上市公司，生產(chǎn)規(guī)模也不小，公司的正常經(jīng)營(yíng)可以保證，一直等到產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)。

　　3.公司的遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)看好，但是由于整個(gè)行業(yè)的原因，公司業(yè)績(jī)的周期性太強(qiáng)，現(xiàn)在正處于谷底，調(diào)整周期的長(zhǎng)度還無(wú)法預(yù)料。

　　是否保留在《理財(cái)一周報(bào)》高成長(zhǎng)先鋒名單：有待觀察